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本周，央行共开展7天期290亿元逆回购操作，到期回笼11,610亿元,综合下来，本周央行公开市场全口径净回笼11,320亿元。
上周（3/27-4/2，下同）央行公开市场全口径净投放8,110亿元，本周环比上周净回笼明显。
下周（4/10-4/16,下同）央行公开市场将有290亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期20亿、20亿元、0元、80亿元、170亿元。
本周,银行间质押式回购成交额日均为75,338亿元，比上周增加15,763亿元。其中，R001日均成交额67,495亿元，平均占比89.6%；R007日均成交6,727亿元，平均占比8.9%。
从本周银行间主要回购资金利率周均值看，环比上周有所分化，隔夜期上行，七天期下行。其中，R001/DR001周均值环比上行约1BP/19BP；R007/DR007周均值环比下行约128BP/25BP。
跨季结束，本周银行间主要回购资金利率收盘值，周环比普遍下行。4月7日本周五收盘，较3月31日上周五收盘，R001/R007/DR001/DR007环比下行约114BP/144BP/45BP/39BP。
表1：银行间市场主要回购利率周变化情况
数据来源：同花顺、九泰基金整理（下同）
总体而言，本周资金价格跨季结束首个交易日大幅下行，之后基本窄幅震荡。DR001周一跨季结束，大幅下行超50BP，之后窄幅震荡，周五收至1.36%附近。DR007走势与DR001相似，周一大幅下行也超50BP，周五收至2.0%附近的下方。
图1：最近2周DR001与DR007走势
本周，R007与DR007基本同向而动，两者利差有所收窄。4月7日本周五两者利差为27.30BP，而3月31日上周五两者利差为132.04BP。
近期，2022年11月7日两者一度倒挂-1.34BP；而2022年12月26日、27日、28日，两者利差分别达到200.09BP、228.77BP、186.62BP。
3月27日至3月31日，两者利差均大幅走阔，走阔幅度均在100BP以上。
图2：最近2月R007与DR007走势
图3：最近6月R3M-R007变化走势
图4：同业存单净融资额近一年的变化情况（周）
（wind的4月8日数据）本周新发利率债38只，融资2,555.29亿元，环比-1,621.03亿元，总偿还量为3,128.30亿元，净融资额转负为-573.01亿元，较上周-1,468.77亿元（前值为895.76亿元）。其中，国债净融资均有所增加，地方债、政金债净融资有所减少。
图7：利率债净融资额近一年的变化情况（周）
本周国债与政策性金融债招标效果较好，全场倍数均值为4.65，较前一周的4.12倍有所提高；而发行价格大部分超过100元，发行需求增强。
（1）全周看，本周国债期货有所分化。
全周来看，10年期主力合约涨0.09%，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约跌0.02%。其中，10年期主力合约在去年8月17日收在102.02，创2020年5月以来的新高后，国庆节前一直在盘整中回调，一度回到去年7月中旬位置，国庆节后反弹明显，冲高到101.77后有所调整，最低跌至99.20，创2021年10月底以来的一年新低。之后持续震荡。2月20日大跌0.33%,之后反弹震荡，3月31日上周五报收100.46，本周上行维持在100关口之上，4月7日本周五报收100.55。
图8：最近两个月10年期国债股指期货：收盘价（主力合约）走势
表2：关键期限利率债周变化情况
图9：近三周关键期限国债收益率走势
图10：近三周关键期限国债收益率走势
图11：3月31日与4月7日关键期限国债收益率情况
图12：3月31日与4月7日关键期限国开债收益率情况
图13：近半年中债国债到期收益率：10年期走势情况
（3）国债/国开债关键期限利差有所分化。
国债/国开债10Y-5Y、10Y-1Y利差，分别收窄1.07BP/0.92BP、0.14BP/2.79BP；国债/国开债3Y-1Y利差，走阔0.56BP/0.12BP。
表3：国债、国开债本周与上周关键期限利差变化情况
国债10Y-7Y利差的本周均值为2.37BP，较上周均值1.54BP有所走阔，表明市场交易活跃度有所下降，边际上偏好配置而非交易，配置盘较上周边际占优。
图14：10Y-7Y国债期限利差变化情况
图15：10Y-1Y国债期限利差变化情况
海外主要债市收益率方面，环比上周，美德英债各期限收益率下行为主；日债收益率上行为主。
美国国债各期限收益率，周环比普遍下行；期限收益率倒挂依旧。
4月7日本周五，较3月31日上周五，各期限收益率普遍下行，其中5Y上行最大（下行11BP）。2Y期国债收益率下行9BP，报收3.97%，再回4%关口之下。3月24日与3月23日报收3.76%，同创2022年9月13日（3.75%）以来的低点。3月8日2Y期国债收益率曾报收5.05%，创2007年6月15日（5.05%）以来的近16年高点。在3月13日，2Y美债收益率创1980年代以来最大跌幅，日内一度下挫65BP，收盘跌57BP。
