睿远基金侯振新：对市场中枢的抬升保持信心与耐心
小睿 2023-12-06 16:44
关于近期市场看法和基金运作，侯振新表示，在股票方面，按照不同的资产类别来看，考虑到当前A股与港股具有较高的估值性价比，宏观环境对股市也比较有利，股票方面将延续较高的股票仓位，优选竞争力强、利润稳定、自由现金流好且高分红的优质企业，持续关注电力设备、港股互联网、电子、医药等领域的结构性机会。
在转债方面，主要持有低估值或是转股确定性高的转债品种，比如稳定分红的公用事业类公司的转债，还有纯债收益率较高且估值保护比较充分的金融类公司的转债，另外也将积极寻找期权价值被低估的可转债的投资机会。
在纯债方面，中国目前名义利率水平较低，但考虑到比较低的通胀率，实际利率水平无论是横向跨国比较还是纵向历史比较来看的话，都处于较高水平，因此债券在当前阶段仍然具备不错的配置价值。
侯振新表示，伴随着经济进入新的发展阶段，部分上市公司的资本开支在营业收入中的占比可能有所下降，盈利能够更好地转化为自由现金流，对于竞争力强、利润能够持续增长，自由现金流充沛且愿意分配给股东的企业，将给予积极的关注，未来值得关注的几个细分领域主要包括人工智能、电动车、电网及互联网。
其中，人工智能、机器人这两个方向未来有着广阔的发展空间，但当前依然处于发展初期，体现为“高赔率+低胜率”的组合，关键是能否找到其中高胜率的机会。
电动车、汽车智能化方面，电动化趋势已不可逆，优质供给推动渗透率稳步上行；智能化成为后续汽车板块的中长期看点。
电网方面，伴随装机容量的快速提升，新能源消纳压力日益增大，电网端可能成为制约新能源发展的瓶颈，未来电网端建设有望提速从而匹配新能源装机的快速增长，电网智能调度以及配网改造环节均有望受益。
互联网方面，因为这类企业良好的商业模式，竞争力也比较强，而且经过比较长时间的调整以后，目前估值水平比较低，是不错的长期投资机会。
港股投资方面，主要以企业中长期的资本回报为核心的评估体系，强化对估值的要求，提升流动性、持仓结构等交易层面因素的参考权重。
展望未来，他表示，考虑到外部环境的复杂性以及未来一个阶段的市场仍有望处于政策的呵护期，稳增长政策的落地推动经济修复、活跃资本市场措施改善，市场环境依然值得期待，结合当前权益市场较低的估值水平，对于市场中枢的抬升保持信心和耐心。
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