壹周 | 债市放大镜
刘翰飞 2023-07-11 18:19
公开市场方面，央行以利率招标方式开展50亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%，当日4,400亿元逆回购到期，因此单日净回笼4,350亿元。资金面方面，7月首个交易日，央行在公开市场大举净回笼，银行间资金市场周一隔夜回购加权利率仍大幅下行超37bp至1.1%下方（报收1.0381%）；七天期DR007加权平均利率下行约43BP至1.7505%。不过券商等非银机构借入隔夜及七天等资金，价格还多在2%之上。长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单最新发行报价集在2.33%附近，相同类型一年期同业存单二级市场上最新成交也在2.32%附近，均较上日上行2bp左右。央行最新货币政策例会未给出特别明确的方向指示，周一，股市向好对债市有一定施压，尽管月初银行间资金面转宽，不过现券期货均走弱，银行间主要利率债收益率小幅上行。截至收盘，10年期国开活跃券“23国开05”收益率上行0.10bp，10年期国债活跃券“23附息国债12”收益率上行0.25bp。国债期货全线收跌，30年期主力合约跌0.14%，10年期主力合约跌0.08%，5年期主力合约跌0.06%，2年期主力合约跌0.03%。中证转债收涨0.34%，成交额为738.1亿元。英联转债涨20%，超达转债涨超14%，溢利转债涨近10%；淳中转债跌近8%，卫宁转债跌超6%，全筑转债、锋龙转债跌超5%。交易所债券市场收盘，地产债涨跌不一，“21碧地02”和“19远洋01”跌超13%，“21远洋02”跌超9%；“21旭辉01”、“19远洋02”和“22旭辉01”涨超3%，“G17龙湖2”和“21碧地01”涨超2%。
7月4日（周二）：传闻扰动现券期货尾盘断崖式跳水，地产债普遍下跌公开市场方面，央行开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%，当日2,190亿元逆回购到期，因此单日净回笼2,170亿元。资金面方面，央行公开市场继续大幅净回笼，但银行间资金市场周二整体向暖，隔夜回购加权利率虽反弹超14bp，但仍在1.2%下方的相对低位（报收1.1801%）；七天期DR007加权平均利率下行约2BP至1.7323%。非银押信用债融入隔夜资金价格相对偏高，不过已回落至2%以内，较昨日有所下降。长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单最新发行报价为2.28%，较昨天下行约5个bp。同类型存单二级最新成交价在2.30%，较昨日下行了1.5个bp。周二，现券期货全天大部分时间维持窄幅震荡走势，午后有媒体援引国家智库研究员报导称，中国需要增加国债，可避免资产负债表衰退。该报导被部分市场机构解读为特别国债发行信号，令恐慌情绪一度弥漫升温，现券期货尾盘断崖式跳水。周二全天，银行间主要利率债收益率多数上行，唯有短券表现略好。截至收盘，10年期国开活跃券“23国开05”收益率上行0.70bp，盘中一度上行2.14bp最高报2.8525%，10年期国债活跃券“23附息国债12”收益率上行0.60bp，盘中一度上行2bp最高报2.66%，1年期国债活跃券“23附息国债10”收益率下行1.00bp。国债期货全线收跌，30年期主力合约跌0.22%，尾盘跳水一度跌0.58%，10年期主力合约跌0.15%，盘中一度跌0.38%，5年期主力合约跌0.07%，盘中一度跌0.21%，2年期主力合约跌0.02%，盘中一度跌0.09%。中证转债收跌0.02%，成交量795.5亿元。英联转债跌近10%，超达转债跌超6%，永鼎转债、新港转债跌超4%；联创转债涨20%，瑞鹄转债、华锋转债涨超8%。交易所债券市场收盘，地产债普遍下跌，远洋控股债跌幅领先，多只债券大跌盘中临停。“19远洋02”跌超31%，“21远洋01”跌超30%，“15远洋05”和“21远洋02”跌超28%，“21旭辉01”跌超10%，“21碧地02”跌超8%。7月5日（周三）：现券期货重回暖势，地产债延续弱势，多数下跌公开市场方面，央行开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%，当日2,140亿元逆回购到期，因此单日净回笼2,120亿元。资金面方面，尽管央行公开市场大幅净回笼步伐不止，但银行间资金市场周三向宽势头依旧，隔夜回购加权利率回落超6bp，维持在1.1%附近低位（报收1.1159%）；七天期DR007加权平均利率上行约5BP为1.7842%。