10Y期国债收益率，本周环比下行9BP，仍报收3.5%关口之下的3.39%。本周三和周四10Y收益率曾报收3.30%，创2022年9月8日（3.29%）以来的新低。3月1日和3月2日，10Y收益率分别报收4.01%和4.08%，再上4%关口之上，但因硅谷银行等事件，最终没有进一步走高。2022年10月24日，10Y期国债收益率曾报收4.25%，创出2008年6月16日以来的14年高点。
图16：3月31日与4月7日美国国债收益率周变化情况
图17：最近2个月美国10Y-2Y国债收益率变化情况
日本政府债券各期限收益率上行为主。
本周五4月7日相对于上周五3月31日，日本政府债券各期限收益率上行为主（除1Y有所下行0.20BP），其中9Y和10Y期上行最明显（分别为8.50BP和7.30BP）。
2Y期政府债券收益率，2023年1月12日和1月17日曾报收0.0410%，创2015年2月中旬以来新高，本周五4月7日报收-0.0600%（环比上行0.10BP）。10Y政府债券收益率本周环比上行7.30BP，报收0.4620%。2023年2月27日报收0.5320%，追平2014年9月22日（0.5350%）的8年多高点。
图18：3月31日与4月7日日本国债收益率周变化情况
图19：3月31日与4月6日德国国债收益率周变化情况
英国国债收益率下行为主（截止4月4日，相对一周前的3月29日）。
其中10Y下行2.09BP，报收3.4485%，其曾在2022年10月10日报收4.6494%，创出2008年10月以来的新高。
图20：3月29日与4月4日英国国债收益率周变化情况
图21：产业债（wind口径）近一年净融资额变化情况（周）
（wind的4月8日数据）本周新发行城投债（wind口径）137只，融资906.20亿元（环比-298.02亿元）,总偿还量为559.72亿元，净融资额为346.48亿元（前值为-62.21亿元），较上周环比增加408.69亿元。
图22：城投债（wind口径）近一年净融资额变化情况（周）
图23：产业债+城投债（wind口径）近一年净融资额变化情况（周）
公司债AAA级主体发行利率3.64%（前值3.80%），中期票据AAA级主体发行利率3.56%（前值3.88%），短融AAA级主体发行利率2.77%（前值2.90%）。
二级市场方面，AA级产业债/城投债各期限收益率下行为主；AA级产业债/城投债信用利差均普遍收窄；3Y产业债/城投债AA-AAA等级利差均有所收窄。
本周，3年期城投债到期收益率AA-AAA等级利差均值为32.18BP，而上周其均值为32.84BP，有所收窄。
其中，中票成交金额2,561.80亿元（前值为2,845.58亿元），短融成交金额2,393.75亿元（前值为2,230.78亿元），本周二级信用债成交总金额为6,504.75亿元（前值为6,920.62亿元），较上周小幅降低。
本周1只转债上市。建龙转债上市，其正股建龙微纳是国内分子筛领域领军企业，市场关注度不高，转债规模较小，债底保护一般，上市首日收盘涨幅略超过20%。
本周4只转债发行，分别是韵达转债、智尚转债、道氏转02、晓鸣转债。
本周转债市场上涨，交易环比量增。本周中证转债指数较上周上涨0.98%。成交量方面，两市成交金额环比量增。本周成交1,920.42亿元，日均约480.11亿元（高于上周的458.69亿元）。
同期，本周权益市场指数普遍上涨，万得全A上涨。上证指数、深证成指、创业板指、科创50、上证50、沪深300、中证1000分别上涨1.67%、2.06%、1.98%、7.35%、0.86%、1.79%、2.43%。全市场看，万得全A周涨1.82%。
图34：近一年中证转债指数及成交量走势变化情况
个券方面，转债市场涨多跌少。总共480只公募可转债，370只个券上涨，108只下跌,2只收平。除了新上市的标的外，涨幅靠前的转债为杭氧转债和精测转债，涨幅在15%以上；跌幅靠前的转债有嵘泰转债和润建转债，周跌幅在7%以上。
从绝对价格来看，高价券数量与占比较上周均增加。转债绝对价格看，100以下的低价券个数为9个，占比2%；100至110之间的低价券有32个，较上周减少8个，占比7%，较上周减少1个点。而130以上的高价券达到170个，较上周增加15个，占比35%，较上周增加2个点；其中150以上的超高价个券有68个，较上周增加11个。
股性标的估值有所提升，债性标的债底保护减弱。本周有186个标的具有股性，较上周增加3个，而且平均转股溢价率为23.66%，较上周22.69%有所提升；具有债性的标的达到294只，较上周减少2个，平均纯债溢价率为28.47%，较上周27.07%有所增加，债底保护减弱。
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