高景气赛道中寻找高成长性优质龙头公司

陈思郁把自己定义为“成长型”的基金经理，比较偏好市场上具备成长性的高增长公司，“不仅仅要求它一两个季度的高增长，而是能够持续高增长”。

对于如何筛选出持续性高增长的个股，陈思郁认为，需要把握两个方面：自上而下选择高景气的赛道，以及自下而上寻找市占率有望持续提升、并且竞争格局相对稳定的个股。“首先，如果公司所在行业能有比较高的增长，那么对于公司本身的增长是一个比较好的保证；其次，如果公司过去的市占率已经证明其业绩在持续提升，并且行业的竞争格局相对稳定，那么我对公司未来的增长信心就会比较足。”

至于如何选择景气赛道中的优质公司，陈思郁表示，主要看重两个抓手，首先是财务指标的横向对比，尤其是企业成长稳定性和盈利能力，以及行业的竞争格局。“从竞争格局角度，我比较喜欢两类公司，一类是向上有很大的行业整合空间，而向下跟竞争对手比又有很强竞争优势的企业；另一类是已登上国际舞台，与国外企业同台竞争的公司，这类企业往往可以凭借其高性价比的产品，以及接地气的服务，去获得市场份额。”

有效控制组合的回撤和波动也是陈思郁投资框架的重要组成部分，她的方法主要分三个方面：组合分散投资、选择景气赛道、注重右侧投资。陈思郁表示，在配置上往往会选择以消费类个股作为底仓，这样从中长期对净值具有保护作用；同时，选择稳定性高、持续性强的高景气赛道进行分散投资，这也是对组合的一种呵护；此外，陈思郁倾向于右侧投资，而非左侧的博弈。

看好新型消费、新能源汽车、军工领域

展望后市，陈思郁认为市场仍将维持震荡市的结构性行情。在她看来，在结构性行情之下，相比于择时调整仓位而言，选择业绩高增长，尤其是能超预期的板块和公司要更为重要。同时，中国作为一个持续高增长的经济体，放眼全球都是稀缺资产。中国宏观经济和流动性未来越来越呈现的弱周期性，为慢牛提供了温和的宏观环境；同时，也诞生了一批放在国际舞台上都毫不逊色的龙头公司，本身也具备抗周期性。

具体到行业层面，陈思郁表示，未来将重点布局两大板块，首先是行业韧性强、增速稳定的消费类行业；同时，关注快速增长、高成长弹性的板块，如新能源车和军工等。

在陈思郁看来，虽然今年不是消费大年，但依然能够挖掘到新型消费领域的优质个股。首先，消费在我国GDP中的占比持续提升，说明消费增速要快于整个国民经济的增长，如医疗、医美等新兴行业，增长速度都很快；其次，消费行业具有很强的韧性。

陈思郁指出，今年从弹性投资机会来看，新能源汽车和军工也存在较好的机会。现在新能源汽车赛道出现了很多受到消费者认可的品牌和车型，并且涌现了许多在国际舞台上具有很强竞争力的龙头公司，相关产业链上有许多优质个股可以捕捉。军工方面，从去年开始军工产业链迎来大订单，上游原料公司也在加紧备货，目前处于景气上行阶段。不过，军工行业波动偏大，需积极跟踪企业订单和盈利变化，小心选择个股。

8月11日，由陈思郁管理的上投摩根景气甄选混合型基金将发行。该基金可以布局A股和港股具备长期高成长持续性和确定性的公司。

谈及港股市场，陈思郁指出，有一些个股对A股很好的补充，如一些优质医药企业、知名消费品牌企业及互联网公司。未来许多中概股回归可能先从港股开始，因此，配置港股将会对组合起到良好帮助。