非银押信用债融入隔夜资金价格回落至1.8%附近。长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交价在2.2950%，较上一交易日小幅下行。昨日关于多家国有大型银行已开始向符合要求的地方政府融资平台新增25年期的贷款的市场传言，在周三一早有媒体指出，此消息不实。传言影响消退现券期货重回暖势，银行间主要利率债收益率小幅下行；截至收盘，10年期国开活跃券“23国开05”收益率下行0.95bp，10年期国债活跃券“23附息国债12”收益率下行0.65bp，5年期国开活跃券“23国开03”收益率下行1.20bp。国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.32%，10年期主力合约涨0.17%，5年期主力合约涨0.10%，2年期主力合约涨0.03%。中证转债收跌0.16%，成交量776.5亿元。联创转债跌近9%，联诚转债跌超5%，英联转债跌近5%；永鼎转债涨超14%，华钰转债、超达转债涨超7%。交易所债券市场收盘，地产债多数下跌，远洋控股多只债大跌盘中临停。“18远洋01”跌超39%，“19远洋02”跌超35%，“19远洋01”跌超31%。
7月6日（周四）：现券期货窄幅震荡，市场静待更多数据和政策指引公开市场方面，央行开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%，当日1,930亿元逆回购到期，因此单日净回笼1,910亿元。资金面方面，央行公开市场本周目前净回笼规模已超万亿元，不过银行间周四资金面宽松无虞，隔夜回购加权利率进一步回落超7bp，来到1.0%关口附近（报收1.0446%）；七天期DR007加权平均利率下行近7BP为1.7151%。长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单一级最新报价在2.29%，且需求良好；同期限存单二级最新成交价在2.29%附近，较昨日变动不大。即将进入6月宏观数据公布时期，叠加稳增长政策悬而未定，市场观望情绪渐浓。周四，现券期货整体震荡偏弱，银行间主要利率债收益率窄幅波动不足1bp，截至收盘，10年期国开活跃券“23国开05”收益率下行0.05bp，10年期国债活跃券“23附息国债12”收益率上行0.10bp，5年期国开活跃券“23国开03”收益率下行0.4bp。国债期货多数小幅收跌，30年期主力合约跌0.02%，10年期主力合约跌0.03%，5年期主力合约接近收平，2年期主力合约涨0.01%。中证转债收跌0.09%，成交量为785.0亿元；润达转债跌超4%，小熊转债跌近3%；国力转债涨超32%，永鼎转债、天铁转债涨近8%。交易所债券市场收盘，地产债涨跌不一，“18远洋01”涨14%，“19远洋01”涨超13%，“15远洋05”涨超8%；“20宝龙04”跌超13%，“20旭辉03”跌超4%。
7月7日（周五）：资金延续宽松现券期货震荡偏暖，地产债多数下跌公开市场方面，央行开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%，当日1,030亿元逆回购到期，因此单日净回笼1,010亿元，本周净回笼11,560亿元。资金面方面，央行公开市场本周净回笼规模创半年单周新高，但银行间周五资金面向宽局面依旧，主要回购利率微涨但仍维持低位。其中，隔夜回购加权利率进一步上涨7bp，回到1.1%关口之上（报收1.1168%）；七天期DR007加权平均利率上行约5BP至1.7632%。长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交价在2.27%附近，较前一个交易日下行1bp左右。周五，现券期货震荡偏暖，银行间主要利率债收益率小幅下行不足1bp，截至收盘，10年期国开活跃券“23国开05”收益率下行0.40bp，10年期国债活跃券“23附息国债12”收益率收平，5年期国开活跃券“23国开03”收益率下行0.35bp。国债期货小幅收涨，30年期主力合约涨0.12%，10年期主力合约涨0.06%，5年期主力合约涨0.03%，2年期主力合约涨0.02%。中证转债收涨0.01%，成交量为633.8亿元。山河转债涨35%，金埔转债涨28%；超达转债跌近7%，华锋转债跌超6%。交易所债券收盘，地产债多数下跌。“H0金科03”跌超56%，“19远洋01”跌超13%，“18远洋01”“21远洋01”跌超12%；“21绿城01”涨近2%，“20复星02”“21旭辉02”涨超1%。
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