人形机器人供应链在中国A股的投资机遇

2024-05-24 18:00
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刘徽

景顺集团高级基金经理 

■从制造业到服务业，机器人一直在改变我们的生活和工作方式。自2023年以来，人形机器人领域在人工智能（AI）的突破（如强化学习）的推动下迅速发展。AI模型的最新发展，强化了人形机器人在商业和家庭用途的应用。我们相信，这一趋势对全球机器人市场来说，具有巨大的增长潜力。

■人形机器人是外观上与人体相似并模仿人类运动的机器人。最近的人工智能技术进步，大大提高了人形机器人的交互能力，从而为该行业及其供应链的长期需求，创造了巨大的上升潜力。

■麦格理预计，到2035年，人形机器人的全球产量将达到940万台，2025-2035年的复合年增长率为69%。麦格理预计，到2035年，人形机器人的全球市场规模将达到2090亿美元，2025-2035年的复合年增长率为50%。1

■而由于强大的制造能力、熟练的劳动力以及政府对创新的支持，中国已成为工业机器人生产的全球领导者之一。我们认为，这种优势将有助于中国企业未来继续参与人形机器人的全球供应链。





中国已成为工业和服务机器人

领域的主要参与者




自2018年以来，中国在工业机器人领域的市场份额一直在稳步增长。在2022年，中国的市场份额约占全球市场的50%（见图1）。这一主导地位为中国在机器人供应链中持续发展其技术专长和成本优势，提供了坚实的基础。

图1 - 2022年工业机器人的新安装量（单位：台）


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资料来源：国际机器人联合会（IFR）

在过去的十年中，由于成本优势，国内工业机器人制造商在全球工业机器人领域的市场份额，一直在增加（见图2）。

图2 - 2015-2023年国内工业机器人

制造商市场份额的上升


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资料来源：前瞻产业研究院







中央和地方政府

对机器人供应链的支持




■中国政府致力于支持技术创新和发展机器人行业。2022年12月，工业和信息化部等多个部门联合印发《“十四五”机器人产业发展规划（2021年至2025年）》。这是首个针对机器人产业整体发展和机器人核心零部件国产化的专项规划。


■2023年5月31日，深圳市政府发布了《深圳市加快推动人工智能高质量发展高水平应用行动方案（2023—2024年）》，鼓励各行业应用人工智能技术，开发高智能工业机器人。科技部、国家发改委也呼吁，加快组建广东省人形机器人制造业创新中心，支持创新产品研发，并强调发挥粤港澳大湾区制造业优势，开展人形机器人规模化应用。


■2023年6月，北京市发布了《北京市机器人产业创新发展行动方案（2023-2025年）》，旨在推动北京成为人形机器人创新中心，目标是到2025年机器人产业创收超过300亿元2。





人形机器人

供应链的核心组件




■具体来说，人形机器人供应链也是从工业机器人供应链演变而来的，两者可共享大量通用硬件组件，如伺服电机、精密减速器和机器人控制器等。

■但考虑到需要在各种地形和障碍中导航并识别物体，人形机器人需要比工业机器人具有更好的机器视觉和感知能力，这需要图像传感器、毫米波雷达等组件，以及能够执行复杂精细动作的灵巧双手。

■同时，人形机器人还需要在AI机器学习模型中进行训练，以在周围环境中导航，这与工业机器人不同，工业机器人可以在受限环境中遵循预先定义的路线。此外，为了实现人机交互，人工智能生成内容（AIGC）技术也是必不可少的，它确保了人类能够与机器人进行有效沟通并指挥其行动。

图3 - 人形机器人的关键操作和控制组件


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资料来源：景顺集团，本图仅供参考。





人形机器人供应链对

中国A股市场的投资启示







全球对人形机器人零部件需求的日益增长




我们认为，全球对人形机器人零部件需求的日益增长，可能会为中国机器人供应链带来重大投资机遇。

从中长期来看，我们对中国机器人零部件制造商持积极态度。我们尤其看好那些专注于人形机器人关键增量部件的A股机器人公司，例如，制造行星滚柱丝杠、3D视觉传感器和空心杯电机的公司。

图4 - 人形机器人主题指数与中证300指数的表现对比（2021年4月至2024年3月）


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资料来源：Wind，数据截止到2024年3月。过去的表现不能代表未来。



我们坚信，中国在机器人供应链中的竞争地位，对于推动人形机器人市场的增长至关重要。同时，政府对创新的持续支持，预示着这一行业未来的积极发展趋势。随着全球对人形机器人需求的持续上升，我们看好中国机器人组件制造商的中长期发展。


资料来源：

1. 人形机器人——科技巨头投资人形机器人开发商，麦格理研究，2024年3月

2.中国的机器人革命：工业机器人应用进展及面临的挑战，2024年1月


行业关键词：#中国A股#人形机器人供应链#景顺


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景顺专注投资管理业务，运用丰富知识资本、环球业务优势和稳健营运管理，致力于协助投资者实现长期财务目标。

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