【南华权益周报】阿尔兹海默症检测接力减肥药成为下一个焦点

上证综指报收3038.97点，与上周相比上涨0.27%，创业板指与上周相比上涨1.88%，沪深300与上周相比上涨0.07%，中证500与上周相比上涨1.14%，科创50与上周相比上涨1.64%。

图表1 常见宽基本周行情

资料涟源：wind，数据截至2023.11.3

行业方面，本周行业多数上涨，申万一级31个行业中22个行业上涨。其中，传媒（5.3%）、计算机（4.3%）、通信（4.1%）等行业涨幅靠前；而食品饮料（-1.7%）、石油石化（-1.5%）、钢铁（-1.2%）等行业跌幅靠前。

图表2 上周申万一级行业涨跌幅（%）

资料涟源：wind，数据截至2023.11.3

资金流动方面，两市主力全周净流出走阔至832.69亿元。北向资金净买入为-79.52亿，而南向资金本周净买入184.16亿。成交方面，本周交投活跃度转为上升。沪深两市日均成交额9767.39亿元，相较上周上升12.4%；Wind全A区间换手率为5.96%，较上一周的5.43%上升。

图表3 南北向资金净额

资料涟源：wind，数据截至2023.11.3

估值水平方面，截至上周五，上证综指、沪深300、中证500、创业板指的PE（TTM）分别为11.15倍、10.74倍、18.21倍、27.89倍，处于近10年以来的27.35%、17.49%、21.27%、3.16%分位数水平。上证综指、沪深300、中证500、创业板指的PB（LF）分别为1.23倍、1.22倍、1.63倍、3.87倍, 处于近10年以来的1.70%、1.64%、4.93%、6.16%分位数水平。

图表4 主要市场指数动态估值及历史分位数

资料涟源：wind，数据截至2023.11.3

图5 申万一级行业动态估值

资料涟源：wind，数据截至2023.11.3

本周全球主要市场指数涨跌互现。其中，美股三大股指集体上涨，纳斯达克100、标普500、道琼斯工业指数分别上涨2.85%、上涨1.31%、上涨0.65%。其他主要海外市场中，泛欧斯托克600下跌0.21%，日经指数上涨1.93%。港股方面，恒生指数全周下跌2.61%。

图6 上周全球主要市场涨跌幅（%）

资料涟源：wind，数据截至2023.11.3

截至11月10日下午3点，外汇市场方面：美元指数报105.93，涨0.82%；美元离岸人民币（汇率）报7.3024，涨0.20%。

截至11月10日下午3点，大宗商品方面：NYMEX原油报76.07，跌5.51%；COMEX黄金报1961.9，跌1.87%；黄金ETF（518880）收报4.554，跌1.21%。波罗的海（BDI）收报1598.00，涨9.3%。

按照时间顺序11.12-11.6排序：

1. 央行行长潘功胜：坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防范汇率超调风险。央行行长、国家外汇局局长潘功胜表示，下一阶段，人民银行、外汇局将综合施策、稳定预期，坚决防止单边预期自我实现，坚决对市场顺周期行为进行纠偏，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防范汇率超调风险。我们有信心、有能力维护外汇市场的稳定运行，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

2. 据中汽协会数据，10月，新能源汽车产销分别完成98.9万辆和95.6万辆，同比分别增长29.2%和33.5%，市场占有率达到33.5%。1-10月，新能源汽车产销分别完成735.2万辆和728万辆，同比分别增长33.9%和37.8%，市场占有率达到30.4%。

3. 中国移动游戏IP市场前三季度实际销售收入1322.06亿元，国产IP产品流水占比升至60%。在今日举行的2023年度游戏IP生态大会上，《2023年度移动游戏IP产业发展报告》发布。IP类型分布（按流水）上，中国原创游戏IP市场占比42.69%，引进授权游戏IP市场占比28.18%，中国移动游戏IP市场共占移动游戏市场77.7%。移动游戏IP市场中，国产IP产品流水占比升至60%。

4. 香港重启“资本投资者入境计划”有望为港股引来长线资金。在中断长达8年之后，香港重启“资本投资者入境计划”，门槛由此前的1000万港元提升至3000万港元。香港特区行政长官李家超日前在其任内的第二份施政报告中表示将落实上述计划，以增强香港资产及财富管理、金融及相关专业服务界别的发展优势，细节将于今年内公布。

