8月中旬以来，市场进入震荡盘整区间，科技成长行情持续性成为市场争议的焦点。对此，湘财基金总经理助理兼投资总监、湘财创新成长一年持有期混合基金基金经理车广路表示，拉长时间看，创新成长赛道方兴未艾，新能源车、光伏、5G应用、半导体、军工等赛道值得持续关注。他将通过精选高性价比个股，努力获取持续的超额收益。

业绩源自大时代贝塔 精选高性价比个股

谈及自己的投资框架，车广路表示，可以从两个角度解读，一是自上而下与自下而上相结合，二是主动投资为主、量化工具为辅。

“基金经理的长期业绩更多来自于顺应国家或社会的发展，也就是大时代的贝塔，所以，自上而下判断市场的投资逻辑或是市场风格至关重要。”车广路强调捕捉整体市场风格下的高景气度赛道，然后在此基础上自下而上精选个股。具体选股时，比起“只买贵的、不买对的”，车广路更看重投资标的的性价比，“通过判断个股的股价位置和估值水平，不断选择性价比相对较高的标的，努力获取持续的超额收益。”

2019年以来，湘财基金构建了特色化的主动量化投研体系，这一体系以主动投资为主，并利用量化工具加以辅助。“主动投资往往过于依赖基金经理的个人优势，但当个人风格与市场环境不匹配或个人情绪受到影响时，业绩就会出现较大的波动。”在车广路看来，量化工具有系统性、纪律性和可跟踪性等特点，可以适当规避由基金经理个人风格所带来的扰动，投资业绩因此更为稳定。

据车广路介绍，量化辅助会渗透到主动投资的各个环节，从大类资产配置到行业配置，最后融入到个股选择当中去。不仅如此，量化辅助还会参与到事后的回溯环节，从而优化和完善投研体系。

在车广路看来，在选股上，关注投资性价比尤为重要，要在估值水平和公司质地之间做平衡。“投资的关键在于企业成长和估值水平之间的匹配程度，而估值水平既要考虑行业内个股的横向比较，又要考虑公司历史估值的纵向比较。”

此外，基于风险管理及优化持有体验的考虑，车广路更注重长期维度下的均衡配置。“首先，我们不会集中押注少数热门赛道，而是会选择相对分散的行业，进行均衡配置；其次，选择配置高性价比的个股，并通过高低切换，进行板块和个股间的轮动，在一定安全垫基础上，不断积聚新的上涨动能。”

迎接科技成长大周期 重点关注高景气赛道

在风格选择上，车广路更偏爱具有创新性和成长性的行业和公司，这也在他所管理的湘财创新成长一年持有期基金上表现得尤为明显。“选择行业或个股，一定要具备成长性，而不是仅看低估值，只有不断创新才能实现持续成长。”

车广路指出，随着疫情形势越来越明朗，市场对确定性的溢价空间逐渐收窄，叠加流动性的边际变化，市场的核心驱动因素正从去年的估值驱动转向今年的盈利驱动。未来3~5年将会迎来科技成长大周期，科技成长类的股票是他重点关注的方向。

在具体行业配置上，车广路看好新能源车、光伏、5G应用、半导体、军工等盈利驱动的高景气赛道。“以新能源车为例，汽车电动化已成为高度确定的发展趋势，新能源车的渗透率未来会持续提升。”他说，“汽车智能化更具想象空间，与智能化过程高度相关的5G应用、芯片等领域，也蕴含着巨大的投资机会。中美大国博弈背景下，国产替代也有足够大的市场空间。

车广路特别强调军工行业的成长属性。他指出，与历史上军工板块行情多源自事件驱动、并购重组不同，军工板块当前的投资逻辑已发生了深刻变化。过去军工行业更像主题投资，但现在已经转变为技术密集型、可以看业绩、看未来成长空间的成长性行业。一方面，地缘政治紧张背景下，军工板块将持续获得政策利好；另一方面，国内的军工企业逐渐实现技术追赶，军工订单未来将会迎来放量，相关公司业绩有望得以释放。