【理财狮Talk 秀】如果上市公司是一群喵

最近看到了不少关于注册制的新闻，感觉有点晕……

为啥会晕呢？

“晕字”——看见长篇大论的文章我就头晕。

哈哈，那我给你讲个故事，你一听就明白了。

那快说来听听！

假设有一个“喵喵乐园”，里面有非常多好吃的，猫只要能进来就不会饿肚子。但是乐园里只欢迎会抓老鼠、并且能一直抓老鼠的猫，猫成功抓到更多老鼠，才会让乐园更加兴盛。

那是不是如果让懒猫、不会抓老鼠的猫混进来多了，食物就会减少，乐园就会衰败呢？

说得没错。那么，这个 “喵喵乐园”应该怎么挑猫呢？

肯定尽量选会抓老鼠的呀。

那么我们怎么确定这只猫会抓老鼠呢？

看看它以前有没有抓到过老鼠？

那如果有的猫现在还小，还没抓到过老鼠，但是其实长大之后是捕鼠能手，是不是就不会被选中？

确实。那如果按照猫的品种、血统、体型特征来挑选呢？

可是这些也无法决定一只猫是不是未来就一定能抓老鼠。

这么说起来，其实不管设计再多的标准，也很难在入口处就判断出一只猫，进了乐园之后会不会给主人抓老鼠。

是的，而且过去会抓老鼠，不代表进了乐园，吃喝不愁的时候，猫未来还会继续努力。

其实还有个更直接的办法——不在入口处挑来挑去这么麻烦了，把想要进来乐园的猫都放进来，让它们在里面生活一段时间，能抓老鼠的留下、不能抓的就送走，勤加监督管理，就能保证乐园里留下的都是工作的猫啦。

恭喜你，领悟到“注册制”的真谛了。

啊？不是在说猫吗？

这些想要上市的公司就像猫一样，而咱们的A股市场就像这个“喵喵乐园”一样，企业想要上市募集资金，就像猫想要进入乐园获得“食物”一样，猫想要呆在乐园里需要持续给主人抓老鼠，上市公司想要进入市场，就需要能发展多盈利。

咱们之前采用的核准制，就像在乐园的入口处，设置了一些规则，用来从想要上市的企业中，挑选出未来可以“抓得住老鼠”的企业。

但是就像前面咱们讨论的那样，以前“没有盈利”的公司，不代表以后就不能盈利，有的企业可能是“潜力猫”，只是还没有“长大”；也不排除有的公司以前盈利，可上市之后，惫懒懈怠、不好好“抓老鼠”了，只想留在市场里“混饭吃”。

而且确实审核条件也很难设置，就像咱们没法根据猫是否强壮，是什么血统就判断未来能不能抓老鼠，我们也很难只凭借各种过去的数据信息，就推断出一家公司未来能否持续盈利。

所以“注册制”就来了。不在上市的“入口处”设置很高的门槛、条件了，而是让想上市的公司进来跑一跑，优胜劣汰，最后慢慢留下的就都是强者了。

也就是说，这些“上市喵”们只要满足一定要求就可以来，然后大家一起比赛，根据抓老鼠的成绩，好的留下，差的淘汰，用“实战成绩”说话。

是的，这就是“注册制”跟以前最大的不同了。

那我明白了，可是，不设置“门槛”了，会不会让一些差劲的、不抓老鼠的猫混进来，最后使得乐园里的猫良莠不齐，整体抓老鼠能力下降，粮食变少呢？

所以注册制下，重点不在“入口处”如何筛选，而在于进入“A股”之后，如何“监管”这些“上市喵”。其实，在自愿性信息披露上对于上市公司有了更严格的要求。

所以注册制不等于不审核，相反对“上市喵”们的质量要求可能更高了

懂了，充分公开猫抓老鼠的细节，不养懒猫、闲猫！

对，而且“门槛”降低了之后，一些以前没有机会的“上市喵”也拥有了上市融资的机会，对于市场来说，层次会更加丰富、定位也会更加区别化。

俗话说，“不管黑猫白猫，抓到老鼠的就是好猫！”

是的，而且可以根据“上市喵”的特性，把“黑猫”“白猫”“花猫”分别各自圈在一个市场，投资者可以根据它们的不同风险收益特征进行选择，获得更好的投资体验。

也就是说，注册制之下，公司“上市”的标准会更加多元化，市场也更丰富，满足各种不同的“撸猫”需求。

那注册制下，会不会乐园里的“上市喵”越来越多，水平高低不齐的，让人无法选择呀？

其实不会，因为注册制的发展必然伴随着退市制度的不断完善，这些“上市喵”表现好的留下，表现不好就淘汰，有进有出，最后留下来的就更多是会抓老鼠的了。

这样来看，等把表现不好的慢慢都淘汰了，“乐园”里的猫整体抓老鼠的水平是不是会提升了呀？

是的，所以说，随着注册制的推进，长期来看，A股中整体的上市公司的质量会逐渐提升。

这么来看，注册制“真香”呀，嘿嘿嘿嘿……