5. 我国新型储能创新高：上半年新投运装机等同此前累计装机容量总和。11月9日，在于福建宁德举办的2023世界储能大会上，中国化学与物理电源行业协会储能应用分会发布了《新型储能产业发展报告（2023）》。《报告》统计，截至今年6月底，全国已建成投运新型储能累计装机超过1733万千瓦/3580万千瓦时，平均储能时长约2小时。今年1至6月，新投运装机约863万千瓦/1772万千瓦时，相当于此前历年累计装机容量总和。

6. IDC预测：中国折叠屏手机市场规模将在2027年接近1500万台，年复合增长率高达38%。

7. 据产业链人士消息，英伟达现已开发出针对中国区的最新改良版系列芯片：HGX H20、L20 PCle和L2 PCle。知情人士称，最新三款芯片是由H100改良而来，英伟达最快或将于本月16号之后公布，国内厂商最快将在这几天拿到产品。截至发稿，英伟达方面暂无回应。

8. 印度和巴基斯坦士兵11月9日在克什米尔地区发生冲突，双方互相开枪，还动用了火炮。冲突已造成一名印度士兵死亡。据报道，印控克什米尔当局表示，8日夜间，查谟南部地区的巴基斯坦士兵使用迫击炮和机关枪向印方发动攻击。据报道，印度边境保安部队在一份声明中说，该部队士兵“进行了适当还击”，一名士兵阵亡。报道称，双方的战斗持续到9日凌晨才结束。目前巴基斯坦方面尚未作出表态。

9. 乘联会：10月乘用车出口39.1万辆，同比增长49%。乘联会发布的数据显示，乘联会统计口径下的10月乘用车出口（含整车与CKD）39.1万辆，同比增长49%，环比增长9%。1-10月乘用车出口307万辆，同比增长66%。10月新能源车占出口总量的28.6%。随着出口运力的提升，10月自主品牌出口达到31.8万辆，同比增长69%，环比增长7%；合资与豪华品牌出口7.3万辆，同比下降3%。

10. 据8日举行的“中国碳市场大会2023·上海”中的消息，目前，启动全国温室气体自愿减排交易市场的各项准备工作已基本就绪。“总体来看，当前市场碳价和成交情况符合碳市场建设初期作为控制温室气体排放政策工具的定位和预期，形成了符合现状、反映行业减排成本的碳价，碳市场的价格发现作用初步显现。”中国环境科学学会碳排放交易专业委员会主任委员张希良表示，未来随着全国温室气体自愿减排交易市场的启动，将能激励更广泛的行业、企业乃至更多社会大众参与到温室气体的减排行动中来。

11. 国务院国资委党委11月6日召开扩大会议，会议强调，要坚持因企施策、规范运作，深入摸清不同行业企业金融业务作用发挥、发展质效、风险状况等情况，把金融资源集聚到高质量发展的战略方向、重点领域和薄弱环节上来，聚焦战略安全、产业引领、国计民生、公共服务等功能，围绕战略性新兴产业和未来产业、科技创新特别是突破关键核心技术等，当好长期资本、耐心资本、战略资本。

12. 韩国市场调研机构SNE Research于7日发布的一项数据显示，今年1月至9月韩系动力电池全球市场装车量占有率同比下降1.1个百分点，为23.8%。同期，全球市场的动力电池装车量同比增加44.4%，为485.9吉瓦时。

13. 深圳国资委党委委员叶新明：深圳国资将万科纳入统计报表范围，其利润在深圳国资中占比超3成。在11月6日下午，万科与金融机构举行交流会，记者获悉，会上，深圳国资委党委委员叶新明表示，“万科是深圳国资体系重要成员，深圳国资将万科纳入统计报表范围，万科总资产、营业收入、利润在深圳国资中占比超过3成，万科的经营发展对深圳国资具有重大影响。同时，深圳市政府国资委信任管理层，万科作为土生土长的深圳企业，企业文化健康，对地产行业趋势早有正确判断。”

14. 美国驻华大使强调不会与中国脱钩：美国农产品需要中国市场。今年进博会，美国政府首次设立官方展馆——美国食品和农业馆。11月6日，在该馆开幕典礼上，美国驻华大使伯恩斯强调，美国不会与中国经济脱钩，进博会是美国展示产品的重要机会。

