【湘财基金一周观点】底部夯实，权益资产投资性价比凸显

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A股市场主要指标变动情况

申万一级行业周涨跌幅

市场回顾

2023年A股半年度收官，上半年的市场中，投资者对现实数据和政策预期存在一定的分歧，在“弱现实，强预期”与“弱现实，弱预期”的判断间反复切换，叠加欧美货币政策的持续性收紧，权益市场在相对底部的区域内维持震荡状态，呈现出明显的结构性行情，部分景气主题交易较为极致化，市场整体波动较为剧烈。步入下半年，市场即将进入新的经济数据和政策观测窗口，内外部环境有望同时回暖。

国内宏观环境方面，经济将在稳健政策的支持下持续修复，企业盈利增速有望在下半年开启温和复苏。目前即将进入中报披露期，上市公司业绩将对市场风格形成新一轮的影响。当下基本面的修复对政策依赖度仍较高，国内7月的逆周期调控政策大概率仍会出台，预计能够维持宽松的流动性。

外部环境方面，随着美国国务卿的访问结束，后续将有更多各国官员开启访华交流，美联储加息虽仍存在一定不确定性，但已然接近终点，因此外部环境短期内将走向平稳缓和。

从证券市场来看，经历上半年的震荡调整后，市场已经构筑了一个较为厚实的底部，整体偏低的估值水平已充分反映了投资者悲观的预期，权益资产的风险收益比越发凸显。

未来总量经济的趋势取决于中国经济内生修复动能，上市公司利润与其休戚相关，A股上市公司整体的净资产收益率在一季度基本已经达到底部，随着本轮国内库存周期的见底与后续积极政策的支持，当下我们对权益市场越发乐观。

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