央行降准！九泰基金的最新解读来了

为何选择在此时进行降准？我们认为，2023年经济增长仍面临一定的不确定性，出口方面面临海外通胀高企、经济衰退的风险，内需复苏也亟须进一步的政策支持。新一届政府上任后，着力于稳定经济发展预期，实现经济的平稳复苏，此时出台降准的政策，将为实体经济提供宽松的融资环境，进一步降低企业融资成本，提升融资效率，对提升各类市场参与主体信心将起到关键作用。

降准意味着银行体系能够有更多的资金为企业提供信贷支持，对企业来讲，获取信贷资源的便利性提高，一定程度上信贷成本也能够实现降低。降准政策的出台，将提高市场参与者对经济复苏的信心，有利于市场估值的修复。之前市场担忧的“高预期、弱现实”的情景，将得到一定的扭转，市场对经济复苏的预期有望提升。

对于未来政策的走向，我们认为，降准意味着打开了新一轮的政策周期，未来或有更多的货币、财政、行业相关政策的接续出台。今年是企业家信心修复的关键之年，有效的支持政策对提升企业未来预期至关重要。同时，在消费者信心层面，我们预期也将陆续出台相应的消费刺激政策，稳定消费复苏的趋势，提高消费者信心，这对于构建国内大循环，增强内生发展动力至关重要。

在国内经济温和复苏，通胀低位，海外经济金融市场不确定性较大的背景下，央行降准是延续“稳增长”、“大力提振市场信心”的宏观举措。两会期间定了今年经济增长5%左右目标，部分投资者认为在去年低基数背景下略低于之前预期，但我认为相较而言，新增就业1200万人是难度更大的目标。

春节后微观面来看，外需下降预期背景下，外贸工厂招工不甚活跃，用工工资下降；受制于去年企业经营压力，社会招工及外包用工需求也未增加；叠加今年7月大学毕业生历史新高，超过1000万。2月城镇调查失业率数据同比上升至5.6%，所以今年新增就业1200万的目标实现压力山大。

近期，海外部分银行因管理不善被挤兑陷入破产困境，加剧了全球风险资产动荡和经济衰退担忧。从国内国外来看，立足于自身，经济需要更大力度的宏微观政策扶持。

此次降准不算完全意外之举，此前央行行长已经表示，“现阶段用降准的办法来提供长期的流动性，支持实体经济，综合考虑还是一种比较有效的方式”，暗示了降准的可能性。

降准是央行投放中长期资金的重要途径，本次降准向市场传达货币政策稳健宽松基本方向不变，旨在推动经济回稳向上发展；同时反映出保就业诉求仍较强，2月我国调查失业率超目标值，年轻群体结构性失业压力仍然突出；海外硅谷银行、瑞士信贷等机构接连爆出风险问题，信贷危机的传染性是否会继续蔓延尚无定论。综合来看，央行在此时降准，既有常规的投放中长期资金的原因，也有为经济复苏保驾护航，稳定市场情绪的考虑。