国内方面，中国10月通胀再度回落，10月CPI同比从上月的持平再度转为下跌0.2%，环比下降0.1%，主要由于食品价格降幅扩大0.8个百分点至下跌4%，非食品价格方面上涨0.7%，与上月持平，反映下游物价水平继续承压；10月PPI同比降幅亦扩大0.1个百分点至下降2.6%，环比由上月的上涨0.4%转为持平，CPI及PPI数据反映整体上游及下游物价反弹力度仍然疲弱，不利企业盈利回升。

进出口数据方面，10月以美元计价，中国出口金额同比跌幅扩大0.2个百分点至下跌6.4%，低于市场预期，而进口则同比上升3%，好于预期的下跌6.3%，净出口继续为10月经济增长的拖累。预计10月通胀及出口数据不及预期，将支持政府进一步加大财政支持力度扩大内需，以对冲经济尤其房地产市场下行压力。

海外方面，10月份全球制造业PMI为47.8%，较上月下降0.9个百分点，结束连续3个月环比上升走势；美国方面，美国11月密歇根大学消费者信心指数初值从10月份的63.8下降至60.4，亦为5月份以来的最弱水平；经济数据回落带动美元指数及美债收益率从高位有所回落，人民币贬值压力略有缓解。但11月10日美联储主席鲍威尔在IMF的专家小组会议上重申对通胀回落保持谨慎，如何合适美联储将毫不犹豫地进一步加息，预计后续美联储紧缩预期仍可能有所反复。地缘政治方面，中国外交部表示应美国总统拜登邀请，国家主席习近平将于11月14日至17日赴美国旧金山举行中美元首会晤，同时应邀出席亚太经合组织第三十次领导人非正式会议，预计短期中美关系阶段性缓和将有利市场风险偏好改善。

市场方面，沪深交易所针对转融通问题，修订了一系列交易业务、自律监管指南，进一步提高主要股东转融通股票出借情况的信息披露透明度，其中对上市公司持股5%以上股东，因转融通出借导致持股低于5%的，仍按归并计算后的持股比例予以相应规则约束，即不得违规减持、不得短线交易、不得进行以该上市公司股票为标的证券的融资融券交易。预计国内活跃资本市场措施仍将继续深化落地。

IC设计：数字IC方面，根据TrendForce集邦，2023年全球闪存市场在供货商采取激进减产的策略下，在Q4迎来全面性的涨价，预计2023年供应位年增率为-2.8%，带动整体sufficiencyatio在-3.7%，成为下半年闪存价格止跌回稳的基础。由于缺乏实质终端强劲的需求出现，现阶段的涨势延续性仍不明朗，倘若需求如期在24H2回温，尤其服务器SSD采购动能有所提升，加之供货商不躁进恢复产能利用率，预期整体sufficiencyatio可控制在-9.4%，加速供需平衡，闪存价格便有望呈现全年走升的格局。模拟IC方面，我们认为，当前模拟芯片的景气度还处于调整之中，但是部分企业具备结构性机遇，此外，我们认为在半导体行业下行及当前竞争格局影响下，模拟IC厂商或将短期承压，但整体而言，国产模拟芯片渗透空间仍较为广阔，优质企业可在行业下行期坚守市场份额，并持续拓宽车规及工规市场。

功率半导：根据TrendForce集邦，陆系晶圆代工业者有望获得更多切入机会，若中国大陆产能同时大量开出，将加剧全球功率器件代工竞争压力。

消费电子：根据TrendForce集邦， AI PC将由高阶企业需求拓展，逐年汰旧换新普及化。此外，我们认为，长期来看，智能网联汽车的大幕才刚刚开始，从 A00 级车到豪车都值得向电动化、智能化方向重新打磨升级。

面板/LED：根据TrendForce集邦，受消费性电子需求疲软影响，2023年搭载Mini LED背光技术的应用出货量预估将跌至1334万台，2024年则有望回归正成长，出货量预估1379万台。而在Mini LED终端产品渐趋平价化的趋势下，出货量预期会持续成长，至2027年预期可达3145万台，2023~2027年CAGR约23.9%。我们预计 2023 年面板行业将处于修复过程，产品价格呈先低后扬趋势。

在30个中信一级行业中，本周（11月06日-11月10日），交通运输行业累计涨跌幅为 -0.11%，位列第22位；沪深300指数涨跌幅为+0.07%。在285个中信三级行业中，板块累计涨跌幅：公路（+3.05%）、快递（+1.72%）、物流综合（+0.44%）、港口（-0.09%）、机场（-0.18%）、铁路 （-1.12%）、航运（-1.20%）、航空（-1.32%）。油价及汇率情况：截至11月10日，ICE布油收盘报价81.70元，美元兑离岸人民币收盘报价7.3072；11月06日至11月10日，ICE布油涨跌幅为-4.12%，美元兑离岸人民币涨跌幅为+0.36%。

