降准之外,经济拐点将至?8月经济数据阶段性触底回升

小景 2023-09-15 21:26

降准次日,A股三大指数短暂冲高后纷纷收跌,上证指数小幅下跌0.28%。


不过,回顾近十年来历次降准,公布降准后沪指首日上涨比例52.63%,从市场反馈来看, 今日表现属于正常范围。


(数据来源:Wind,截至2023.09.14,以上为百分数)


在降准之外,今日上午国家统计局发布数据显示,经济数据总体阶段性触底回升,生产、消费、出口、价格都有所改善,投资考虑基数效应后实则也在回升。景顺长城固定收益部认为,8月经济数据阶段性触底回升,经济拐点或已出现。

01

   降准有助于缓解资金面收紧态势,

进一步释放稳增长的信号

对于降准,景顺长城固定收益部认为,据测算,本次降准比较符合市场预期,有助于进一步降低融资成本。

 

一方面,降准有助于缓解资金面收紧态势,保持流动性合理充裕。另一方面,采取低成本的降准,进一步释放稳增长的信号。目前经济运行仍然有较大的下行压力,央行8月降低MLF政策利率和LPR利率、引导存款利率和存量房贷利率下行,主要目标就是促进实体经济恢复,但市场利率的上行可能会阻碍融资条件放松,不利于实体经济恢复。政府债券发行提速会导致资金面短期的紧张,但后期财政资金拨付会带来资金投放,在缓解资金偏紧的政策选项中选择降准,不仅投放增量而且降价,还可以平稳资金波动,松货币力度更大,有助于进一步降低仍在高位的实际利率,加大逆周期调节力度以稳增长。保持银行体系流动性合理充裕的前提下,提高金融服务实体经济水平,推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。


02

   工业生产和服务业生产全面改善,

汽车、化工、电子行业改善明显

生产端,工业生产和服务业生产全面改善,工业增加值同比增速从7月的3.7%回升至4.5%,好于Wind一致预期的4.2%,季调环比增速从接近于0回升至0.5%;服务业生产指数从5.7%回升至6.8%。8月生产数据的改善与其他数据是能够相互印证的,PMI和EPMI的生产指数环比皆上行超1个点,生产资料价格指数环比增速提升0.7个百分点回到正增长区间,量价的同时改善将会带动工企利润的进一步修复。


分行业来看,观察两年同比复合增速的话,17个工业行业有13个环比改善,4个行业环比下滑,改善最为明显的行业是汽车,受内销改善、外销保持高景气共同提振;其他改善幅度较大的行业还包括化工、电子。高技术制造和装备制造改善幅度好于总体,分别较前值提升2.2和2.1个百分点至2.9%和5.4%。


03

  社零增速回升,

餐饮分项连续三个月走强

8月社会消费品零售总额同比增速从6月的2.1%回升至4.6%,好于于wind一致预期的3.5%,季调环比由-0.02%回升至0.3%,两年复合增速改善幅度大体相同;限额以上社零改善幅度更大,同比增速从0.3%回升至2.8%,限额以上社零更大幅度的改善主要是汽车零售的贡献。


社零的餐饮分项继续强于商品分项,餐饮分项两年复合增速较前值提升3.6个百分点至10.4%,商品分项提升2.3个百分点至4.4%。餐饮分项连续三个月走强,与CPI服务价格的较强表现是相吻合的,随着暑假出游旺季的结束,餐饮服务的强劲表现能否持续仍有待观察。


商品分项虽然也有较大幅度改善,但是持续性也需进一步观察,因为CPI商品分项中多个品类,包括家用器具、交通工具、通信工具等环比跌幅均为历年同期的最大,而PPI的生活资料价格环比也较前值回落,说明商品消费总体依然是偏弱的状态,商家以价换量降价促销改善了商品的销售。观察分商品类别零售的两年复合增速,改善最明显的品类是建筑装潢材料,或是受上月房地产竣工面积增速大幅提升的拉动。


