从东方证券的一个部门到一家引领行业前行的资产管理公司，从首家券商系公募到成为基金行业的知名品牌，从几十亿规模起步到稳步提升至超2000亿资产管理规模……东方红资产管理向阳而生的十年，也是券商资管行业迅速发展的十年。

“十年风雨兼程，我们坚持‘客户利益至上’理念，努力在正确的道路上做正确的事情。”东方红资产管理总经理任莉表示，公司亲历中国资本市场的全面深化改革，有幸身处于中国资产管理行业大发展的盛世，公司的快速发展也是行业十年变化的缩影。

面对未来的机遇与挑战，任莉表示，“公司要做的就是坚定价值投资，不断提升‘专业投研+专业服务’的核心竞争力，保持开放的心态，拥抱变化，进化提升，为持有人获取长期可持续的投资回报，努力成为一家受人尊敬的资产管理公司。”

守志笃行 十年破茧

2010年7月28日，东方证券资产管理业务总部独立成为业内首家券商系资产管理公司，开始以全新的姿态在资管圈发展。

“独立是在股东方全力支持下的一种全新尝试，有期待有抱负，但也意味着风险和不确定性。”任莉说，这种不确定性首先来自市场和行业环境，公司成立之初，资管行业开放程度不足，各项配套措施尚不完备，业务发展具有一定的局限性，不论是面对客户还是资本市场，公司都处于摸索的阶段；其次来自于投资者对价值投资理念的认同程度，当时，由于市场环境和投资者认知程度的不同，“寻找满意的资金，并努力让客户满意”的理念备受挑战。

初创企业，必然面临长期利益与短期利益、客户利益与公司利益、做大与做强之间的抉择。对于当年的东方红来说，当上述利益之间发生冲突时，公司希望选择“做强、持有人利益和长期利益”，并将这些融入公司文化机制中。“从长期效果看，只有忠实地为投资者真正的长期利益服务，才能打造一个强大、不断成长的资产管理公司。”任莉坦言，当年市场对东方红甚至是价值投资知之甚少，只能通过持续不断地努力，为投资人提供更加优化的服务，进而获得市场认可。

在权益系列产品的基础上，2011年，东方红继续深入产品创新，尝试在价值投资逻辑框架的指引下，发行业首只折价主题的集合产品——东方红新睿1号集合资产管理计划。该产品具有两年半的封闭期，这也许是当下基金公司热衷的封闭式产品运作模式的较早雏形；该产品通过选择具有一定折价套利空间的投资品种和交易方式，增厚投资安全垫，能够以相对较低的风险获得相对较高的投资收益，符合价值投资的逻辑。虽然在低迷的市场环境中发行过程很难，但初步尝试获得成功，也为公司播下了长期资金的种子。

在2012年券商创新大会之后，通道业务呈现爆发的态势，公司则坚守主动管理模式，尽管这个坚守让其在券商资管行业规模的排名一度降到了40名开外。坚持自我的底气，一方面来自股东东方证券的支持，另一方面也来自于对既有道路和核心竞争力的坚守。

这也是东方红资产管理自我积淀、艰难创业的阶段，在通道业务盛行的阶段，公司选择了以基本面研究为基础的价值投资之路，专注打造主动管理核心竞争力，拒绝规模诱惑。

量变带来质变。随着公募管理资格获批，这家年轻的资产管理公司业务领域也由最初的证券资产管理，拓展到了公募基金领域，产品谱系不断丰富，品牌价值不断沉淀，2015年之后进入了快速发展阶段。尤其是2017年，可以称之为东方红资产管理十年来的高光时刻，也是价值投资为市场广泛认识的一年，当年，东方红资产管理包揽了主动权益类基金冠亚军的宝座。在主动权益类基金前十名中，东方红系列基金占据五席；在前二十名中，占据九席。

亮眼的表现为东方红资产管理带来了更多的关注，品牌价值凸显，然而，关注也是一把“双刃剑”。

“2017年那种高光时刻源于我们多年的积累，但也很难成为资产管理公司的常态，这里面会有一些宏观经济和市场的因素，公司的价值投资风格正好赶上了当年宏观经济的整体复苏，对低估值、市场占有率高的龙头股构成利好。”对于2017年公司的“爆红”，任莉很冷静客观。

