“投资就是马拉松赛跑，而不是百米冲刺，我们希望做细水长流的投资。”近期润晖投资董事长李刚在接受采访时称。

尽管牛年以来市场出现大幅调整，但在李刚看来，现在市场投资机会已经出现，可以积极布局。此外，润晖投资CEO兼投资总监闵昱也表示，目前中国A股处在一个中长期牛市之中。

下跌为长线资金提供买入时机

面对今年震荡加剧的市场，投资者担忧情绪升温，但李刚说，“从历史上看，当经济强劲复苏，利率刚刚抬头，出现熊市是小概率事件，现在属于牛市中的回调，全球经济复苏刚刚开始，出现通胀很正常，市场是很健康的修正。”

李刚表示，目前一些蓝筹股已调整了20%至30%，持有五年的回报大概在年化10%，“如果很多股票再回调10%，五年后的回报大概年化12%至17%，我们觉得有足够的安全边际，布局会比较舒服。市场对未来通胀的判断见仁见智，但作为长线资金，下跌提供好的买入机会，我们是开心的。”

闵昱从宏观角度分析，中国A股处在一个中长期牛市之中。首先，中国财政和货币政策还有发力空间，可以保证经济稳定增长；第二，中国从制造业大国走向制造业强国，拥有全产业链优势，庞大的人口基数和工程师红利，拥有较强创新能力；第三，中国持续对外开放吸引海外资本投资中国；第四，中国居民理财需求旺盛，特别是在35~64岁人口占比提升情况下，对权益资产配置需求也会提升。

闵昱表示，目前，全球证券市场估值普遍在较高的位置，因此波动性加大难以避免，从横向对比来看中国资产充满投资机会，润晖看好几个方向：一是消费升级，关注新消费、互联网服务、医药健康；二是产业升级，关注“碳中和”、智能制造、半导体芯片、新能源汽车等行业；三是产业整合带来的机会，包括农业、物流服务等。

关于近期备受关注的“碳中和”领域，闵昱认为，“碳中和”在未来10年会深刻影响中国的产业结构：一是对已有高耗能的原材料行业要大幅减排，有色、水泥或钢铁等领域先进的、成本较低、低碳排的企业会获得额外机会，加速整合市场；二是中国能源行业要经历从依赖化石变成新能源的能源结构变化，光伏发电在中国乃至世界减排中都会发生巨大影响，中国的光伏产业链未来有望成为支柱性产业；三是很多传统用化石能源的企业也要做电气化或节能化改造，中国在自动化、节能等领域一些企业都孕育好的机会。

更看重风险溢价做再平衡

专注于投资中国股票二级市场的润晖投资，创立于2006年5月。经过十多年发展，从最初的5000万美金到现在已有600多亿人民币资产规模。去年11月润晖旗下的外商独资企业润晖投资管理(天津)有限公司在基金业协会完成备案，进军国内市场。

李刚表示，未来润晖要做两方面的事情：一是服务好海外机构投资者，二是服务好国内的长线高净值客户。

在投研方面，润晖非常强调研究，并且是像PE一样精深研究上市公司。李刚表示，“从过往的投资历程看，我们买入的股票换手率很低，平均年度换手率在50%，核心持仓换手率不到30%，持有周期在3年以上，我们会对行业和公司进行精深的研究，包括与海外成熟市场进行全生命周期的对比和研究，这样才能做到长期持有。”

在投资上，闵昱告诉记者，“去年11、12月就感到市场出现过热的苗头，这是不可持续的，我们平衡了组合，对高估值板块减配，配置一些偏价值的领域。我们看到顺周期行业的机会，比如银行在中国经济增长高确定性背景下表现会不错；也看到物业管理行业的机会，去年底进行积极配置。”

闵昱认为，中国市场的投资抱团情况并不算太过度，但流动性的变化会带来挑战，以往抱团和瓦解来自于散户认同趋势，进场买股票，市场顶部出现高频的换手，而这次散户通过买基金来完成对顶部的冲击，使得这次顶部成交量远弱于以前，没有起到足够强的指标作用。“随着中国机构持股占比的提升，未来大类资产配置分析框架中估值重要程度高于市场博弈程度。我们要更加看重风险溢价，看它达到什么水平，在达到位置时需要主动做减持或再平衡。”