5月29日（周一）：月末资金平稳及经济疲弱提振，现券期货震荡走暖
公开市场方面，央行以利率招标方式开展250亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%，当日20亿元逆回购到期，因此单日净投放230亿元。资金面方面，临近月底，央行公开市场周一逆回购略加力，银行间市场隔夜等主要回购利率稳中小降，资金市场整体“风平浪静”，其中隔夜回购利率跌约4.5 BP至1.3567%；七天期价格下行约4.0BP，报收1.9551%。长期资金方面，全国性和主要股份制银行一年期同业存单，一级报价集中在2.40%，二级市场同类型存单成交在2.42%附近。月末资金面平稳向好，加上经济复苏力度不足的预期，提振债券市场；周一，现券期货震荡走暖，银行间主要利率债收益率普遍下行，中短券表现更好，截至收盘，10年期国开活跃券“23国开05”收益率下行1.55BP，10年期国债活跃券“23附息国债04”收益率下行1.00BP，5年期国开活跃券“23国开03”收益率下行2.25BP，3年期国开活跃券“23国开02”收益率下行2.75BP。国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.19%，10年期主力合约涨0.14%，5年期主力合约涨0.11%，2年期主力合约涨0.08%。中证转债收跌0.20%，成交额369.8亿元。全筑转债跌超7%；光力转债涨47%，火炬转债涨超13%，新港转债涨超7%。交易所债券市场收盘，地产债涨跌不一，“21碧地01”跌超43%，“21碧地02”跌超10%，“21合景01”跌超9%，“15远洋05”跌超4%，“21旭辉01”和“21旭辉02”跌超3%；“19远洋02”涨超6%，“21远洋02”和“18远洋01”涨超3%，“21碧地04”涨超2%。5月30日（周二）：股市反弹现券期货震荡走弱，跨月在即流动性依旧宽裕公开市场方面，央行开展了370亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%，当日20亿元逆回购到期，因此单日净投放350亿元。资金面方面，跨月在即，银行间市场周二流动性依旧宽裕，隔夜回购利率连降，DR001加权平均利率下行超7BP报在1.28%附近（报收1.2803%）。七天期DR007加权平均利率反弹约11BP至2.0650%，但非银抵押信用债融入跨月资金的成本仍平稳，基本在2.1%-2.2%之间，也与上日变化不大。周二股债“跷跷板”效应显现，股市午后反弹现券期货震荡走弱。银行间主要利率债收益率多数小幅上行，截至收盘，10年期国开活跃券“23国开05”收益率上行1.20BP，10年期国债活跃券“23附息国债04”收益率上行0.75BP，5年期国开活跃券“23国开03”收益率上行0.75BP。国债期货多数小幅收跌，30年期主力合约跌0.05%，10年期主力合约跌0.04%，5年期主力合约跌0.02%，2年期主力合约涨0.02%。中证转债收跌0.11%，成交额351.9亿元。全筑转债跌超8%，科伦转债跌超5%；新港转债涨超13%，声迅转债涨近12%。交易所债券收盘，地产债多数上涨。“21碧地01”涨超76%，“H1龙控01”涨超11%，“21旭辉02”“15远洋03”涨超9%，“19融侨01”涨超6%，“18远洋01”涨超5%；“22旭辉01”跌超15%，“21宝龙03”“21合景01”跌超2%。5月31日（周三）：PMI数据偏低叠加月末资金宽松，现券期货均走暖
公开市场方面，央行开展了130亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%，当日20亿元逆回购到期，因此单日净投放110亿元。资金面方面，5月最后一个交易日，银行间市场周三资金面依然平稳偏暖，虽然跨月，隔夜回购利率大幅反弹超40BP至1.70%附近（报收1.7002%），但价格仍属于偏低区间，且整体供给不是问题。七天期DR007加权平均利率微涨约2BP至2.0845%。长期资金方面，全国性和主要股份制银行一年期同业存单一级报价集中在2.38%附近，二级市场同类型存单成交在2.39%附近。当日，PMI数据偏低叠加月末资金仍宽松，支撑现券期货均走暖。银行间主要利率债收益率普遍下行，中短券表现更好。截至收盘，10年期国开活跃券“23国开05”收益率下行1.45BP，10年期国债活跃券“23附息国债04”收益率下行1.50BP，5年期国开活跃券“23国开03”收益率下行3.00BP,3年期国开活跃券“21国开03”收益率下行4.75BP。国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.17%，10年期主力合约涨0.05%，5年期主力合约涨0.06%，2年期主力合约涨0.05%。中证转债收跌0.14%，成交额385.3亿元。起步转债跌超5%，小康转债跌超4%；新致转债涨超11%，新港转债涨超10%。交易所债券市场收盘，地产债多数下跌，“佳尾3A3”跌超71%，“15远洋03”跌超8%，“21旭辉02”跌超7%，“21碧地02”和“21碧地01”跌超5%；“21远洋02”涨超4%，“18远洋01”和“19融侨01”涨超3%。
