一、市场表现

二、重要资讯

1、国务院总理李强在巴黎出席新全球融资契约峰会闭幕式并发表讲话。李强表示，坚定推进经济全球化和自由贸易，为发展中国家注入新的增长动力。中方愿与国际社会一道，促进贸易和投资自由化便利化，旗帜鲜明反对贸易保护主义和各种形式的“脱钩断链”。

2、国资委党委召开扩大会议强调，要加快发展战略性新兴产业和未来产业，支持中央企业牵头建立更多的创新联合体，加大重点技术布局和全链条融合创新力度，推动基础研究、应用研究、产业化全链条融合发展，打造一批世界级战略性新兴产业集群；加快打造原创技术策源地，指导推动中央企业强化关键核心技术攻关，推动企业着力提升原创技术需求牵引、源头供给、资源配置、转化应用能力，为保障我国产业安全、经济安全和国家安全提供有力支撑；加快打造可靠的国家战略科技力量，充分发挥中央企业市场需求、集成创新、组织平台等优势，深度参与国家实验室体系建设，培育一批“专精特新”企业；加快推进企业主导的产学研深度融合，聚焦“由谁来创新”“动力在哪里”“成果如何用”等加大对企业的政策支持力度，促进创新链、产业链、资金链、人才链深度融合，促进科技成果向现实生产力转化，助力提升重点产业链自主可控能力。

3、证监会发布《关于深化债券注册制改革的指导意见》《关于注册制下提高中介机构债券业务执业质量的指导意见》，加快完善公司（企业）债券制度规则体系，持续推进审核注册工作制度化、规范化和透明化，强化债券全链条监管和风险防范，全面深化债券市场功能，更好地支持国家重大战略实施和重大项目建设，助力建设现代化产业体系和实体经济高质量发展。

4、工信部表示，将深入实施《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》，会同相关部门加强宏观指导、加大工作力度，推动新能源汽车产业高质量发展。从城乡市场看，农村市场尚未充分挖掘，2022年农村地区新能源汽车销量仅占农村地区汽车总销量的4%，远远低于行业总体25.6%的水平。

5、美联储主席鲍威尔：如果经济表现符合预期，委员会中有2/3的人认为今年再次加息两次是合适的；预计经济将继续保持适度增长，劳动力市场将趋于冷却，通胀率将下降；美联储不认为降息会很快发生；如果要降息，美联储需要对通胀前景有信心；美联储预测显示明年会有一些降息，但将取决于经济情况；现在数据证明通胀比预期更持久。

6、我国将从推动新能源汽车全面市场化、加快充电基础设施建设、延续和优化新能源汽车购置税减免等方面，促进新能源汽车产业高质量发展。其中，新能源车购置税减免政策延长至2027年年底。2024至2025年继续免征，每辆车免税额不超3万元；2026及2027年减半征收，每辆车减税额不超1.5万元。初步估算， 2024～2027年减免车辆购置税规模总额将达5200亿元。

三、宏观点评

点评：

今年端午假期全国国内旅游出游1.06亿人次，按可比口径恢复至2019年同期的112.8%，较五一假期的119.1%，低约6个百分点。可能的原因是，居民前期积压的出游需求，在前期已经得到快速释放，五一节后有所回落。人均旅游支出，下滑至2019年同期的86%，端午假期人均旅游支出为352元，相当于2019年同期的86%，五一假期人均旅游支出为540元，相当于2019年同期的90%。人均旅游支出下降，一方面反映了当下居民在旅游消费上的支出，仍持谨慎态度；另一方面，端午食宿费用较五一也有所降低。据出行平台数据，端午机票和多地酒店价格，较五一下降两成左右。端午假期，全国铁路、公路、水路、民航共发送旅客14047万人次，比2019年同期下降22.8%，明显高于五一假期1%的降幅。但以上营运性客运不包括私家车出行，而端午期间小客车出行较2019年增长24.85%，明显高于五一前三日8%的增幅。

四、流动性分析

上周央行公开市场累计进行逆回购操作4160亿，逆回购到期60亿，最终上周央行净投放4100亿元。上周央行净投放发力，资金面边际转松，隔夜下行23.30BP至1.81%；7天上行17.53BP至2.22%。

数据截至2023/06/21，来源Wind。

上周，利率债发行75只，总发行量3650.08亿元，较前周减少355.94亿元，总偿还量3406.91亿元，较前周减少110.91亿元，整体净融资额为243.17亿元，较前周减少245.03亿元。

上周发行存单379只，总发行量4932.40亿元，净融资额为1323.10亿元，较前周增加2723.20亿元。存单利率大多上行，以国有行存单为例，1M、3M、6M和9M分别上行7BP、8BP、11BP和6BP；以股份行存单为例，1M、3M、6M、9M和12M分别下行6BP、12BP、47BP、10BP和1BP；以城商行存单为例，1M、3M、6M和9M分别上行10BP、6BP、4BP和8BP。

数据截至2023/06/21，来源Wind。

五、债券投资策略

上周债市持续调整，周初受降息后的宽信用预期以及国常会提及刺激政策的影响，市场情绪较弱，而后由于LPR下调未及预期、央行呵护过节资金以及权益走弱，债市情绪有所好转，全周来看收益率震荡下行。具体来看，周一，降息落地后宽信用预期持续升温，叠加税期走款、端午假期影响下资金面明显收敛，债市持续调整，利率曲线熊平，全天十年期国债收益率上行1BP至2.7100%；周二，LPR利率对称调降，特别是5年期下调10bp不及市场预期，市场宽信用预期弱化，叠加央行大额净投放呵护过节资金，资金边际转松，市场情绪有所好转，曲线略走陡，全天十年期国债收益率下行1.75BP至2.7050%；周三，三大股指大幅下挫，股债跷跷板叠加资金面转松的助推下，现券收益率小幅陡峭化下行，全天十年期国债收益率下行0.25BP至2.6975%。

上周债市延续调整态势，周内LPR对称调降，但五年期调整不及市场预期，对地产等宽信用效果有限。中长期来看基本面延续修复，内生动能未见明显变化，债市支撑不变，行情并未结束；短期而言宽信用预期扰动弱化，机构抛盘有所减弱，本周重点关注PMI数据、重点城市地产政策调整情况以及宽信用政策预期变化。

资金方面，上周受缴税走款、端午节日影响、跨季资金需求逐步增加等因素影响，资金面存在短期扰动，周三央行大额投放资金，呵护态度较明显，资金面边际转松。本周进入跨季最后一周，关注季末银行MPA指标考核影响带来的市场流动性分层与波动。

信用方面，中短票收益率上行，信用利差普遍走阔。在无超预期违约事件扰动情况下，短时间内信用债大幅回调可能性不大，信用利差震荡下行仍有一定空间，可继续关注震荡行情带来的配置机会。城投方面，长端利差有所收窄，其余期限、等级收益率普遍上行，核心矛盾短期难以解决，建议规避债务率高、短期偿债压力较大的弱区域，适度挖掘2-3Y积极化债、风险可控区域城投。

转债方面，上周权益市场有所调整，转债估值随之小幅下跌，国防军工、通信、计算机涨幅靠前，美容护理、传媒、轻工制造表现弱势。往后看，6月底将迎来转债市场跟踪评级潮，建议关注相关品种的负面调整方向，尤其是偏债型转债。当前市场估值处于年内的相对低位，但行业分化明显，建议进行适当分散布局，行业范围拓宽后，将有更大的空间从转债溢价率的角度进行择券，挑选正股低估值，转债低溢价率的“双低”转债或可更从容应对行情变化。

六、股票投资策略