政策利好、外资加仓，面对当下的A股该如何抉择？

上周（3月11-15日）宽基指数均继续上行，其中创业板指、中证1000涨幅靠前。创业板指、中证1000、深证成指、沪深300、科创50、上证指数、上证50上周分别上涨了4.25%、3.45%、2.6%、0.71%、0.68%、0.28%、0.04%。

A股市场呈现明显的量价齐升，成交量持续放量，换手率上行。上周A股日均成交额为10380.82亿元，环比增加468.07亿元；日均换手率为1.3069，环比上升0.0506个百分点。（数据来源：Wind）

面对持续上扬的行情，一些踏空的投资者开始懊恼，为什么没有早点上车？说好的“在市场无人问津时买入”，怎么就忘了呢？那么，当下的A股还能不能追呢？

梳理当下情况不难发现，A股市场仍然处于适合长期布局的区域。从估值来看，A股多个指数估值仍然处于历史低位；从政策层面来看，严格监管政策有利于市场环境改善，各种利好频出呵护市场供需关系；从资金流向来看，之前大量减持的外资重新净流入，被A股市场的性价比所吸引。

经过春节后的上涨，A股市场主要指数已经有不小涨幅，但由于前两年的持续下跌，其估值仍然处于历史较低位置，能够提供较高的安全边际。当下上车A股市场或权益类基金，仍然是较为理想的中长期布局机遇。

截至3月15日，上证380、科创创业50、中证500、中证800、沪深300、中证1000和中证全指的市盈率均处于过去十年分位数的30%以下。

数据来源：Wind，统计区间2014.03.16—2024.03.15。

从全球范围内来看，截至3月15日，上证指数、深证成指的市盈率仅有13倍和21倍，低于日经225、标普500、道琼斯工业指数和纳斯达克指数，显示出较高的性价比。

从当前市盈率处于过去十年市盈率分位数来看，上证指数、深证成指分别处于36%和20%分位数，而日经225、标普500、道琼斯工业指数和纳斯达克指数分别处于81%、81%、85%和76%的分位数。

数据来源：Wind，统计区间2014.03.16—2024.03.15。

3月15日，国新办举行解读强监管防风险推动资本市场高质量发展有关政策新闻发布会。证监会集中出台《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》《关于加强上市公司监管的意见（试行）》《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》《关于落实政治过硬能力过硬作风过硬标准全面加强证监会系统自身建设的意见》等4项政策文件。

本次证监会集中出台四项监管政策文件，是吴清主席于两会经济主题记者会上提出“强本强基”“严监严管”监管思路后，实质性政策细则的迅速落地，为监管实践提供具体的规范指引。这四项“两强两严”政策文件，分别聚焦于上市准入（提高拟上市企业申报质量、压实各方责任），已上市公司监管（防范绕道减持、加强现金分红监管、提升股份回购效果、支持并购重组），投资机构监管（目标通过5年左右时间，推动形成10家左右优质头部机构引领行业高质量发展），证监会自身队伍管理（政治过硬、能力过硬和作风过硬）这四个方面，提升市场投资价值。

政策利好的出台，表明我国资本市场高质量发展在加快推进，一方面加大鼓励分红回购以及加强盈利要求，另一方面严格法治约束，加大违法违规查处。各环节入手加大推动投资者市场转型，整体市场回报率有望长期提升。

与此同时，宽松货币政策持续，央行降准降息，整体市场资金量宽裕，改善了市场供需关系和风险偏好。从2023年至今，央行通过降低存款准备金率，调降逆回购、中期借贷便利（MLF）等利率，引导LPR利率均有大幅下降。

由于美元加息等因素，过去两年A股市场中，外资有一定程度流出，加剧了市场下跌。从2023年8月至2024年1月，沪深港通中北向资金连续6个月净流出，然而，2024年2月份以来外资有明显的重新流入，沪深港通中北向资金2月、3月（截至3月19日）净买入金额分别为607亿元和202亿元。

数据来源：Wind，统计区间2022.01.01—2024.03.19。

近期外资重新加大配置A股市场，有指数调整的客观原因，但并不是主要原因。3月15日，富时罗素指数增加A股公司和调高纳入比例，富时中国A全指成分股数量从原来的1898只增加到1973只。

外资回流A股，更多还是由于国内股市投资性价比的吸引力。日本调整货币政策，全球过去20 年的“便宜钱”边际减少，一定程度上会抬升全球的资金成本，海外股市有调整压力。美国通胀再度抬头叠加部分龙头股股价大幅波动，美股各大指数波动加剧，而A 股市场在政策呵护下，存在较好的投资机会，从投资性价比的角度具有吸引力。

面对回暖的A股市场，投资者可能会感到纠结，市场上涨的持续性如何？现在还能不能上车？这其实反映的是普遍的人性和心态，“行情往往在绝望中产生，在犹豫中上涨，在疯狂中灭亡”。在各种客观事实、数据和常识的基础上，投资者能否有明确的价值判断，保持理性的预期，克服贪婪与恐惧，才能在长期的投资中有较好的收获。