“现在的感受、压力和创业之初的几年不一样。”任莉坦言，以前是为公司成长而奔波，但这两年市场的高度关注，投资者赋予东方红更高的预期。“较高的预期带来了不理性的欲望，大家希望无论什么阶段公司业绩都能名列前茅，但其实我们的优势在于长期价值。虽然短期可能有所波动，但拉长周期来看，我们希望能够保持稳定且中上的业绩，持续给投资人带来合理的回报，真正推动行业形成良好的生态。”

在任莉看来，事物的发展都自有其规律和周期性，要有一个过程，“对于我们来说，也会经历周期，只要我们坚持努力，做正确的事情，就会平缓周期的高峰低谷”。事实上，不惧怕周期，对自我有清晰的认知，围绕“客户利益至上”的理念，始终坚持在正确的道路上做正确的事情，就是东方红现阶段要做的最重要的事情。

客户利益至上

在资管圈，东方红资产管理是发行封闭式基金最早且最多的公司之一，通过创新产品形式，公司努力提升客户盈利体验，引导长期资金入市。

2011年A股市场低位震荡，东方红资产管理开始思考：价值投资长期有效，但也需要长期资金的配合，给予时间实现价值回归，如何通过产品设计帮助投资者获得较为确定的长期回报？

2011年，公司历经艰难成功发行了有两年半封闭期的东方红新睿1号；2014年9月，公司在行业第一个发行三年封闭期的权益类基金东方红睿丰混合基金；基于投资者在封闭运作权益基金中获得了较好的投资体验，东方红资产管理将封闭运作的模式同步推广至“固收+”产品，2017年12月，推出三年定开的偏债混合基金东方红目标优选等；2018年，发行业内首只五年定开偏股基金东方红恒元五年定开混合基金；2019年，发行业内首只大集合转型公募基金、首只三年最短持有期偏股型基金东方红启元三年持有期混合基金。

“我们发行封闭式基金是经过深入分析和思考的，希望通过一定的产品设计约束投资者的追涨杀跌行为，并在封闭期内帮助客户更加理性地面对市场波动，解决基金赚钱而基民不赚钱的困局。”任莉说，“资产管理行业的本源就是信托责任，努力为投资者实现财富的长期保值增值。为客户赚钱、时刻考虑客户的利益就是我们的责任，这是毋容置疑的。”

在任莉看来，相比于公司资产管理规模的快速增长，让客户能够赚到钱才是最实在的事。而突如其来的“热钱”是危险的，不仅会伤害原持有人的利益，伤害到投资者本人，也不符合公司的投资理念。

“在熊市中，我们希望投资者能与我们一起勇敢逆势布局，布下希望的种子；在牛市中，更要克制住急于赚钱的心情，利用短期业绩吸引投资者关注，不利于保护投资者的长期利益，不利于理性健康投资理念的传递。”任莉说，“我们希望长期能形成‘投资者-优秀企业-资产管理公司’共赢的行业生态圈。”

例如，2015年4月市场热情高涨之时，公司暂停了权益类产品的新发，并关闭了权益类产品的申购。2017年，在东方红权益类产品备受投资者追捧之时，公司主动关闭了权益类产品的大额申购，一度实行单日限购1000元；此外，对新发基金也设定了募集规模上限、单个账户认购限额和发行期限制，目的是合理控制规模，匹配基金经理的能力圈。

深港通开通之后，为了增加深港通为投资标的，更好地把握港股市场的机会，公司主动召开以散户为主的基金——东方红优享红利混合基金、东方红沪港深混合基金持有人大会，并为此奋战一个多月，通过各种平台宣传号召持有人参与投票，甚至一个个电话呼叫客户，为的就是希望为投资者提供更好的投资机会。

不论是大方向还是小细节，持续努力为东方红资产管理赢得了客户的信任。“我们有一位长期投资东方红产品的客户，生了一对双胞胎，因为对东方红的认可，所以选择了用我们的两个产品睿逸、睿满作为孩子的名字，这让我在感动之余，更感受到肩膀上的责任。”任莉说。

在资本市场，流传着一个很朴实的“方法论”——诚实是最好的策略之一，对投资人来说，如果左手拿着诚实，右手握着耐心，将受益无穷。不过，在起起伏伏、略显浮躁的资本市场，如何培养投资者的耐心？

任莉表示，公司成立之初就非常重视投资者教育，当时市场环境整体比较低迷，投资者信心不足。为缓解客户的恐慌情绪，避免非理性赎回，公司开始进行探索专业的投资者服务工作。任莉亲自带领销售服务团队，走进每家银行每个营业部，深入一线面对客户，分享公司的价值投资理念，给客户传递长期的投资信心。

