首先，咱们先一起再回顾一个重要的知识点——

一般来说，市场利率下降的时候，债券价格会上涨，利好债券市场和债券基金。

在这个基础上，咱们看去年的债券市场为啥表现得这么好呢？

这跟去年我国债券市场利率持续走低脱不了关系。

去年3月初到8月中旬，债券利率走出了长达近半年的行情。Wind数据显示，10年国债收益率在8月21日达到全年最低点2.54%，相对于1月末时的高点2.93%下行近40bp。

当时，经济弱现实正逐步确认，为了稳增长、促复苏，货币政策、财政政策频频出台，并且接连出现了预期外的一次降准与两次降息，以及财政增量政策等。

宽松的货币政策、财政政策，成为去年债券行情重要的催化剂，而利率也在第二次降息之后达到全年低点。

不过，去年债券利率也有两段明显的上行时期：一段是年初至2月末，主要原因是年初市场对疫后经济复苏的预期较强，债市提前为经济复苏定价；另一段是8月下旬至11月下旬，主要是由于政府债发行加速等因素所致。

1、中信建投认为：预计2024年债市节奏或将呈现“先稳后下”。

该机构认为，2024年初，随着信贷投放以及增发国债资金使用带来的扰动，短期内债市或以稳为主。但2024年二季度后，伴随美联储进入降息周期，对我国货币政策制约减少，或将对债市形成利好。

2、中信固收认为：10年期国债收益率2024年或呈现“前高后低”态势。

该机构表示，财政政策扩张、货币政策配合之下，2024年经济看点在于逆周期调节政策下基建投资的韧性，以及在政府支出增加、通胀回升的提振下消费增速中枢有望小幅抬升。从经济内生动能修复的节奏上，跨年之际是政策集中发力阶段，经济将延续回暖趋势相对较为确定；而随着海外经济需求进一步走弱，我国经济内生动能或将再次迎来曲折修复过程。

3、国盛固收则认为：结构方面，收益率或再度“先下后平”或“先下后上”。

该机构认为，当前相对偏紧的资金面导致曲线平坦，实际上也为后续债市走强创造了空间。短期来看，大行缺负债和央行相对审慎持续的情况下，曲线可能在年内继续平坦甚至倒挂。但明年1季度随着财政资金投放，以及曲线平坦对信贷投放和基本面约束的体现，以及对银行盈利不利影响的显现，政策存在调整可能。如果到时政策有所变化，短端利率下行将带来债市走强行情。而如果降息降准等宽松政策落地，利率则有望在上半年持续下行。而如果年中政策再度发力，下半年利率则可能进入震荡或者小幅上升阶段。

这里小诺只列举了几个比较有代表性的看法，可以看到，即使对于大方向一致，但是对于2024年债市行情演绎的节奏大家的看法是各不相同的。毕竟正如前文所说，经济增速和通胀预期更多是影响利率长期走势，短期的影响因素比较多，还需要密切关注后续各类重要影响因素，如汇率升值超调、信贷投放，再比如一些结构性、定向性工具的运用等。

在此背景下，2024年债券市场应该如何配置呢？

方正证券认为，化解地方债务风险仍然是2024年政策的重要着力点，仍有待落地的化债政策值得期待。基于此，预计2024年城投债净融资仍将缩量，城投债需求强，而供给持续缩量，因而“资产荒”将延续。

华创证券也认为，化债与资本新规的影响或进一步体现，短久期、高票息资产更加稀缺，债券市场“结构性资产荒”继续演绎，机构波段交易与票息挖掘或更加极致。

中金公司也表示，2024年的非金融信用债净增可能继续小幅回落到万亿元范围内，考虑到地产销售未有显著起色，理财“资产荒”和高息“资产荒”或将持续。

供给侧，非金融类信用债供给集中于城投，而城投受制于再融资政策或难以显著放量。预计2024年中短端信用债收益率和信用利差或将维持低位区域，不排除跟随利率债收益率进一步下行的可能性。

那么对于咱们基民来说，2024年应该如何布局债券市场呢？小诺觉得，咱们可以考虑以下几点思路：

第一、短期来看，不用急于落子。

总结市场主流观点来看，2024年债市大方向是没问题的。对于长期持有的客户来说，不用过于担心，“只要方向对了，就不怕远”。

不过从短期视角来看，影响因素就比较多了，节奏上也没有形成一致性预期，如果只是想短期持有的朋友，就不用急于落子，还需要多观察后续一些重要信息，比如高频数据、政策的出台节奏、落地情况，中美汇率走势、资金面情况等。

第二、根据具体品种，等待时机。

短债基金和银行理财可以在利率上行至偏高水平时重点关注。在持有期间若遇上净值波动，建议可酌情调整持仓至合适的水平，以保证能够承受市场波动。

长久期债基可以等待利率突破区间上限时再考虑是否配置，以获取更多的安全保障。

固收+产品波动偏大，且波动主要来源于转债和权益资产，建议关注以下两个重要节点，一是转债和权益到达底部区域时，二是转债和权益企稳回升时。

第三、不急着追涨。

在没有发生风险事件冲击时，利率进入历史低位后，则不应继续追涨，此前高收益区域短端收益率已充分下行，抗跌性较差，有随利率及资金面调整的风险，可适当谨慎。