尽管近几日有所回调，但今年春节以来的A股还是可圈可点（节后第一个交易日2月19日，下同）。

Wind数据显示，截至上周五（5月24日），万得全A、上证指数春节以来均涨超同期美股三大指数、日经225表现，在全球重要市场中亦名列前茅。

全球重要指数表现 

20240219-20240524

 数据来源：Wind

同期31个申万一级行业指数有29个飘红，有色板块更是涨超20%，步入“技术性牛市”。

申万一级行业指数表现 

20240219-20240524

 数据来源：Wind

个股方面，4480只股票上涨，上涨占比达83%，且诞生了50只翻倍股（5月17日收盘价相对今年春节2月19日以来最低价的涨幅超过100%的个股）。

东吴证券总结了这50只翻倍股的“画像”：

中小盘股由于盘子小，助推股价翻倍所需的资金规模就小，赚钱效应往往更容易形成、有利于进一步推动股价上涨，因此中小市值个股的涨幅弹性会更大。

春节后的翻倍股也不例外，表现为行情启动前市值体量越小的个股，上涨弹性就越大。

统计发现，节后翻倍股中，有5只为中证1000成分股，21只为中证2000成分股。

由此可见，市值越小的个股往往蕴藏越大的弹性。

春节以来诞生的翻倍股中，上涨估值贡献为主的比例为78%，而非翻倍股该比例则为71%。

另外，本轮翻倍股的“绩优”属性较为明显。从今年一季报盈利表现和能力看，两倍股优于一倍股，一倍股又优于非翻倍股，有70%的翻倍股实现了估值盈利同步上修的戴维斯双击。

也说明了春节节后市场热度较高的个股普遍具备业绩支撑，股价的飙升并非市场纯粹追求题材和想象空间，个股层面存在基本面增长及未来进一步增长的潜力。

机构和外资追求的是“稳稳的幸福”，偏好白马蓝筹，同时较少参与题材和博弈性质显著、弹性较大的个股，因此翻倍股通常属于被机构/外资“冷落”的标的。叠加今年以来，公募重仓股集中度提升，风格上重返大盘，外资也一如既往得偏好逻辑龙头。

而翻倍股的筹码结构整体较为分散，所有个股在行情发生前后，均不属于基金重仓、陆股通重仓指数成分。

从风格来看，按中信风格划分，春节以来的翻倍股中，周期和成长风格几乎各自占据了半壁江山，另外还有6只个股属于消费或稳定风格。

翻倍股个数较多的五大行业分别为基础化工、机械设备、电力设备、电子、计算机。

从上涨逻辑来看，春节至今翻倍股主要来自三个方向：

节后，大宗商品和周期类品种均迎来大涨，一是由于全球供应链波动叠加资本开支放缓，涨价拔升企业利润率；二是，国内当前基本面的痛点也正在于价格，因此价涨的品种更有可能吸引资金形成合力；三是，海外流动性依旧偏紧的影响下，需求侧回暖的持续性存疑，因此供给紧缩带动的价增和利润率提升，会是一个更具确定性，且能够在业绩层面更快显现的逻辑。

自2024年政府工作报告强调“发展新质生产力”以来，市场以新质生产力为核心主线，围绕三大抓手及新增长引擎的交易热情高涨，低空经济、合成生物、量子科技、人工智能等题材节后表现活跃，其中低空经济得益于市场前景广阔及各地政策的大力推动，受市场资金大力追捧，共诞生了18只翻倍股。

围绕出口景气度的挖掘也是年初以来资金布局的主要方向之一。

全球制造业复苏及美国地产链修复背景下，年初以来，我国出口表现强劲，1-2月出口累计同比增长7%，外需的景气有望推动我国制造业盈利上行、开启海内外的共振补库。

总计一下，高层定调、政策扶持且能够持续看到相关政策落地进展，或具有确定性业绩改善逻辑的中小盘股，更容易诞生翻倍股。

参考资料：东吴证券《春节以来翻倍股画像：小盘/绩优/题材催化》20240519