“量化投资者很难依靠哲学思维提升方法论，也缺乏主动投资中艺术的趣味，主要的工作内容就是寻找数据、构建模型、测试程序。

但数据永远是最真实的，‘灵光一现’或者‘神来之笔’并不适合量化投资，我们主要从数据的广度和深度两方面入手提升策略的表现。”中邮优享一年定开基金经理王喆表示。

以绝对收益为目标 将风险控制放在首位

王喆，曾任职于工商银行北京分行海淀西区支行、工行总行资产管理部，2015年进入中邮基金从事研究、投资工作，2018年11月担任基金经理，现任中邮基金投资部量化小组负责人。

9年的量化投研经历，形成了他长期稳健的投资风格与“定量为主、定性为辅”的投资方法，他在投资中，既通过对历史数据的分析寻找规律，又通过对策略的回溯验证投资逻辑的有效性。

在研究、策略构建和投资过程中，他始终将风险控制放在首位，在追求最大胜率的绝对收益的同时，严控产品的回撤。

相对于其他“固收+”产品，中邮优享一年定开的最大亮点是将量化方法融入了“固收+”投资策略全流程，构建了一套自上而下的投资体系。

王喆表示，该投资体系主要分为大类资产配置、权益资产组合和风险控制三大部分。其中，大类资产配置模型决定股票和债券的投资比例；权益资产组合是通过量化多因子选股模型构建；组合的风险控制模型则是对各类资产的波动和资产间的相关性进行预测，通过比对预期波动与预设的组合波动情况，调整各类资产仓位和权重，并将风险控制在阈值以内。

以预测风险为核心 应对市场不确定性风险

站在当前时点，王喆认为，市场存在两大不确定性可能会对量化“固收+”模型效果造成潜在影响。

一方面，影响股债的趋同因素——流动性变得越来越重要，股债阶段性不再是相关性较低的资产，如果同涨同跌，组合的预期波动会增大。另一方面，权益市场的分化在加剧，A股原有的投资逻辑在近几年发生很大变化，“抱团股”盛行导致原有的估值、反转、市值因子持续失效，风格beta成为了决定因素。

“站在当下这个时点，通过量化方式很难对以上两种情况的持续时间和幅度做出判断，一方面是，国内市场出现的上述变化也是全球资本市场趋同性提升的体现；另一方面，国内资本市场的历史还比较短，历史数据有限，很难通过现有的数据和模型进行预测。”

不过，他相对较为确定的是，可以通过预测波动，来弱化市场出现的变化对组合净值的潜在影响，并对上述的不确定性提出了应对方案。

他表示，针对流动性变化导致资产波动率抬升，且资产间的相关性发生变化时，可以采用更为保守的资产配置模型或更小的预设波动阈值；而针对权益市场的分化，可以在权益组合构建时加入风格和行业轮动模型。

“我们不以预测未来收益为核心，而是以预测风险为核心，通过控制不同资产在不同风险上的暴露以及监控组合潜在风险与预设阈值的偏差，减少大类资产配置中尾部风险的影响。”他说。

虽然重视量化投资方法，但他并不迷信量化投资。

在王喆看来，量化投资不能解决投资中的所有问题，比如量化策略不能处理非标准化数据，且难以识别个股非系统风险，需要基金经理在数据分析后进行反向剔除，根据行业研究员的意见降低组合中的个别股票的配置比例等。