上周有以下重点事件可以关注：

1）2023年国家邮政局发布10月中国快递发展指数报告

2023年10月中国快递发展指数为383.5，同比提升7.1%。其中发展规模指数、服务质量指数、发展能力指数和发展趋势指数分别为445.2、582.2、228.2和68，同比分别提升14.4%、1.7%、9.1%和2.4%。

2）2023年快递旺季拉开帷幕，“产粮区”件量增速稳健

国家邮政局监测数据显示，11月1日至11月4日，全网累计揽收量20.27亿件，同比增长16.1%，环比增长31.0%，再创历史新高。

“产粮区”：11月1日至9日，义乌快递业务量维持在日均4000万件，同比增长了18.1%。今年“双十一”义乌快递业务量高峰预计出现在11月12日，当日或将产生4800万-5000万件快递订单。

本周医药生物指数上涨1.7%，同期沪深300上涨0.6%，本周医药生物指数在31个申万一级子行业中表现排名第5。各板块涨跌幅：生医药子板块除中成药外均上涨。其中，化学制剂和医疗服务涨幅较大，分别上涨2.40%和1.96%；中成药下跌0.15%。本周涨幅前五的个股为赛隆药业（31.76%）、赛托生物（21.21%）、奥泰生物（19.86%）、共同药业（18.72%）、祥生医疗（16.43%）。

本周医药板块持续上涨，主要原因为机构对确定性资产追捧，尤其是反腐对三季报影响即将全面落地，医药板块大小市值普涨，主线不清晰、GLP-1产业链相关标的跌幅明显。四季度乃至2024年医药板块边际趋好。周初大涨，后半周有所调整，全周显著跑赢大盘。从细分板块看，医药商业和生物制品涨幅居前，仅中药板块下跌。从涨幅居前的个股看，原因各异，但有创新概念（含大品种器械或药品）居多。本周五，国家医疗保障局医药价格和招标采购司副司长翁林佳在2023第十五届中国医药企业家科学家投资家大会开幕式上做《构建医药价格治理新格局共同成就高质量的医药创新》演讲，明确释放医保局正探索创新药上市定价新规则，其中《新冠治疗药品价格形成指引》正是国家医保局在探索上市定价新规则中的风向标。这表明了国家医保局更加注重医保控费和鼓励生物医药行业发展的平衡。近3年医药板块调整，除了疫情干扰和8月份以来的医疗反腐影响外，市场对国内医保政策环境下创新药定价及放量信心不足，官方表态意义重大。有望驱动创新药投资热情。反腐影响已过，医药行情正从大品种（含减肥药）向创新药，进而向医药核心资产演绎。

2023年前三季度，医药生物板块受疫情高基数、宏观环境、行业政策等多因素影响，板块复苏整体较慢。当前医药生物板块处于业绩底部、估值底部、持仓底部的多重底部区间，在政策边际回暖、终端诊疗恢复、合规销售推广下，医药生物板块有望于四季度或将迎来拐点。我们建议重点围绕消费医疗服务和创新药械链两大主题板块，结合当前政策环境和业绩边际变化情况，精选相关细分子板块和优质个股，建议关注创新药、医院、创新器械、CXO、连锁药店、二类疫苗、血制品等板块及个股。

1、极电光能钙钛矿组件可靠性再突破，有望推动钙钛矿产业链进程。11月8日，极电光能获全球权威认证检测机构TÜV南德颁发钙钛矿组件认证证书，这是继今年4月300x300mm小试组件通过IEC61215（2021版）标准认证后，再一次在1200x600mm商用钙钛矿组件上通过IEC 61215、IEC 61730标准认证，极电光能也成为首家获得TÜV南德证书的钙钛矿光伏组件企业。本次认证的通过是对极电光能在钙钛矿技术研发和产品可靠性方面的高度认可，将对钙钛矿产业化发展以及产品的商业化应用起到关键的促进作用。