历经市场牛熊，公司更加认识到专业服务的巨大价值，全方位推进专业的投资者服务工作。2015年8月，在市场波动之时，东方红资产管理启动了“东方红万里行”服务活动，深入各银行网点、券商营业部、机构客户、企事业单位及高校，通过面对面讲座、论坛以及线上交流活动等多种形式与投资者交流。近5年来，东方红万里行已经有超过7000场交流活动，参与者超过43万人次。

“东方红万里行”活动不仅构建起系统性客户服务陪伴体系，也能在数据归因、案例分析基础上，帮助投资者用理性思维看待市场，加大逆势布局，降低平均投资成本，收获长期稳健收益。让人欣慰的是，越来越多的资管机构开始加入投资者引导和教育的大潮中来，形成正向反馈，也彰显了行业的力量和责任。

成为受人尊敬的资产管理公司

今年是中国券商资管行业十周年，作为仅有的两家和行业同岁的公司之一，东方红资产管理伴随和见证了整个券商资管行业的发展。这十年，是资管行业快速发展的十年，也是东方红资产管理不断蜕变和升华的十年。

人才是资产管理机构最核心的资产。十年发展，和公司一起变化的还有人。随着公司几位优秀的投资负责人相继离职，也让外界对东方红资产管理在权益领域能否延续辉煌而产生担忧。

任莉表示，外界的担忧多来自于信息的不对称，事实上，多年来东方红对内经营人才的理念从未改变，平台存在的意义就是要具备能够孕育和培养人才的土壤。人员的流动给行业带来的不是困扰，而是一种融合的进阶。

“个人选择会变动，但公司的核心竞争力和价值观不但不会变，还会薪火传承，这对行业、对公司而言都是正确且美好的事情，也是一种促进和融合。”任莉表示，经过20多年的积累，公司已经建立了统一的团队文化和价值观，形成了可传承的价值投资理念，人才培养和发展机制也较为完善。目前，东方红的投研团队已经形成了“橄榄型”人才梯队和“传帮带”式开放分享的团队文化，司龄5年以上的投资人员占比超七成。

“市场唯一不变的规律是一直在变，我们每一天的工作都是再出发。过往的经验很宝贵，但我们需要借鉴经验，有时候是超越经验，去思考去实践，这就是投资的哲学、管理的哲学。”任莉将过去的十年称为“创业阶段”，而站在十年的关口上，需要秉承创业初心，拥抱时代变化，把心态开放、不断进化、艰苦奋斗的东方红基因带入下一个十年和更加长远的发展中。“在新的十年，我们将在过去认知的基础上与时俱进，不依赖经验主义，要激发更多创新的能力，积极拥抱时代的机遇与挑战。”

在任莉看来，国内资本市场仍然是主动管理跑赢被动投资的市场，无论是权益投资还是固收投资，仍然有很多获得超额收益的机遇，仍然要发挥自身的主动管理优势。权益投资要用长远、开放的心态研究新行业和新事物，动态调整研究视野和投资体系，不断在幸运的行业和优秀的公司中发掘合适的投资标的。此外，在资管新规后打破刚兑，理财产品净值化的趋势下，固收投资要完善“固收+”产品线，根据不同客户群体的风险承受能力，通过设置不同的权益仓位占比、不同波动率、不同最大回撤和不同收益预期，形成较完备的产品线，满足稳健型客户的不同配置需求。

“我们今年还成立了基金组合投资部，未来将在FOF产品、基金资产配置等方面发力，公司未来不仅是提供优质的产品，还要结合专业为客户提供合适的选择和配置方案。”任莉说。

任莉认为，资产管理是一个共赢生态圈，投资者、资产管理机构、上市公司在生态圈里一起努力、合作、共生，这其中，资产管理机构起到枢纽作用。资产管理行业在求发展的同时，要更加重视风险管理，防微杜渐，做好资管业务的投后管理工作，发挥风险管理的前瞻性作用，打牢资管业务稳健发展的根基。

“怀感恩之心，守专业之道。”谈及公司下一个十年，任莉说，“我们对自己的要求就是始终以客户利益为先，打造‘专业投研和专业服务’核心竞争力，让投研创造的价值实实在在转化为投资者收益，努力成为一家受人尊敬的资产管理公司、一家用心守护投资者财富梦想的资产管理公司、一家努力推动行业形成良好投资生态的资产管理公司。”

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