第146期

# 财富是认知的变现 #

《道德经》是我们普通人既熟悉而又陌生的传统文化典籍，说熟悉，是因为名气大，我们不一定看过，但肯定是听过；说陌生，是相比《论语》里很多句子一看就懂，如何解读《道德经》到现在都还在学术界争议。

今天，我们从《道德经》开篇的几句话出发，看看能够从中得到什么投资启发。这里对原文的解读，我参考的是中华书局出版的《道德经（中华经典名著全本全注全译丛书）》。

《道德经》里的道德，不是我们熟悉的道德这个词，道和德在这本书中是两个概念。

什么是“道”？“道”就是天下的大道，可以理解为万事万物最根本的规律，类似于我们说的“天道”或“大道”。什么是“德”？既然“道”是天地万物最核心的规律，一个人是否可能完全悟透、彻底理解世间所有事物运行的基本规律呢？显然不可能，因为我们的时间和精力有限。正如庄子所说，「吾生也有涯，而知也无涯。以有涯随无涯，殆已。」

既然我们的智力可能不足以掌握全部规律，所以只能选择研究其中的一部分。通过学习和实践，我们真正体会并掌握了这部分内容，达到知行合一，那么就有所收获了。在这个领域，我们已经触及了“道”。如果把“道”比作一个巨大的整体，那么我们每个人只能从中获取一小部分，而这已经非常难得，这部分我们实际理解并运用的规律，就是我们自己的“德”。

从道和德这两个概念的对比，我们能收获什么样的投资启发？

投资的“道”同样深奥且无穷无尽，没有人能够完全掌握它。巴菲特年过九旬，每天还在不断学习，可见投资之道没有尽头。作为普通投资者，我们的时间精力和天赋都比不上投资大师，就更不能贪多求全，应专注于适合自己的投资理念。真正理解它，并将其付诸实践，做到知行合一，这才是属于我们的“德”。这种「弱水三千只取一瓢」的智慧，恰好暗合现代投资中的能力圈理论。

「道可道，非常道；名可名，非常名。无名，天地之始；有名，万物之母。故常无欲，以观其妙；常有欲，以观其徼。」

《道德经》的前几句话，说的是道很难用语言讲清楚，所以老子在《道德经》中经常用打比方或者反证法来做阐述；名是下定义，要讲清楚一个理论，肯定得牵涉到概念和定义，但对一个概念下定义本身就不容易，而且定义往往还需要不断的修正和补充。

比如说，在投资领域，格雷厄姆与戴维·多德在1934年合著出版《证券分析》，开始阐述价值投资这个概念。在格雷厄姆之前，早就有投资者在做交易买卖，也应该有人是遵循企业基本面为投资依据，但他们可能只关心怎么赚钱，并没有明确意识到自己的底层逻辑，这个阶段，就是「无名，天地之始」，实践先于理念已经存在；而当价值投资的概念诞生，大家就会围绕它进行思考探索，这个过程又会强化对投资的理解，进而指导实践，形成理论和实践的不断演变，这就是「有名，万物之母」，定义概念是深入研究的出发点。

结合基金投资，我来做一个深入的阐述。正如我刚刚所说，对任何事物要给出清晰且准确的定义其实都非常困难。比如，什么是投资？彼得·林奇在《彼得·林奇的成功投资》中给出过一段精彩的阐述：

「一旦我们接受货币本身具有风险这一让人不安的事实，我们才能够真正地区分究竟什么是赌博、什么是投资。进行区分时不应该根据参与者的行为类型（例如债券、股票、赌马等），而应该根据参与者的技巧、投入的程度以及事业心。对于一个老练的赌马者来说，如果他能够严格遵守一定的系统方法进行下注，那么赌马也能够为他提供一个相对安全的长期收益，这种赌马的行为对他来说和持有共同基金或者通用电气的股票并没有什么区别。对于那些轻率鲁莽且容易冲动的“投资”股票的人来说，四处打听热门消息并频繁买进卖出，跟赌马时只根据赛马的鬃毛是不是漂亮或者骑士的衣衫是不是华丽就胡乱下注根本没有什么两样。」

你看，在彼得·林奇看来，用系统方法研究赛马的老练赌徒，可能比跟风买股票的人更像投资者。投资与投机的区别不在于你买的是哪只基金，而在于你是否构建了可重复验证的决策体系。这种颠覆性的视角，恰恰呼应了老子「名可名，非常名」的智慧——定义投资的不是名称本身，而是方法论的本质。

由此可见，投资的关键在于要有系统方法的深入研究，而决定研究质量的关键，恰恰在于老子所说的「常无欲，以观其妙」。

如果投资的目的仅仅是为了收益，这就是一种功利性的欲望。这种欲望会使得我们的关注点容易流于表面，急于赚钱的冲动会推着我们去关注短期的热点新闻，从量子计算到元宇宙，从常温超导到低空经济，每天似乎都在学习新的热门知识，但回过头来，发现知识面倒是增长了，但对投资规律的认知却没有明显提升。这就是「常有欲，以观其徼」，欲望太强，就容易催生浮躁的心态，看待事物就往往更关注变化的表象。

放下短期功利心，纯粹出于对投资本质的好奇去研究——这正是老子倡导的无欲状态。在这种状态下，我们更容易触及市场「不变的规律」，而这些规律才是长期决策的基石。

回到一开始讲的道和德，德是我们通过自己的理论学习和实践，提炼总结出来的属于自己的投资认知，在这个过程中，需要我们对抗人性对短期的欲望，以平和的心态去深刻理解投资的概念、定义和规律。随着我们的认知提升，投资的胜算也在提升，这也就是我们常说的，「财富是认知的变现」。

当然，认知提升需要时间沉淀，过程中难免经历市场波动。就像老子提醒的「知足不辱，知止不殆」，既要勇猛精进，也要懂得在能力圈边界收手。

今天的理财笔记就到这里

看完这一期

你对「投资认知」有没有新的启发呢

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