海外AI需求旺盛带动光模块业绩 关注下游应用端表现

随着近期生成式人工智能行业龙头OpenAI举办首届开发者大会，加速构建人工智能领域的用户生态，提振了AI板块情绪，以光模块概念股为代表的A股人工智能板块又开启了上涨节奏。

今年以来，国内外传统云计算、电信需求普遍承压，而海外AI相关需求爆发。在AIGC大模型时代，算力的供需失衡导致光通信、算力租赁等概念走红。光通信是利用光信号进行信息传输的方式，具有高速、大容量、低损耗、抗干扰能力强的优势，其中光模块是光通信中实现光电转换的核心器件，发送端把电信号转换为光信号，通过光缆传送后，接收端再将其转换为电信号，能够大幅提升算力的使用效率。

从三季报来看，根据我们选取的行业重点标的进行统计，今年1-3季度，光模块行业实现营收168.58亿元，同比下滑5.93%，归母净利润28.84亿元，同比增长3.23%，扣非净利润26.37亿元，同比增长6.39%。其中，和国内外传统云计算、电信相关的公司业绩承压，和海外AI需求直接相关的光模块相关公司业绩超出预期。

 图2：光模块行业季度归母净利润（亿元）

今年以来，AI对算力基础设施需求产生的深远影响，AI产业趋势得到认可，海外公司也日益重视光模块业务。这也是对光模块在AI算力网络中发挥的重要作用和长期增长潜力的认可。此前市场对于2024年光模块需求预期较高，随着近期部分厂商资本开支的披露，市场预期有所下调，核心在于观察有无爆款AI应用出现。