壹周 | 债市放大镜

3月13日（周一）：现券期货震荡偏弱，美国硅谷银行事件影响有限

公开市场方面，央行开展了410亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%，当日70亿元逆回购到期，因此单日净投放340亿元。

资金面方面，央行操作开始释放暖意，央行公开市场周一转为净投放，银行间市场隔夜和七天期加权回购利率双双回落，隔夜降逾20bp至1.6%附近（报收1.6131%），七天期加权利率下行约6bp至1.9679%，资金整体均衡。长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单发行报价维持在2.72附近；二级成交方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单成交维持在2.72%附近。

美国硅谷银行倒闭事件在监管机构快速出手干预后对避险情绪的提振已经减弱，国内债市更多的可能还是围绕A股反弹而偏弱震荡。目前国内债市暂时仍无动力打破震荡格局，当日，现券期货震荡偏弱，银行间主要利率债收益率普遍上行1bp左右，国债期货多数小幅收跌，10年期主力合约跌0.05%，5年期主力合约跌0.02%，2年期主力合约收平。

中证转债收涨0.23%，成交额684.5亿元。北方转债涨超16%，万兴转债、“特发转2”涨超8%；恒锋转债跌近4%，花王转债跌超3%。交易所债券市场收盘，地产债多数上涨，“20绿城07”涨超5%，“20宝龙04”和“20旭辉02”涨超4%；“21宝龙02”跌11%。此外，“H4雏鹰债”跌超30%。

3月15日（周三）：MLF放量，现券期货弱势震荡，交易习惯变化影响有待观察

公开市场方面，央行开展了4,810亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作和1,040亿元7天期公开市场逆回购操作，中标利率分别为2.75%，2.0%，充分满足了金融机构需求。当日40亿元逆回购和2,000亿元MLF到期，因此单日净投放3,810亿元。

资金面方面，周三央行超额续做到期MLF同时逆回购放量，不过受到税期影响，同时各大报价平台被暂停数据展示也增添摩擦成本，银行间市场资金面略有收敛，主要回购利率普遍上行，其中隔夜回购加权平均利率进一步反弹超28bp来到2.10%上方（报收2.1125%），7天期上行约4bp至2.12%附近（报收2.1218%）。

今日是货币中介报价停止展示首日，市场整体变动不大，只是在买卖询价难度陡增的情况下，成交量出现明显减少，交易习惯变化对市场影响还有待观察，国家统计局公布的1-2月各项指标较去年12月全面好转，对市场影响不大。现券期货弱势震荡，银行间主要利率债收益率小幅上行；国债期货小幅收跌，10年期主力合约跌0.07%，5年期主力合约跌0.06%，2年期主力合约跌0.01%。

中证转债收涨0.31%，成交额444.2亿元。天23转债涨超17%，北方转债涨超15%；精测转债跌超4%，华亚转债跌4%。交易所债券市场收盘，地产债多数上涨，“21旭辉03”、“20旭辉03”涨超3%，“20旭辉01”、“21旭辉01”、“22龙城10”等涨超1%；“23金茂01”“15远洋05”跌近1%。