成长股投资 掌握平衡感很重要

“投资要掌握平衡感，磨练最强兵器的同时熟练使用其他兵器。”龚炜长期坚持具有安全边际的成长股投资， 在此基础上，结合自上而下和自下而上进行投资。

“自上而下主要解决哪些行业适合去投资，通过对各类数据的梳理观察，判断行业景气度，提高投资的准确性。”龚炜认为，自下而上投资是获取超额收益的主要来源，他尤其关注国内外一二级市场联动。“一些二级市场表现好的赛道，往往一两年前一级市场已经对其有了充分深入的研究和布局。我们对这些有亮点的好赛道进行长期跟踪，一旦能够验证此前的预期、基本面出现积极信号，就是自下而上挖掘超额收益的好机会。”

龚炜将成长性分为三个维度：自然驱动型、政府推动型和需求带动型。”有的行业能够自发维持成长，不受宏观格局或国际环境变化的影响，如传媒、游戏等；有的行业属于市场上有需求，政府愿意推动其发展，且政府会买单的行业，如军工、新能源车等；还有一些企业，市场上有需求，但缺乏合适的商业模式，导致其成长性相对较弱，例如环保行业。”

对于成长性行业，龚炜认为，一开始可能是政策的提出或某个技术点的突破，导致市场对这些板块或赛道开始关注，这时行业投资还处于纯预期阶段。之后，伴随预期升温，行业开始大浪淘沙。在政策扶持和技术成熟之后，就会出现一些踏踏实实做主业的行业巨头，这时行业处于头部化阶段，龙头企业市占率提升。随后行业整体出现瓶颈，逐渐从成长性行业过渡到偏价值性行业，家电就是比较典型的经历了这样一个发展阶段的板块。“我偏好投资业绩增速快、估值相对低的阶段。”龚炜强调，不同行业所处的阶段不同，对于行业的估值和评价体系都是动态变化的。

关注经济转型、产业升级大背景下持续收益领域

对于华富国潮优选基金，龚炜表示，从国内环境角度看，未来中国在国际环境中面临既竞争又合作的局面。在碳中和领域，基于共同利益，中国将与欧美国家保持联系和合作。但中美“脱钩”也将内循环摆到了极其重要的位置，这将会是未来10到15年中国面临的主要格局。

“国内经济逐渐从量的发展转向质的发展。在这样的背景下，我们强调消费升级、强调美好生活，就一定要从提升产品性价比的角度出发。从政策角度看，这也是契合国家政策导向的。国内许多品牌都经历了一场大浪淘沙，产品质量和设计已经处于国际领先水平。”龚炜说。

在龚炜看来，“国潮”概念下，除了一些在品牌渗透率上已经卓有成效的消费品牌以外，一些国产替代进程加快的领域、以及国内已经推行成功的商业模式，都存在很好的投资机会。

龚炜表示，新基金在投资方向上将主要着眼于新经济领域，偏向快速发展行业中的科技成长股，尤其以细分行业龙头为主；同时，以半导体、医疗信息化、“云”产业、新能源为代表的景气度上升、政府政策重点支持的产业也是非常值得关注的领域，这些板块在经济转型的大背景下或将持续受益。此外，港股市场也有很多经过大浪淘沙后存活下来的符合“国潮”概念的投资标的。