“过去是‘炒股不如买基金’，而在居民存款搬家和理财替代的背景下，未来‘买基金不如投FOF’或成为居民理财的一大趋势。”日前，农银汇理基金罗文波在接受媒体采访时表示。

罗文波拥有11年研究经验，具备宏观研究与策略研究视野。3月9日，由他拟任基金经理的农银汇理安瑞一年持有期混合型基金中基金（FOF）开始发行。

优选三类基金经理

目前市场上差不多8000只的基金，面对繁杂庞大、波动分化的基金市场，以及管理能力参差不齐的基金经理群体，如何选择本身就是一个难题。

宏观研究和策略研究叠加的经验，让罗文波非常擅长大类资产的研判与选择，以此决定FOF投资的资产配置比例。罗文波介绍，他会根据宏观周期、货币周期、信贷周期以及资产配置周期，来选择股票、债券跟货币的资产配置比例。

三类基金经理的产品会成为罗文波未来布局选择：第一类，基金经理本身就是宏观策略型选手，从业绩回溯发现，在市场不好时，基金经理会进行主动仓位管理，这意味着一旦选定基金，并不需要对这类基金进行过多择时操作，可以作为未来组合的“基本盘”。第二类基金经理具有很强的选股能力，不会进行过多仓位调整。第三类是专注于某个固定行业的基金经理，包括医药、消费等主题型基金经理，也包括个人出身和投资风格明晰但管理的是全市场产品的基金经理。

罗文波表示，未来将围绕三类优质基金经理，打造一个“少而精”的投资组合，不会盲目为了分散而配置过多基金。对于每只基金都要深度跟踪，中长期持有，如发现风险，就要及时判断做出决策。

在罗文波看来，FOF基金经理更像一名足球教练，要对所有投资标的进行排兵布局，除进攻外更要考虑防守。对自己熟悉的东西，一定会重仓，对自己不熟悉或者风险比较高时，不能侥幸。“牛市里赚钱很容易，但如果处于熊市，亏损时常发生，投资者投资的初衷是赚钱。”他将这一点牢牢印在脑子里。

行至半程A股机会仍在

近期市场出现大幅调整，但罗文波认为，A股市场整体估值水平并未高企，信用扩张与盈利周期是本轮市场上涨的表面驱动力。贸易摩擦与疫情后的两次货币宽松及流动性是推升市场估值的核心动力。

罗文波认为，除货币外，本轮市场向上的周期驱动力还有两个：一是来自经济供给侧改革后的产能利用率的利润弹性；二是房住不炒后的家庭资产再均衡配置动力。

基于对市场几个初始动能的判断，罗文波认为,今年市场大的趋势没有走完。他认为，沪深300历史上一直在8倍到30倍估值之间波动，随着外资进入A股市场，未来这一波动区间将逐步收窄。

对比当前沪深300估值水平与上市公司盈利增速，他判断市场泡沫并不大。“一般而言，市场出现趋势大扭转, 一定伴随着大的标志性事件,比如经济过热以及货币政策转向等。当前只是缓转向，A股向好的大趋势尚未结束。”罗文波告诉记者。

罗文波认为，未来要从三个方向进行布局，外资驱动的行业龙头企业价值重估、国内驱动科技创新的融资结构方式的变化和全球碳排放政策驱动能源革命，短期来看，他认为，后市机会可能集中在银行、保险、TMT等行业。