此外,汽车的销售较前值也提升明显,主要是受新一轮汽车降价促销潮的刺激,汽车零售的改善也带动了生产端汽车生产的提速。


04

考虑基数效应后

三大投资当月同比增速均有所改善

考虑基数效应后三大投资当月同比增速均有所改善。8月固定资产投资累计同比继续回落,从7月的3.4%回落至3.2%,但优于wind一致预期的3%,单月同比两年复合增速较前值提升1.8个百分点至4.2%,说明考虑基数效应后单月的固定资产投资总体是回升的。民间固定资产投资增速边际有所改善但依然处于负值区间,前期出台的一系列促进民营企业投资的政策措施仍未见到明显效果。


分行业来看,制造业投资和房地产投资当月同比增速回升,狭义基建有所回落。制造业投资从7月的同比增长4.3%回升至7.1%;地产开发投资降幅从12.2%收窄至降11%;广义基建(含电力)同比增速从7月的5.3%回升至6.2%,狭义基建(不含电力)从4.6%回落至4%。


狭义基建投资的回落主要是因为去年基数的原因,去年8月基建投资增速大幅走高,或是受去年两批政策性开发性金融工具集中投放的拉动,考虑两年复合增速的话,基建投资增速较前值提升2个百分点,后续专项债加速发行和使用对基建仍有较强支撑,强劲的电力投资带动广义基建在去年高基数下进一步走强。


此外,景顺长城投研团队认为,前期政策“组合拳”彰显决策层的态度和决心,预计国内经济基本面在去库存接近尾声且各种刺激政策逐步发力的背景下,有望企稳回升,后续持续重点关注国内经济数据的企稳以及海外因素(货币政策、中美关系)的边际变化。

上述观点是基于目前市场情况分析得出,具有时效性,仅供参考,不作为投资建议,投资需谨慎。公开募集证券投资基金(以下简称“基金”)是一种长期投资工具,其主要功能是分散投资,降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具,当您购买基金产品时,既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益,也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前,请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书,充分认识基金的风险收益特征和产品特性,认真考虑基金存在的各项风险因素,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力,在了解产品情况及销售适当性意见的基础上,理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规,景顺长城基金管理有限公司做出如下风险揭示:

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型,您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期,也将承担不同程度的风险。一般来说,基金的收益预期越高,您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险,既包括市场风险,也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险,即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例(开放式基金为百分之十,定期开放基金为百分之二十,中国证监会规定的特殊产品除外)时,您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额,或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式,但并不能规避基金投资所固有的风险,不能保证投资者获得收益,也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示:

1. 如果您购买的产品为养老目标基金,产品“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺,产品不保本,可能发生亏损。请您仔细阅读专门风险揭示书,确认了解产品特征。

2. 如果您购买的产品为货币市场基金,购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构,基金管理人不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。

3. 如果您购买的产品为避险策略基金,避险策略基金引入保障机制并不必然确保您投资本金的安全,基金份额持有人在极端情况下仍然存在本金损失的风险。

4. 如果您购买的产品投资于境外证券,除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外,还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

5. 如果您购买的产品以定期开放方式运作或者基金合同约定了基金份额最短持有期限,在封闭期或者最短持有期限内,您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。

五、景顺长城基金管理有限公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证本基金一定盈利,也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。景顺长城基金管理有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则,在做出投资决策后,基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险,由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、本基金管理人依照有关法律法规及约定申请募集旗下基金,并经中国证券监督管理委员会(以下简称“中国证监会”)许可注册。相关基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.igwfmc.com进行了公开披露。中国证监会对基金的注册,并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证,也不表明投资于基金没有风险。

投资人应当通过景顺长城基金管理有限公司或具有基金代销业务资格的其它机构购买和赎回基金,具体代销机构名单详见各基金《招募说明书》以及相关公告。

投资人进行投资时,应严格遵守反洗钱相关法规的规定,切实履行反洗钱义务。



分享、点赞、在看三连为市场加油!!!~

点击左下角头像可直接关注公众号了哦~

相关推荐
打开APP看全部推荐