作为以勤勉著称的科技成长股猎手，信达澳银基金冯明远凭借优秀的管理业绩成为公募行业炙手可热的明星基金经理。谈及核心投资理念，冯明远坦言投资没有捷径，专注构建能力圈，扎实做好投资研究工作是根本。

在冯明远看来，当前时期正处于新一轮科技周期的初期阶段，未来几年A股市场依然是新兴科技主题引领的投资机会。他将持续坚守自下而上基本面价值投资理念，严格按照企业分析框架研究公司，将资金投向具有核心竞争力和长期发展前景的优质科技成长公司。

专注科技板块基本面投资

在长达11年的投资研究生涯中，冯明远的重心始终聚焦在科技板块，也是比较少见的纯粹专注于科技板块的基金经理。

在冯明远看来，作为国家级战略，中国产业升级未来将持续深化，当前时期正处于新一轮科技周期的初期阶段，未来几年A股市场依然是新兴科技主题引领的投资机会。“我们认为中国科技产业的繁荣前景十分确定。制度优势、产业政策、工程师红利和资本市场改革四大要素将支撑科技行业的长期可持续发展。”他说道，科技领域将是未来中国2~3年最确定、最优质的赛道之一。

正是基于对科技板块的看好，冯明远十年如一日地坚持深耕科技成长领域，在新兴产业投资方面逐渐构建起牢固的能力圈。

一直以来，冯明远都坚守价值投资理念，严格遵守传统公司基本面分析框架进行企业分析，自下而上严选优秀公司。在他看来，财务报表分析基本功扎实过硬，报表多数是用来排除企业的，潜心做好案头工作是成功投资的本分工作。

他介绍道，“股票市场长期投资收益的根本来源是上市公司的盈利，通过基本面分析和自下而上严选个股，将资金投向具有核心竞争力和长期发展前景的优质公司，是为客户获得资产长期增值的根本途径。”

落实到实践中，其核心选股框架包括五部分，其一是公司基本情况，包括公司发展简史，股东、管理层情况，主要产品、业务，公司上下游关系；其二是行业发展现状，例如市场空间，行业进入壁垒，竞争格局；其三是公司发展研判，包括公司核心竞争力分析，公司分析概括等；其四是基于生意特征的财务分析，如核心财务指标，三张报表分析，经营质量判定；其五是估值评估，包括依据公司、行业选择估值方法，溢价与折价定性分析以及估值定量等。

勤于调研，分散持股

勤于调研是冯明远的一个重要的标签，有人将他称作“最勤奋的基金经理”。在他看来，科技类的公司不同于其他实体行业，可以看得见摸得着，科技公司受技术变迁影响较大，只有深入产业链进行研究、长期积累才能对公司和行业形成更深入的理解。

“不同于传统行业，中国多数科技公司依赖产业链发展，科技股投资需要通过大量企业调研判断技术发展方向和产业链变迁趋势，从而更好地把握科技股投资。”冯明远说道。正是出于这种理念，工作10余年以来，冯明远坚持实地调查研究了科技领域上百家公司，通过勤奋调研深入理解科技行业，提高投资胜率。

如此深厚广泛的积累，也为他能够关注追踪二三百家上市公司的广泛撒网，打下了坚实的基础。而他构建投资组合的一大关键词便是“分散”，即分散持股、组合分散投资。

冯明远管理的投资组合行业配置集中，行业集中在所擅长的科技细分领域以确保基金具备足够的进攻性。同时他坚持持股分散，无绝对重仓股。而这样的行业配置策略主要出于控制组合风险的考虑，他认为，“科技行业百舸争流，技术更新迭代快，避免单一股票仓位过重以控制风险。”

与此同时，基金仓位不做大类资产择时，通过对估值合理把握，即高估卖出、低估买入策略锁定收益并控制风险。

“当股价出现大幅波动，”谈及通过估值性价比体系控制风险的具体操作，冯明远介绍道，“股价上涨带来估值提升，如果股价已明显透支未来成长，我会选择减仓或清仓；如果股价值未明显透支未来成长，我会选择继续持有或增持。另一方面，如果遇到股价下跌带来估值下降的情况，当公司基本面已出现实质性恶化时，我会果断清仓；相反如果基本面依旧良好，我会选择建仓或增持。”

长期看好TMT、新能源

具体到投资方向上，冯明远长期看好TMT、新能源等科技成长细分领域的投资机会，主要在电子、新能源、计算机、通讯、有色和高端制造六大领域精选成长公司。

在冯明远看来，三大周期推升新能源汽车产业链景气度。“首先，新能源汽车链将迎来渗透率提升周期。比亚迪董事长王传福表示，新能源车渗透率从2021年初的5%-6%，已经上升至10月的20%左右，2022年底国内新能源车渗透率将从年初的20%左右提高至35%以上。第二个周期是自主品牌向上周期。类比10几年前国产手机品牌的崛起，看好新赛道下自主汽车品牌产品力、品牌力、市场份额的提升。”他进一步介绍道。

此外，国产零部件全球份额提升周期也将提振产业链景气度。国内庞大的市场需求孕育出实力雄厚的零部件龙头供应商，国内汽车零部件厂商具备成本优势，同时积极布局海外市场，便于切入海外车企供应体系。

另一方面，清洁能源机械设备景气向好。其一，锂电设备大概率将延续高景气度。受高需求催化，锂电整体招标幅度超出年初预期，锂电设备是机械中景气度确定性相对较强的子板块之一，2022年大概率仍将延续高景气度。其二，风电设备，机组大型化打开市场空间。其三，光伏正在开启全面平价的伟大时代，未来估值有望进一步提升。

伴随着人工智能物联网开启新周期，消费电子成为冯明远重点关注的投资领域。他直言，“从科技硬件的演进来看，每10-15 年出现一轮大的科技硬件创新周期，我们认为下一个 10 年的人工智能物联网（AIoT）新周期正在开启。”