【南华权益周报】华为Mate系列陆续发布，产业链相关标的有望迎来催化

上证综指报收3116.72点，与上周相比下跌0.53%，创业板指与上周相比下跌2.40%，沪深300与上周相比下跌1.36%，中证500与上周相比下跌0.73%，科创50与上周相比下跌3.56%。

图表1 常见宽基本周行情

资料涟源：wind，数据截至2023.09.08

行业方面，本周行业多数下跌，申万一级31个行业中21个行业下跌。其中，国防军工（4.3%）、煤炭（2.2%）、石油石化（1.9%）等行业涨幅靠前；而传媒（-6.6%）、电力设备（-3.2%）、美容护理（-2.5%）等行业跌幅靠前。

图表2 上周申万一级行业涨跌幅（%）

资料涟源：wind，数据截至2023.09.08

资金流动方面，两市主力全周净流出缩减至509.82亿元；本周北向资金净买入为-47.56亿。而南向资金本周净买入275.12亿。成交方面，本周交投活跃度转为下降。沪深两市日均成交额7817.28亿元，相较上周减少17.2%；Wind全A区间换手率为4.97%，较上一周的6.12%下降。

图表3 南北向资金净额

资料涟源：wind，数据截至2023.09.08

估值水平方面，本周主要市场指数估值下降，截至上周五，上证综指、沪深300、中证500、创业板指的PE（TTM）分别为11.34倍、11.03倍、18.72倍、29.05倍，处于近10年以来的37.22%、25.31%、26.50%、2.96%分位数水平。上证综指、沪深300、中证500、创业板指的PB（LF）分别为1.29倍、1.30倍、1.71倍、4.10倍, 处于近10年以来的10.76%、8.50%、9.31%、7.81%分位数水平

图表4 主要市场指数动态估值及历史分位数

资料涟源：wind，数据截至2023.09.08

图5 申万一级行业动态估值

资料涟源：wind，数据截至2023.09.08

本周全球主要市场指数整体下跌。其中，美股三大股指集体下跌，纳斯达克100、标普500、道琼斯工业指数分别下跌1.36%、下跌1.29%、下跌0.75%。其他主要海外市场中，泛欧斯托克600下跌0.76%，日经指数下跌0.32%。港股方面，恒生指数全周下跌0.98%。

图6 上周全球主要市场涨跌幅（%）

资料涟源：wind，数据截至2023.09.08

截至9月8日下午3点，外汇市场方面：美元指数报104.90，涨0.59%；美元离岸人民币（汇率）报7.3611，涨1.28%。

截至9月8日下午3点，大宗商品方面：NYMEX原油报86.41，涨1.01%；COMEX黄金报1949.3，跌0.9%；黄金ETF（518880）收报4.536，涨1.05%。波罗的海（BDI）收报1141.00，涨7.14%。

1. 险资入市：关于保险偿付能力监管标准调整，或带来增量资金超2000亿。

2. 华为手机：华为已经启动全面回归全球手机市场的通盘计划。

3. 光刻机：ASML：最大程度保证中国用户光刻机订单，年底前向中国客户出口其部分先进工具

4. 氢能：欧洲经济区（EEA）的可再生氢生产商提供10年最高4.5欧元/千克的固定补贴，总补贴额为8亿欧元

5. 五部门：引导金融资本支持元宇宙发展 推动减税降费政策向元宇宙相关产业倾斜。（五部门：工业和信息化部办公厅、教育部办公厅、文化和旅游部办公厅、国务院国资委办公厅、广电总局办公厅印发《元宇宙产业创新发展三年行动计划（2023-2025年）》。）

6. 上交所公告，9月8日，香港联合证券交易所因黑色暴雨暂停交易。根据《上海证券交易所沪港通业务实施办法》，沪港通下港股通暂停交易。港股通交易的清算交收事宜，根据中国证券登记结算有限责任公司的安排进行。

