【债市周评】债市短期仍将维持震荡

本周恰逢清明假期，本周只有四个交易日。债券收益率小幅震荡。货币市场分层现象仍有表现，银行流动性偏充裕，非银机构借贷成本仍然较高。利率债方面，短端本周有小幅上行，长端仍震荡。信用债方面，收益率也维持震荡。

中国3月官方制造业PMI为51.9，前值52.6；3月非制造业PMI为58.2，前值56.3。经济基本面持续向好。海外银行风险有所缓解，PMI等数据表明基本面趋弱、劳动力市场有所降温，政策基调以“稳”为主，央行货币取向偏宽松，MLF宽幅净投放+跨月期逆回购放量+上周一降准落地，资金面偏宽松，信贷持续修复。中央对地产市场表态偏积极，“谨慎为底、合理放松”的前提下予以政策优化调整的引导。

债市目前缺少方向，整体走势偏纠结。资金利率围绕政策利率波动，中长端期限利差明显压缩，信用债整体性价比一般，市场充分反应了基本面预期，上下均缺少方向性的政策推动，预计短期之内仍将维持窄幅震荡。

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