“我们一直秉承长期主义、基本面研究，为投资人创造价值，追求风险调整后的回报。”近期鲍尔赛嘉总经理兼首席投资官李峻在接受中国基金报记者采访时说。
去年7月加拿大鲍尔集团在上海的外商独资企业（WOFE）鲍尔赛嘉（上海）投资管理有限公司完成私募证券投资基金管理人备案，正式进军中国市场。
李峻表示，今年股市的回报更多来自于企业盈利的增长，而不是估值的提升。一方面看好受益于经济复苏的行业，另一方面关注医药、消费、科技、工业等核心行业中长期有竞争力的企业。
今年股市回报来自企业盈利增长
面对当前市场，李峻表示，对2021年权益市场不悲观，今年市场肯定会有波动，但不会是熊市。当前A股受益于比较大的几个驱动力：一是在全球低利率环境下，外资需要寻找好的增值资产，他们看好以中国为代表的新兴市场。去年海外资金通过沪深港通流入近2000亿，未来外资流入中国股票市场的趋势还会持续；二是中国居民资产“搬家”开始，过去配置权益资产比例偏低，但当其它大类资产的收益降低时，居民资产有持续流入股票市场的需求。
李峻认为，全球经济在上半年因疫苗接种而逐步好转，今年大概率是全球经济增长较快的一年，在此背景下，中国经济会受益，中国企业盈利会加速，好的企业股价有支撑。
尽管很多投资者担忧流动性问题，但李峻判断中国和全球市场的流动性不会大幅转向，不会对股票造成巨大单向的下滑的风险，因为在后疫情的整个周期中，无论是美国还是中国，有很强的需求去稳住就业和经济发展，流动性波动不会很大，不会对市场造成大的负面影响。
李峻表示，今年股市的回报更多来自于企业盈利的增长，而不是估值的提升。目前来看，食品饮料、科技行业有些公司增速较强，医疗、工业四季度恢复很强，金融恢复也明显。“大部分行业去年四季度业绩复苏较强，中国上市企业盈利还在一个不断持续改善的通道中。周期股，包括航空、酒店和机场等受损较为严重的公司，也在慢慢改善。”
在鲍尔赛嘉的投资方向上，李峻告诉记者，今年会是相对均衡的布局：一方面布局受益于经济复苏的行业，比如机械、银行等周期行业。另一方面关注医药、消费、科技和工业等核心行业中长期有核心竞争力的企业。比如消费领域的白酒、调味品，医药行业的创新药、综合性药企，清洁能源领域的光伏、风电，以及电动汽车、快递物流等。港股会配置一些跟A股有差异的、有战略价值的企业，互联网、社交社区龙头值得关注。
李峻坦言，估值过高可能是今年影响收益的主要风险，要适度平衡价值和成长，注意风险的防控。“目前部分企业在过去一两年享受到了很多估值溢价，如果有非常好的发展逻辑和框架，很多好公司会不断突破我们对远期价值的认知。另外，也会配置一些有潜力的小公司，比如检测、电气设备等行业的隐形冠军。”
全球视野+本土化相结合 坚持基本面研究驱动投资
依托“国际化视野+本土化研究”的独特投研体系，投资理念上坚持高确定性，集中持股的投资原则，以自下而上的基本面研究驱动投资，最大化投资总收益。李峻表示，“我们的投研团队已经投资中国市场15年，坚持长期为投资者创造价值的思路，穿越市场牛熊，过去取得了不错的业绩，未来将继续为投资人精选最好的A股港股两地股票。”
在投资上，李峻想要强调两点：一是追求风险调整后的比较好的回报，希望能够做到组合波动很低，回报较高；二是在可选消费、必选消费、科技、医药和工业等核心行业里，深入的行业研究非常重要，因为深层次的行业研究和好的选股能够创造非常多的价值。
关于选股，李峻称，比较关注公司治理、股东的情况，持仓的每个企业都有详细报告和模型，包含财务分析和风险把控，计算其公允价值、退出价值，公允价值之下不能买入，价值之上要退出。“我们的投资方式比较稳健，特色是做国际比较，了解全球技术发展方向和趋势，对中国企业重点挖掘，是否超越全球竞争。”
据了解，接下来鲍尔赛嘉将首发中国私募基金——鲍尔太平核心策略一号基金，由鲍尔的本土团队管理，同时为了体现投资人与团队利益的高度一致，加拿大鲍尔集团和国内投研团队跟投金额将超过人民币2亿元。
