基金经理这个压力指数极高的群体，从来都用数字说话，用数字衡量。在这个以男性基金经理为主的“狩猎场”上，魏晓雪用数字证明了自己的投资能力。银河证券数据显示，截至今年7月底，她从2013年2月28日开始管理光大新增长以来，任职回报达343.75%，年化回报19.35%。值得一提的是，随着投资框架的日趋稳定，近五年该基金每个年度均跻身偏股混合型基金业绩前1/2。

在一个雨后凉爽的下午，记者在黄浦江畔的外滩金融中心办公楼里见到了光大保德信总助兼研究总监魏晓雪。她性格开朗直率、健谈，关注的话题广泛，与她的对话轻松有趣。虽然工作已经近20年，但她对投资仍抱着极大的兴趣和热情：“投资已成为我的生活方式。通过它，可以了解世界的各方各面，这让我感觉非常有意思。”

慢就是快 行稳以致远

在投研领域深耕多年，魏晓雪取得了相当突出的成绩。魏晓雪在投资中追求长期可复制、可持续、可发展的投资方法，以及投资框架的完备性，“慢就是快，行稳以致远”是对其投资理念的最好诠释。

魏晓雪将其投资框架分为战略和战术两个层面：

战略规划上决定组合是攻是守。战略核心在于大类资产的排序，如股票、债券和现金的配比等。核心考量的指标包括经济增长、通货膨胀（利率走势、流动性）和政策，次要的一些指标如股票市场的估值及风险补偿、其他大类资产的表现、地缘政治因素等。

战术层面上决定组合配比。运用在投资上，战术组合的核心配置思想就是：主线要清晰，分量要重；次线辅之，风险对冲考虑清晰。同时，将市场上的个股划分为28个行业并进一步浓缩成五大板块，包括大金融、上游周期、中游制造、TMT和大消费。在产业价值量考量之下，再综合公司商业模式、管理层、盈利、估值等因素进行选股。

不是赛道投资，也不是景气度投资，魏晓雪擅长从产业中长期发展的角度进行研究，并从中精选个股。在她看来，产业链上下游是贯穿的，“看一个产业，我内心没有行业上的划分，而是去看这个产业里价值量的划分、各个环节的壁垒等。经过深入的产业链研究之后，优质个股会自然呈现。”因此，比起独立行业，魏晓雪更重视产业链的投资，“产业链往往空间更大，在我的组合中，除了分散配置，也应当存在投资主线。”

作为均衡型的基金经理，魏晓雪注重业绩和回撤的最优比。她以分散作为抵御波动的方式，从过往持仓来看，前十大重仓股集中度约在40%，平均每只个股在4个点左右；行业上分布也较广，过往第一大行业涵盖医药、机械、电气设备、传媒、化工、家电、食品饮料、农林牧渔、计算机等多个行业。此外，深度选股能力也为其管理的产品带来较强的进攻性，她挖掘的坚朗五金、国瓷材料、宏发股份等，一年多时间里涨幅均超过2倍。

新旧动能转换 看好四大投资主线

“我认为中国的权益类资产将会是未来几年非常重要的资产。”对于市场，魏晓雪仍保持积极乐观，在她看来，当前中国经济新旧动能正在稳定又迅速的转换之中，自主创新、产业升级的方向非常明确。据悉，由她管理的光大睿盈混合近期也正在发售。

魏晓雪表示，未来重点看好新能源汽车和汽车的智能化、5G及相关技术应用、自主可控及中国制造升级等产业方向，此外，在消费的长期逻辑确定的前提下，消费板块值得持续关注。

在魏晓雪看来，作为海内外同步发力的行业，新能源汽车行业基本面值得乐观，但行业基本面和股价表现是两个维度的事情，“行业基本面再好，也会面临短期波动的情况”。魏晓雪也不赞同用行业周期属性和行业天花板来解释新能源汽车下跌，她认为，当前新能源汽车渗透率还很低，行业的成长属性远远大于周期属性。

此外，魏晓雪还对检测行业表现出了关注。她表示，目前国内检测行业仍处于发展初期，行业竞争格局分散、龙头公司市占率并不高。在这种情况下，对比海外，国内检测行业市场成长空间还很大。

除了新能源、科技，魏晓雪还看好消费板块。她表示，消费板块近期持续回调，仍需要观察和等待。白酒作为消费板块的重要赛道，投资者对于整个白酒在前期的上涨，以及背后的估值所代表的成长性过于乐观，但白酒不是一个永续成长的行业，需要观察白酒中秋旺季的销售表现，如果不及预期，板块可能还需要时间消化吸收。至于家电板块，当前家电估值“在地板上摩擦”，家电板块的问题在于需要等待基本面出现拐点。

投资已成为生活方式

在近几年的结构性行情中，许多老牌基金经理输在起跑线上，但魏晓雪管理的光大新增长自2016年以来年业绩排名始终位居同类前1/2。虽然管理了5只基金，但她并不是复制某一个产品的持仓，而是采取多策略管理方式，在管的5只产品各有特色，而这正是基于其强大、深度的选股能力。

在近20年的职业生涯中，从卖方到买方，从研究员到研究总监，从研究总监再到基金经理，魏晓雪从未离开过二级市场，她捱过了A股市场的多轮低谷，也经历过行情火爆的大牛市，这是她的经历，也是她的底气。

谈到投资心得，魏晓雪用了两个词“稳健”和“专注”。从业近20年，足以体现魏晓雪对投资行业的专注，从她的言语之间，能够明显感受到她对于投资的热爱。基于这种兴趣和热情，加之14年投研经验积攒的对不同行业基本面的分析和评估能力，魏晓雪在投资过程中经常能够挖掘出非抱团股、“冷门股”。

“投资已成为我的生活方式。”魏晓雪说，自己喜爱投资最根本的动力，就是因为这是一个认识世界很好的方式。“投资行业是一个每年比拼排名的行业，压力感很强，而且没有什么好的办法和简单的规律去遵循。它一直是变化的，最痛苦的地方在于此，最有意思的也在于此。”

魏晓雪平时会通过养花来平衡自己的焦虑感，她说：“养花是一项确定性较高的活动，土壤、肥料、光照、通风，不同的植物都有各自确定的属性，只要在它的确定属性里做正确的事情，就会有收获。基金经理除了能力、对市场的认知，自我情绪控制能力也很重要。”