6月1日（周四）：资金预期乐观中短券续好，稳增长政策预期下长券持稳公开市场方面，央行开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%，当日70亿元逆回购到期，因此单日净回笼50亿元。资金面方面，6月首个交易日，银行间市场周四流动性整体平衡，七天回购加权利率下行超25BP（报收1.8343%），隔夜价格不跌反升近5BP，报收1.7466%。长期资金方面，全国性和主要股份制银行一年期同业存单一级报价集中在2.36%-2.37%附近，二级市场同类型存单成交在2.37%附近，均较前一交易日有所下行。周四，现券期货均走暖，银行间主要利率债收益率普遍下行，中短券表现更好。国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.21%，10年期主力合约涨0.16%，5年期主力合约涨0.11%，2年期主力合约涨0.05%。中证转债收涨0.16%，成交额519.6亿元。新致转债涨20%，智尚转债涨超11%；新港转债跌超6%，伯特转债跌近4%。交易所债券市场收盘，地产债涨跌不一，“19融侨01”跌超7%，“21宝龙03”跌5%；“22旭辉01”、“21金地04”、“20旭辉03”涨超2%。此外，“20远资01”跌超12%，“20西证01”跌近9%。
6月2日（周五）：刺激政策预期升温压制避险，现券期货全线走弱公开市场方面，央行开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%，当日50亿元逆回购到期，因此单日净回笼30亿元；本周央行公开市场共有180亿元逆回购到期，本周央行公开市场累计进行了790亿元逆回购操作，因此本周净投放610亿元。资金面方面，月初资金供给进一步充沛，银行间市场周五资金面平稳宽松，隔夜回购加权利率回落明显，大幅下行近45BP至1.30%附近（报收1.3006%），七天期价格小幅回落约6BP，报收1.7783%。长期资金方面，全国性和主要股份制银行一年期同业存单一级报价最新在2.36%，较上日持平，且已有需求配合；同期限存单二级最新成交价格亦回落到了2.36%附近，较上日下行约1个BP。有关近期官方可能宣布房地产支持政策的传言在当日午后发酵，地产股大涨推动股市走高，经济刺激措施出台的预期升温，抑制避险情绪，现券期货全线走弱，国债期货弱势更为明显。银行间主要利率债收益率普遍上行，中短券上行幅度较大。截至收盘，10年期国开活跃券“23国开05”收益率上行1.50BP，10年期国债活跃券“23附息国债04”收益率上行1.55BP，5年期国开活跃券“23国开03”收益率上行2.95BP，3年期国开活跃券“23国开02”收益率上行2.50BP。国债期货全线大幅收跌，30年期主力合约跌0.48%，10年期主力合约跌0.32%，5年期主力合约跌0.29%，2年期主力合约跌0.07%。中证转债收涨0.78%，成交额617.0亿元。智尚转债涨超14%，测绘转债涨超11%；新港转债跌超5%，声迅转债、广电转债跌超3%。 交易所债券市场收盘，地产债多数上涨，“21碧地01”涨超18%，“21远洋01”涨超6%，“19远洋01”和“21碧地02”涨超3%。此外，“23津金01”涨超5%，“23昆投01”和“22柳建01”跌近5%。
免责声明
本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证，不就该等信息之任何错误或遗漏承担责任。在任何情况下本报告中的信息或所表达的意见不构成我公司实际的投资结果，也不构成任何对投资人的投资建议或投资承诺，任何在本报告中出现的信息仅做参考，不应作为投资者投资决策与基金交易的依据。本报告版权归九泰基金管理有限公司所有。投资有风险，请谨慎选择。风险提示：材料仅供参考，不作为任何投资建议或投资承诺，不代表报告撰写人所管理基金的投资承诺或实际投资结果。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当投资者购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等产品法律文件以详细了解产品信息，并充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。