7. 海关总署：今年前8个月我国进出口基本持平，8月份进出口环比增长3.9%。据海关统计，今年前8个月，我国进出口总值27.08万亿元人民币，同比微降0.1%。其中，出口15.47万亿元，增长0.8%；进口11.61万亿元，下降1.3%；贸易顺差3.86万亿元，扩大7.3%。按美元计价，今年前8个月我国进出口总值3.89万亿美元，下降6.5%。其中，出口2.22万亿美元，下降5.6%；进口1.67万亿美元，下降7.6%；贸易顺差5534亿美元，扩大0.8%。

8. 报告：2022年全球温室气体浓度、海平面高度、海洋热含量等指标均创历史新高。美国国家海洋和大气管理局6日发表的年度气候报告显示，2022年全球温室气体浓度、海平面高度、海洋热含量等指标均创历史新高。三种主要温室气体二氧化碳、甲烷和氧化亚氮浓度再创新高。其中，全球二氧化碳浓度平均值达到417.1ppm（1ppm为百万分之一），比工业化前水平高出50%，较前一年上升了2.4ppm，这是现代观测记录以及可追溯到80万年前的古气候记录中测到的最高值。

9. 美国半导体行业协会总裁：没有一个国家可以扭转芯片供应链，半导体行业需要中国。前不久，刚刚结束访华行程的美商务部长雷蒙多宣称将继续向中国出售芯片，但美国“永远不会向中国出售最强大的芯片”。

10. 9月6日证监会：坚决贯彻党中央“要活跃资本市场、提振投资者信心”的重要部署。

11. 乘联会初步统计：8月新能源车市场零售69.8万辆，同比增长32%。

12. 德国汽车工业协会：能源价格飙升，德国汽车产业竞争力下降。德国汽车工业协会主席希尔德加德·穆勒近日警告称，由于能源价格飙升，德国汽车产业的国际竞争力正在急剧下降。

13. 6-8月全球气温创新高，联合国秘书长：“气候崩溃”已然开始。根据最新数据，2023年6-8月，全球气温创下有史以来的最高纪录，北半球经历了史上最热的夏季，南半球则经历了罕见的暖冬。科学家警告称，在人类停止排放温室气体前，还会有更多极端天气事件出现。

14. 深圳：力争在智能终端、新能源汽车等领域培育一批价值链高端品牌。《深圳市加快推进供应链创新与发展三年行动计划（2023-2025年）》提出，大力实施制造业“增品种、提品质、创品牌”行动，力争在智能终端、新能源汽车、高端装备、网络通信、现代时尚等领域培育一批价值链高端品牌，通过品牌影响力和号召力进一步优化供应链布局，巩固供应链集聚优势。

15. 两部门：提高北斗应用普及率，推动北斗产业化、市场化、规模化发展。工业和信息化部、财政部近日联合印发《电子信息制造业2023—2024年稳增长行动方案》。

16. 韩国企业开始押注磷酸锰铁锂电池。三星SDI首次对外推出磷酸锰铁锂电池。磷酸铁锂电池和三元电池是目前动力电池的两种主流技术。磷酸锰铁锂电池在磷酸铁锂的基础上添加了锰元素，其能量密度较磷酸铁锂电池高15%-20%，弥补了磷酸铁锂电池在能量密度上的短板，因此被认为是磷酸铁锂电池的升级版。

17. 当地时间9月5日，英国第二大城市伯明翰的市政委员会宣布该市破产。

18. 机构GGII：预计2023年中国工业机器人全年销量约33.3万台，同比增长9.90%。

19. 中指研究院：1-8月TOP100房企销售总额同比下降8.6%，连续四月降幅扩大。中指研究院数据显示，2023年1-8月，TOP100房企销售总额为43656.1亿元，同比下降8.6%，降幅相比上月扩大4.0个百分点，连续四月降幅扩大。其中TOP100房企8月单月销售额同比下降39.2%，连续三月大幅下降，环比下降8.9%。2023年1-8月，TOP100企业拿地总额7888亿元，拿地规模同比下降10.5%，降幅较上月收窄2.9个百分点。

