【湘财基金一周观点】经济修复动能较弱，市场仍处于震荡行情中

   申万一级行业周涨跌幅

  市场回顾

2024年第二周，受内外资交易行为、预期缺乏上修动力等因素影响，A股主要宽基指数继续调整。上证指数下跌1.61%，深证成指下跌1.32%，创业板指下跌0.81%，科创50下跌3.64%。美容护理行业表现较好，周涨幅5.08%，而电子、计算机行业表现较差，跌幅超过4%。

较此前一周而言，市场整体风格分化有所收敛，周期和稳定风格占优，逐步进入轮动、修复的过程，涨幅最大的美容护理、商贸零售、交通运输等板块，主要受益于市场短期交易冰雪旅游、元旦春节出行等热点主题，但总体上仍缺乏政策和数据的支撑，市场在内外部短期因素叠加影响下，继续呈现持续探底趋势。短期对市场保持中性偏乐观，中期维度继续看好市场一季度表现。

 后市展望

从上周公布的金融数据来看，融资需求和供给相对稳健，2023年12月新增人民币贷款1.17万亿，去年同期1.4万亿；新增社融1.94万亿，去年同期1.31万亿；存量社融增速9.5%，前值9.4%；M2同比9.7%，前值10%；M1同比1.3%，前值1.3%。

从贸易数据来看，12月出口（以美元计价）同比增长2.3%，前值增0.5%；进口增长0.2%，前值降0.6%；贸易顺差753.4亿美元。12月出口增速在低基数下小幅回升，主要由于对欧盟和东盟的出口增加，而红海局势的发酵，仍在反复波折中，或可能影响到中国出口至欧洲的产品供应链，后续持续关注。

从通胀数据来看，12月CPI同比降0.3%，PPI同比下降2.7%，边际上PPI同比降幅小幅收窄，整体仍然存在需求不足的压力，展望2024年，预计CPI、PPI会重新回到上升的通道，整体节奏先低后高。

当前A股估值处于历史底部，国内央行重启 PSL加力稳增长，美联储货币紧缩已趋缓，2024年或迎来美国货币政策拐点，股市行情有望回暖。当前市场行业与风格的轮动速度仍处高位，经历了前期充分调整、行业景气度恶化等负面因素的影响，市场短期经济修复动能较弱，叠加业绩空窗期，目前仍处于震荡的行情中。

长期而言，建议关注低估值稳定类、产业趋势边际改善以及政策支持的行业，包括金融板块和部分周期品种等。维持先前观点，虽然市场情绪不稳，但指数处于底部区域应当保持信心。