今年以来，香港经济按下了恢复键，尖沙咀人头攒动，繁华拥挤的旺角灯火通明，迪士尼乐园也再次充斥着欢声笑语……相比之下，港股市场则几经波折，年内恒生指数持续震荡下行，一些持续坚守的投资者可能会有所动摇。回顾港股这轮回调，已持续了较长时间，不过从近期多重迹象来看，港股已处于低位区间，期间上市公司也积极自购，从中长期视角来看，投资价值或正逐渐显现。
从估值角度来看，目前的港股处于近10年的较低点。对比过去10年的数据来看，统计显示，截至2023.9.22，恒生指数的市盈率为8.74倍，分位数为7.49%，即低于近10年92%的时间。数据来源：Wind，统计截至2023.9.22。指数过往表现不预示未来，市场有风险，投资需谨慎。市盈率可以帮我们判断股票价格是否合理。市盈率越低，说明投资者对股票的估值越低，意味着投资者收回投资成本的时间越短。与此同时，从大类资产配置角度来看，恒生指数风险溢价处于近10年较高位。据Wind统计，截至2023.9.22，恒生指数风险溢价达到8.78%，分位数为95.30%，即高于近10年95%的时间。数据来源：Wind，统计截至2023.9.22。指数过往表现不预示未来，市场有风险，投资需谨慎。这里解释一下，风险溢价是指数市盈率的倒数和十年期国债收益率的差值，数值越高，说明相比债市，股票类资产投资性价比越高。
今年以来，在港股持续下跌的同时，在港上市公司也在大力回购股票，传递出对自身内在价值的认可和持续稳定发展的信心，也有助于向市场传递信心。据Wind统计，截至9月22日，今年以来港股市场已有156家公司回购旗下股票，累计回购金额达784.13亿港元，同比增长33.09%。另据恒生指数公司预测，2023年港股上市公司总回购规模将达到929亿港元，约为此前5年回购金额均值的3.9倍。实际上，在这轮回购潮之前，近20年里港股就主要出现过五轮回购潮，且都在市场大幅下跌和估值处于低位时开启。虽然在这五轮回购潮期间，恒生指数仍继续下探，但此后随着市场情绪和基本面的好转，行情往往逐渐企稳回升。据统计，恒生指数在这五轮回购潮结束1年后，均获得正回报，平均累计涨幅近19%。资料来源：Wind，海通证券研究所。T表示回购潮结束当月最后一个自然日。指数过往表现不预示未来，市场有风险，投资需谨慎。虽然当下海外局势还尚不明朗，短期港股可能会继续震荡，但当前港股估值处于低位水平，且国内稳经济政策积极出台，已有多项经济数据边际改善。之后若有更多稳增长政策推出以及政策逐渐生效，市场信心有望逐步恢复。在市场震荡阶段不妨积蓄力量，在经历漫长的黑夜后，终将迎来希望的曙光。
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