国内方面，中国公布8月通胀数据边际回稳，8月CPI同比从上月-0.3%转为+0.1%，结束负增长，环比从上月的+0.2%加快至+0.3%；8月PPI从上月的-4.4%转为至-3.0%，跌幅有所收窄，环比上涨0.2%，为自去年12月以来首次录得正增长；8月CPI及PPI环比改善主要受猪价与油价等回升影响，核心通胀方面表现仍然偏弱，如果后续通胀内生动能回升，将有利企业盈利改善。进出口方面，中国8月进出口跌幅有所收窄，按美元计价，中国8月出口从上月的-14.5%转为-8.8%，8月进口从上月的-12.4%转为-7.3%；今年1-8月对对东盟等发展中国保持增长，但不足弥补对欧美日等发达国家进出口回落，预计随着发达国家需求进一步回落及我外贸区域结构变化，我国外需仍然承压。政策方面，前期房地产支持政策陆续落地，工农中建等主要银行先后发布调整首套房贷利率政策，有助降幅居民房贷压力；叠加首付下调以及各地限购政策松绑等落地，住建部政策研究中心副主任浦湛表示将有助刚需和改善性需求的购房者积极入市，需关注后续房地产销售恢复进展及可持续性。

海外方面，美国8月ISM非制造业指数从7月的52.7升至54.5，为2月以来最高，市场担忧通胀压力依然高企，利率水平可能在更长市场内保持高位，推动美元指数升至105的年内高位。此外，沙特阿拉伯和俄罗斯宣布将自愿减产期限延长至年底，推动国际原油价格上涨，布伦特原油价格反弹至90美元，亦加深海外通胀及政策紧缩担忧。欧洲方面，欧元区8月服务业PMI终值47.9，创30个月新低；欧元区综合PMI终值46.7，创33个月新低，欧洲经济数据表现疲弱，亦拖累欧元回落，支持美元走强，人民币兑美元汇率贬至7.35水平，对市场风险偏好有所压制。 

市场方面，近日证监会专门召开多场座谈会，分别听取专家学者和境内外投资者的意见建议，并就市场关切的热点问题做了交流探讨，主题是当前资本市场形势、活跃资本市场、提振投资者信心等；下一步证监会将认真研究与会人士提出的意见建议，研究出台更多务实、管用的政策举措，成熟一项、推出一项，切实维护资本市场稳定健康发展。周末国家金融监督管理总局亦发布《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》，下调保险公司投资沪深300指数成分股以及投资科创板上市普通股票的风险因子系数，预计将有利提高整体保险资金投资权益市场额度上限。

9月4日-9月8日当周，申万一级行业跌多涨少。其中电子行业下跌0.38%，表现差于上周（上涨6.12%），位列第位，较上周下降2位。电子行业市盈率为47.06，位列第4位。电子行业细分板块跌多涨少。电子化学品、光学元件、半导体材料位列前三，涨幅分别为6.49%、5.14%、2.62%。估值方面，模拟芯片设计、LED、面板估值水平位列前三，光学元件、数字芯片设计估值排名本周第四、五位。

8月29日，华为Mate 60 Pro在华为商城正式上线， Mate60 Pro成为全球首款支持卫星通话的大众智能手机。Mate60 Pro在闪拍、肖像、微距等场景下的全焦段拍摄体验上，有着非常出色的表现，并且接入了盘古人工智能大模型。此外，华为终端官方9月8日宣布，华为Mate 60 Pro+、MateX5折叠屏加入先锋计划，正式开启预订。其中，华为MateX5拥有四个版本，分别为12GB+512GB 、 16GB+512GB 、16GB+512GB典藏版、16GB+1TB典藏版。华为手机代表了国产手机的先进水准，本次Mate系列部分新机型在全球范围内率先支持了大众智能手机卫星通话功能与星闪通信功能，随着Mate系列新机型的陆续发布，产业链相关标的有望迎来催化。

根据市场研究公司DRAM Exchange 8月31日统计数据，最新的DRAM规格DDR5，16Gb（2Gx8）固定成交价平均为3.40美元，较上月3.17美元的价格上涨7.26%。据分析，由于供应商在价格谈判中态度强硬，需求方企业也接受了小幅提价。TrendForce则进一步表示，由于需求方因预期价格反弹，正在增加DDR5产品的库存。TrendForce预计，今年第四季度DRAM固定交易价格将保持稳定，但DDR5可能会小幅上涨，最高可达5%。此外，根据台媒电子时报报道，近1个月来，NAND Flash现货价格持续小幅调升，单月涨幅约达5%，逐渐

