千禧年来，每十年一步脚印，此前国务院也曾两度在关键时间节点发布“国九条”，为资本市场改革做系统性布局：2004年注重扩大直接融资，解决股权分置问题；2014年注重扩大资本市场开放，解决新兴行业公司上市等问题。而随着第三个“国九条”重磅发布，中国资本市场也将开启新的十年，未来相关配套政策的逐步实施，红利策略的投资环境或也将随着上市公司分红提高而提升稳定性和可预期性。

数据来源：Wind，数据截至2023.1.1-2024.4.30

新“国九条”统筹指引，首次明确提及到分红：

各交易所细化实施，“1+N”政策体系积极引导分红：

政策角度：政策强调分红以引导居民的资产配置，降低资产波动，促进市场稳定。在重磅政策催化下，国企改革也在进一步深化，央国企有望迎来盈利和估值的双重修复，红利因子可筛选出盈利能力出色且估值相对偏低的优质企业。当下社会利率持续下移，从主要指数来看，优质企业凭借稳健的经营能力，其股息率相对优于市场平均水平，提供了一定的安全边际。

数据来源：Wind，数据截止2020.1.1-2024.4.30，中证央企指数（代码：000926.CSI）；中证国企指数代码：（000955.CSI）；中证全指指数（代码：000985.CSI）。

情绪角度：随着新“国九条”积极构建“长钱长投”政策体系，为养老金、保险、理财等中长线资金提供更好的土壤，有望推动A股价值投资逻辑重塑，进一步提振投资者信心。随着新“国九条”的发布，各家机构普遍表示对红利资产充满信心，并表示红利策略无论在短期还是中长期维度的战略配置价值都在增强。

估值角度：截至2024年5月17日，中证东方红红利低波动指数市盈率（PE）为7.9倍，对比沪深300、中证500、上证50等主要宽基指数，可见估值性价比（沪深300、中证500、上证50估值分别为14.7、23.8、12.8），在监管鼓励分红大背景下，未来或迎估值重塑。

数据来源：东方红资产管理，数据截至2024年5月17日，中证东方红红利低波动指数（代码：931446）

对于普通投资者来说，踩准宏大叙事，便是找到了市场的贝塔。近期政策组合拳持续发力，市场情绪的提振大家也或有一定感受，高股息及稳健分红板块作为目前相对符合长期价值的投资取向，或许可作为中长期的投资逻辑。

东方红中证东方红红利低波动指数基金（基金代码：A类012708，C类012709）紧密跟踪中证东方红红利低波动指数（简称：东证红利低波，指数代码：931446），围绕高股息、低波动、优质企业三核心要素，努力筛选能为股东创造长期收益、且股价表现较为稳健的优质上市公司，在当前震荡市场环境下，攻守兼备。

东证红利低波以2009年12月31日为基日，1000点为基点，采用预期股息率加权，在筛选样本公司的第一步会淘汰掉流动性较差、盈利能力不稳定、分红不连续的企业，再利用红利和低波两重因子优先选择具有较高预期股息率和较低波动的100家企业，侧重考察上市公司分红水平的连续性和稳定性。

红利策略作为“压舱石”瞄准稳定的现金流，力争投资收益的稳定性。截至2024年4月30日，中证东方红红利低波动全收益指数达到5013.06点，累计收益率达401.31%，年化收益率为12.28%。同区间中证红利低波动全收益指数，累计收益率为282.47%，年化收益率为10.12%。

数据来源：wind，统计区间2010年1月4日至2024年4月30日。全收益指数包含了成分股的分红，并对分红自动进行红利再投资。指数收益历史数据仅供参考，不代表未来表现，与本基金收益无关。中证东方红红利低波动全收益指数（代码：921466.CSI）;中证红利低波动全收益指数（代码：H20269.CSI）；红利低波动全收益指数（代码：H20955.CSI）；中证红利全收益指数（代码：H00922.CSI）；中证500全收益指数（代码：H00905.CSI）；沪深300全收益指数（代码：H00300.CSI）。

除此之外，目前东证红利低波指数含有较高比例的央国企。截至2024年4月30日，东证红利低波的100家样本公司中，涵盖了77家央国企，其中包括50家地方国企和27家央企，或可有效助力投资者享受到当前政策环境下央国企价值重塑的红利。

低波策略作为“保险杠”，致力于过滤高波动异常风险，优选股价相对稳定、波动相对更小的企业，其最大的特点之一就是抗跌，在下跌行情中可以展现出较强的韧性。根据历年数据显示，东证红利低波在近三年主要宽基指数普遍下跌的行情下依然体现出较强的防御性，在2023年沪深300、上证50、深证100、中证500等指数均为下跌超7%时，东证红利低波上涨超8%。

数据来源：Wind，数据区间为2013.1.1-2023.12.31，以上色阶表示在同一年中，红色越深则代表当年收益越好，绿色越深则代表当年收益约差。指数收益历史数据仅供参考，不代表未来表现，与本基金收益无关。

除此之外，东证红利低波的指数样本每半年调整一次，可以有效地将因估值上升或其他原因导致的股息率下降的股票筛除，有利于低买高卖，力争盈利机会。因此，在当下低利率及经济增长变缓的大环境下，这样的红利+低波策略可以更好满足投资者攻守有度、低位布局的需求，其长投配置价值也愈加凸显。