2、10月挖机销量同比-29%，万亿国债有望拉动行业边际改善。2023年10月挖机行业销量14584台，同比下降28.9%，其中国内6796台，同比下降40.1%；出口7788台，同比下降14.9%，内销、出口降幅环比均收窄，销量好于CME预期。2023年1-10月，共销售挖掘机163396台，同比下降26%；其中国内74871台，同比下降43%；出口88525台，同比下降1.04%。受下游项目资金面紧张影响，10月工程机械内销下滑幅度仍较大。从地产、基建数据看，2023年9月房屋新开工面积同比下滑15%，地产投资完成额同比下滑19%，地产施工热度未回暖。9月基建投资完成额2.3万亿元，同比增长6%。2023年10月24日，人大常委会批准国务院增发国债和2023年中央预算调整方案的决议，明确四季度增发2023年国债1万亿元，用于灾后重建和提升防灾减灾救灾能力，对基建投资力度加大。随着资金逐步到位，下游项目开工率有望提升，有效带动工程机械内需边际改善。

当前时点，光伏和锂电设备受制于行业供过于求，仍将持续处于估值和业绩探底的过程。机器人板块，工信部近期发布了指导意见，自上而下确立了机器人行业定位，加速了行业发展，后续可以关注国内机器人相关方面进一步政策和资金支持情况。同时，后续三星机器人发布、特斯拉机器人行走测试和华为在相关领域的布局情况，大厂在机器人领域的进展有望推动行业实际进展与变革。

1、碳酸锂价格继续下降，中长期看锂盐仍在下行区间。碳酸锂价格继续下行，碳酸锂11月10日均价15.7万元/吨，较上周下跌4.56%；氢氧化锂11月10日均价14.5万元/吨，较上周下跌4.61%；短期内碳酸锂价格或将仍存波动，进入四季度，电池排产表现或表现较弱，锂盐将呈现需求较弱的局面，中长期看锂盐价格仍在下行区间。

2、光伏硅料价持续下跌，硅片电池企稳。根据InfoLink，本周光伏硅料均价为70元/kg，同比-5.4%；P-182硅片均价为2.4元/片、P-210硅片均价为3.4元/片，同比持平；N-182硅片均价为2.4元/片，同比-4%；N-210硅片均价为3.45元/片，同比-1.4%；P-182电池片均价为0.45元/W，同比-6.2%；P-210电池片均价为0.53元/W，同比持平；N-182电池片均价为0.52元/W，同比-3.7%；中国项目集中式组件均价为1.06元/W，同比-3.6%，分布式均价为1.08元/W，同比-1.8%。

3、光伏政策端多重利好刺激，供需格局有望改善。需求层面包括中国关系缓和以及气候特使会议取得积极进展，有望缓解光伏贸易相关限制利于出口，同时美联储加息放缓，预期当降息周期来临后海外电站IRR提升有望刺激装机需求爆发。供给层面包括工信部拟于11月13日召开光伏制造企业座谈会，主要目的为引导光伏产业产能合理布局，有望推动光伏产业供给端高质量发展，同时融资收紧政策持续体现，陆续已有企业宣布终止大额再融资或IPO计划，产业链有望逐步走向良性发展，光伏供给侧改革决心可见。

近期多款产品密集上市。10月19日，昊铂第三款车型HT开启预售，定位中大型豪华纯电SUV，预售价22万起，并将于11月15日上市；10月26日，AionSMAX上市，定位紧凑型纯电轿车，起售价14.99万；10月31日，比亚迪宋L开启预售，定位纯电中型猎装SUV，预售价22万起，并将于年内上市；11月9日，比亚迪方程豹豹5上市，售价28.98-35.28万，较预售价有所下调；同日，华为与奇瑞合作的首款新车智界S7开启预售，定位中大型纯电轿跑，预售价25.8万起，首搭HarmonyOS4智能座舱，并搭载ADS2.0高阶智能驾驶系统与新一代800V碳化硅黄金动力平台，半天订单突破5000台；11月10日，阿维塔第二款新车阿维塔12正式上市，定位中大型纯电轿车，售价30.08-40.08万元，上市12个小时大定突破5000台。另外，多款自主品牌新车将于11月17日的广州车展亮相。

整体来看，自主品牌新能源新品继续将高端市场作为核心布局领域，在制造工艺与渠道布局渐趋完善的背景下，自主品牌子品牌与新势力品牌开始不断推出不同于过往车型定位的全新产品，扩大产品对消费者的覆盖范围，且产品技术成熟度不断提高，高级别智能驾驶、高压快充等技术渗透率正处于加速上升阶段。