9月6日，湘财证券全资子公司湘财基金正式开张。这家新公司的投资总监朱伟在基金公司的投资总监中显得有些特别，他是个“市场派”。公募基金的投资者大多遵从价值投资理念，但是他不太一样，在他眼里，价值投资的同时更需要尊重市场，选时也同样重要。
朱伟有25年的信托自营和证券从业经历，见证了中国证券市场的起伏，他说，多年从业经验给他最大的收获就是教会了他敬畏市场。朱伟告诉记者，他的投资理念的核心是尊重市场与理解市场。
做“接地气”的投资者
“他是证券市场里的‘老法师’，是我们投研部门的定心石。”湘财基金总经理来君这样评价她的投资总监朱伟。
朱伟在业内的资历非常深，是国内第一批“红马甲”。在上交所成立次年，他就踏入了证券市场，并且在证券市场里一干就是25年。在这25年间，他经历了股票市场数轮牛熊转换，见证着资本市场从小到大，从不成熟一步步向成熟迈进。
在他刚刚接触股票时，恰逢国内资本市场第一轮熊市的低点。朱伟至今都深深地记得1994年7月29日那个当时熊市的最低点。
当日，大盘创下325的最低点，不论是投资者还是市场都濒临崩盘的边缘。“那个时候所谓的市场地量和现在的地量是不同的。”他说，“那个时候，一个股票可能一整天连一个交易价格都没有。”切身经历过资本市场早期岁月的他，在看到当如今市场里的地量现象引发市场各方的惊讶和讨论时，会更为淡定，他清楚地知道真正的市场地量是什么样的，当地量到来的时候，市场会如何发展。
朱伟说自己是“接地气”的，这与他多年来在营业部的工作经验有关。1998年，朱伟开始在证券公司的营业部工作。“我认为营业部的经历给我最大的感触就是我更贴近投资者。真正市场是属于广大投资者的。我在营业部的工作让我更加熟知他们的交易行为，更加接地气。”在朱伟看来，必须经历多次的周期循环，在不断的经历中深入了解投资者和市场，才能够看到市场背后的本质，才能对市场有更加清晰的认知。
朱伟告诉记者，在A股市场里那么多年，他经历了很多A股市场的变化，但是他发现，其实投资者的行为几乎是不变的，在下跌时恐惧，在上涨时欣喜，市场里人性的弱点始终一样。在2008年之后，经历了数次牛熊转换的他逐步认识到，市场的很多变化都是有规律的，许多让市场中人看不透的跌宕起伏其实并不新鲜。
目前处于培育合格市场阶段
朱伟表示，中国证券市场可以划分为五个阶段。他向记者表示，第一个阶段属于初期的个人大户阶段，对当时层出不穷的股票进行坐庄，即所谓庄股时代。第二个阶段是产业资本融入金融资本的阶段，产业资本通过质押融资以杠杆方式进入二级市场。第三个阶段是公募基金阶段。从1998年第一只公募基金发行开始，自2005年12月以后行情启动后进入爆发期。第四个阶段是私募基金阶段，从2012年开始，发展顶峰在2015年。“在2015年股灾以后，许多私募受创退出市场。”朱伟说。
“现在是第五个阶段，培育合格市场的阶段。”朱伟说，“所谓合格市场，从监管层以及监管角度来说，是很多制度需要不断完善，很多权限也不断地在交给市场。从市场参与者来说，是培育合格的市场参与者。而所谓的合格的市场参与者，包括证券公司、上市公司以及投资者。”
“对市场划分阶段后，我们可以知道目前所处发展的具体阶段。通过这个阶段来规范约束我们的投资行为，不能违背市场的发展规律。”朱伟说。
做价值投资 不做价值投机
在朱伟的投资理念中，他一直强调“两个坚持，两个严控”，坚持价值投资，但严控“价值投机”，坚持成长与发展的投资主线，但严控资产定价泡沫。他认为，虽然价值投资值得倡导，但要时刻保持警惕避免“价值投机”。
“没有一直上涨不下跌的股票。”朱伟表示，很多投资者在买入价值蓝筹个股之后，往往容易高估所持个股的价值，当这些好公司出现超涨时依然坚守。他认为这是不对的。“选择卖点比选择买点更难。”朱伟说，“当看到持有的好公司出现泡沫之后，该卖就卖，否则就会陷入价值陷阱。”
“成长与发展是企业价值的源泉。”朱伟指出，正因为如此，投资要坚持成长与发展的投资主线。在考察企业的成长与发展前景时，朱伟特别强调企业的竞争优势和定价权，这两个方面的优势会给企业的成长提供确定性。朱伟表示，稳定的现金流与公司的行业地位也是考虑的重要因素。此外，他偏好股东背景强、股权结构干净、产业清晰明确的公司。
站在现在这个时点上，他比较看好科技股的投资机会，他认为，中国经济已经度过了依靠资本和人力投入发展的阶段，未来必然要加大科技创新力度。在去年的中央经济工作会议中，党中央明确提出加快培育经济新动能，从中国制造向中国创造转变。当前中美贸易摩擦也使得国内对加大科技创新的共识更加一致，一批优秀科技领域的企业家正在带领企业加大研发支出，寻求独立自主的发展。国内科技上市公司正处于新的发展起点上。
虽然中美两国上市公司的总体研发投入相差较大，但是A股中很多龙头上市公司的研发费用已经与美国接轨。许多企业的研发投入占营收的比重已经超过或者接近10%，并且连续投入研发的时间较长，因而近年来逐渐进入收获期，新品上市之后带来了充裕而稳定的经营性现金流。这类企业无论在美股还是在A股，都可以给予较高的估值。
市场在逐渐酝酿 较好的投资机会
朱伟表示，今年以来A股市场受到贸易战、金融去杠杆等宏观因素的影响，表现得较为弱势，但是同时也形成了较好的投资机会。当前A股市场总体的市盈率处在合理区域的下限，沪深300指数的整体市盈率只有11.17倍，而市净率只有1.39倍；作为对比，当前标普500指数的市盈率为23.24倍，市净率则为3.13倍。A股相对于发达市场具有估值较为便宜的优势。
2018年以来，通过沪深港通的渠道买入A股的北上资金总量达到了2243亿，而以桥水、贝莱德为代表的顶尖对冲基金，也纷纷在中国注册成立私募基金，投资A股，可见海外顶尖投资者对A股也非常看好。
另一方面，在市场较为弱势的情况之下，仍然有一些行业处于景气周期之中。从中报来看，军工、云计算、工程机械、基础化工等行业都有着较高的增速，这些行业需要重点关注。