靠拢合约价。随着存储部分产品开启涨价措施，行业拐点或将到来。

本周沪深300指数下跌1.36%，医药生物指数下降2.29%，较沪深300的相对收益为-0.93%，行业排名第26位；分子板块来看，近一周7个申万医药子行业中，7个子行业均下跌，其中申化学制剂的跌幅最小，为-1.91%；医疗服务的跌幅最大，为-3.15%。

周末卫健委郭司长讲话有望带来医药情绪性修复，卫健委医疗应急司司长郭燕红在中国医院院长大会上讲话引起广泛讨论。关于反腐纠偏，郭司长讲话符合医疗反腐整个过程的判断——“自查自纠”、“集中整治一过性”、“聚焦关键岗位和关键少数”等是核心要点。但在自上而下执行过程中有所放大。资本市场也会因为执行放大而产生交易情绪行为放大的结果。本次郭司长讲话有重要意义，一个是强调主动投案宽大处理，另一个是强调校正工作方向。不管是对于产业认知还是资本市场认知都有一定的认知纠偏作用。“反腐免疫+超跌+底部+错杀”是筛选思路。另外保险投资新规引导保险资金加大对科技创新的支持力度。医药目前向下风险不大，可以乐观些，配合保险投资新规，创新药可能率先反弹。

后续关注：眼科行业关注白内障手术需求的释放。白内障手术治疗具备一定季节属性，秋冬季节更利于术后恢复。考虑今年白内障手术较高的增速，3季度需求有望进一步加速释放；关注流感疫苗销量的增长。进入到三季度，流感疫苗开始陆续批签发并销售。目前新冠感人人数已趋于稳定，口罩的佩戴也不及新冠大规模流行时期，因此流感更加容易传染传播。同时考虑后疫情时期居民健康意识的提升，今年流感疫苗有望实现快速增长，关注相关投资机会。

上周（9 月 4 日-9 月 8 日），在30个中信一级行业中，交通运输行业累计涨跌幅为-1.77%，位列第 26 位；沪深 300 指数涨幅为-1.36%。在285个中信三级行业中，机场、物流综合、航运、航空累计涨幅分别为-0.26%、-0.94%、-2.67%、-4.39%，分别位列第 123、163、238、261 位。行业数据方面，ICE 布油收盘报价 90.44 元，美元兑离岸人民币收盘报价7.36495，9 月 2 日至 9 月 8 日，ICE 布油涨跌幅为+1.63%，美元兑离岸人民币涨跌幅为+1.30%。

上周有以下重点事件可以关注：

（1） 沙特、俄罗斯延长石油减产时间至 2023 年底。

根据沙特通讯社，沙特宣布将每日100万桶的石油减产措施延长至2023年年底。2023年4月2日，沙特宣布从5月开始至年底日均减产石油50万桶。6月4日，沙特在“欧佩克+”第35次部长级会议后再次宣布，7月沙特将日均额外减产100万桶，并随后多次延长。两次减产后，今年7月起沙特原油日均产量已减至900万桶左右。

此外，俄罗斯副总理诺瓦克9月5日表示，俄罗斯将对全球市场自愿削减30万桶石油日出口量至2023年底。

（2） 国庆假期机票价格同比19上涨6%-52%。

从细分行业来看，我们将持续关注航空、油运的变化，理由不再赘述，未来在追踪核心数据及事件的过程中，可能会基于周期反转、预期弹性空间、业绩兑现确定度去选择相关标的。此外，我们深挖快运物流行业可能会有一些超额机会。但关于传统快递领域，我们认为当前行业依然处于出清阶段，当前涨价的整体情况还是竞争有底线、需求有支撑，政策不干扰正常竞争、仅干预恶性竞争，但依然会减缓速度。我们可以静待这一过程的变化，去选择相关标的。

数据来源：wind

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