谈及后市，靳天珍表示，2021年下半年将会“向新而行”，自下而上挖掘优质的成长股，更加偏向于面向新经济的长期方向；但同时，需要更加谨慎地选择真正能实现高增长的公司进行配置。

行稳致远  创造长期可持续收益

煜德投资自2017年成立至今，已快速跻身于国内私募的第一梯队，并朝着打造百年老店的发展愿景前进。

创始人靳天珍拥有20余年证券投资从业经验，曾就职新华制药、国泰君安证券、航天科工集团财务公司，以及华商基金。其中，在航天科工集团财务公司的8年投资管理经验，让他对绝对收益有了深入思考与积累。2012-2015年，任华商基金总经理助理、机构投资部总经理期间，领衔华商基金专户业务，管理华商成长优选系列基金，3年半时间为投资者获取了4倍收益。

回顾靳天珍过去的公开投资业绩，2012年至今取得近十年10倍的收益。靳天珍坦言，从业以来一直坚持深度基本面的投研方式，同时形成基于价值判断的成长投资风格，在市场的每个阶段，不断精进投研体系，捕捉不同阶段市场的投资机会，穿越牛熊。

煜德成立初期，靳天珍便将投研团队的方向定位为具备国际视野、深度行业研究与基本面量化研究相结合的复合能力。靳天珍表示，“对于一家专注深度基本面研究的公司，行业研究团队是其非常重要的财富。”目前，煜德的行业研究团队已实现全行业覆盖，尤其在消费、医药、TMT、高端制造等长期方向性行业，进行深入挖掘和长期战略性配置。

除了这支自下而上的行业研究团队，煜德还打造了一支自上而下的总量和量化研究团队，主要负责从宏观和策略的角度为基金经理和行业研究团队提供数量化和系统化的支持，从而保证从大类资产配置、行业轮动、市场情绪、投资者行为等多角度进行分析，使投资可以更加精细化地分析和把控。

煜德投资平台上目前有5位基金经理有各自擅长之处，通过投研团队共享、共建的过程，基金经理团队从不同维度对投研平台进行补充，协同发展、多元发展。

正是基于投研团队的建设以及投研体系的持续进化，目前煜德投资已将股票多头、基本面对冲、海外美元三大类型的基金产品全面落地，可以满足客户不同的风险收益需求。靳天珍表示，建立多策略产品线的目的也是投资能力可以持续迭代。

值得一提的是，在组织治理结构方面，煜德实行合伙人制，对基金经理及核心管理层实施充分及长期的股权激励，保证煜德投资的稳定性。

坚守理念  基于价值判断的成长投资

度过了最初的创业期，目前，靳天珍已逐渐从创始人和管理者的身份回归到专注投研。

在投资理念上，靳天珍奉行基于价值判断的成长投资，积极寻找经济和社会变迁中有更高天花板的行业和巨大发展潜力的公司，通过分享企业成长为投资者创造收益。

谈及投资成长股的挑战，靳天珍认为投资成长股最怕伪成长。首先，投资成长股最大的难点是未来成长的方向尚未可知，难辨真假；其次，在基金经理的认知体系中挖掘新的方向并能建立正确的认知十分关键，投资最终是认知的变现；最后，成长股的估值也是需要考虑的因素之一。

他认为，成长投资需要辅以资产配置思维，对宏观经济、产业发展和企业均需要深入研究和长期跟踪，投资成功很大程度上在于配置了符合未来方向的资产，把握大的机遇和规避大的风险都依赖于与时俱进的配置策略。实践证明通过系统化、流程化的深度研究可以有效地发现价格与价值的背离。同时，基本面深度研究也是基金运作中最根本的风险控制手段。

靳天珍将投资形容成“饥饿游戏”，投资环境就像一个巨大而充满未知的丛林，而投资者不知道自己会被投放在哪个区域，也不知道这个区域中会呈现怎样的场景。在求生的过程中有可能遇到猛兽，随着经历增多而逐渐了解在这个区域中哪里有危险，哪里有收获。最终从高空中看下去，才发现原来这片丛林的分布，其实有更好的路径去寻找至宝。

靳天珍表示，正是由于这些年来一直秉承确定的理念、正确的方法和与时俱进的策略，所以就算面临复杂甚至艰难的市场环境，依然可以用一种拥抱的心态去面对未来。

向新而行  拥抱权益类投资美好时代

在当下时点，靳天珍提出，应当拥抱资本市场主导资源配置、权益类投资的美好时代。增加权益类资产配置是未来最重要的资产配置方向，且要将目标投向代表未来经济和社会发展方向的优质权益类资产。

在这个逻辑背景下，煜德投资将下半年的投资策略定为“向新而行”。一是深挖面向未来的核心资产，捕捉结构性机会。二是坚持全球优选，在A股、港股和美股市场同时布局筛选。靳天珍认为只有把投资视野放眼全球优选行业和公司，才能大大提升可持续的概率。三是“向新而行”，长期优势产业是超额收益的来源，这类产业有一个特点就是“新”。

靳天珍称，新的行业反映了未来经济和社会的进步的方向，创造了最多成长投资的机会。他强调，从美、日、韩分别与中国当前发展阶段相对应年代的股市历史来看，消费、医药、信息技术、先进制造是表现最好的行业，行业指数大幅超越市场指数且牛股辈出。从产业结构角度讲，随着经济持续转型，中国未来的经济发展模式将逐步转向以消费和高端制造为基础、科技创新为动力的经济模式，这会给新消费、新科技、先进制造、医疗创新等领域提供历史性的发展机遇。

“投资的长期主义本质上是把握市场的结构性，结构性机会来源于优选并坚持配置符合社会和经济发展趋势的投资方向。”所以，煜德投资在下半年更加偏向于面向未来、面向新经济的长期方向。但同时，需要更加谨慎地选择，选择真正能实现高增长的公司。具体到行业，煜德投资更倾向于在新消费、新能源、医药创新服务等方向寻找机会，另外也会关注基本面景气度持续向好的半导体、军工等领域。

此外，靳天珍认为，下半年经济整体应该不弱，很多行业仍然可以看到比较强劲的基本面，虽然货币政策难看到宽松，但整体流动性环境相对平稳。下半年需要关注的因素一方面是经济增速是否可以维持，另一方面货币政策的走向对于流动性的影响；同时要密切关注海外，特别是美联储的货币政策对全球风险偏好的影响。“整体来看，预计市场还是震荡为主，像过去两年一样的贝塔行情比较难出现，但一定可以有机会自下而上挖掘优质个股。”