2021年，是建信基金权益投资大放异彩的一年。期间不仅主动权益基金资产管理规模实现翻番，而且多只基金跻身同类业绩前十，银河证券数据显示，建信基金旗下建信中小盘先锋股票基金（A类）、建信潜力新蓝筹股票基金2021年投资业绩分别位居同类259只标准股票基金第1、第5位，建信新能源行业股票基金2021年投资业绩位居同类33只其他行业股票基金（A类）第2位，建信高端医疗股票2021年投资业绩基金位居29只医药医疗健康行业股票基金（A类）第2位。

作为建信基金权益投资团队的领军人物，权益投资部执行总经理，也是建信新能源行业股票基金基金经理的陶灿，亲自担纲建信基金2022年“开门红”产品——建信沃信一年持有期混合基金基金经理。

2021年A股市场呈现“冰与火之歌” 坚持基本面投资

陶灿是一个名副其实的全能型投资选手。在他管理的产品中，既有建信新能源这样的行业主题股票基金，也有建信恒久价值、建信改革红利等全市场精选基金。他的组合风格偏均衡，成长与价值兼顾，且短中长期收益可观。银河证券数据显示，截至2021年底，建信恒久价值作为建信基金成立后的首只主动权益基金，更是实现了超10倍的收益。

回溯投资收益的来源，陶灿表示其注重基本面投资，一直坚守“3+3”的投资框架体系，即重点考虑行业层面的商业模型、行业景气、竞争格局三个因素，以及反映公司竞争力的企业家格局和思维、企业文化和管理层的执行力、研发效率三个因素。

在2021年的基金操作中，陶灿也是遵循着上述基本面投资逻辑展开，寻找有真实业绩增长或增长可持续的板块，依赖公司业绩增长，赚取业绩增长的钱，并取得了不错的投资成绩。

在陶灿看来，2021年A股市场的表现堪称“冰与火之歌”。

不过，陶灿认为，随着降准落地，政策底已然出现，接下来一年宏观政策偏友好。伴随流动性释放，A股市场整体估值可能有所提高。但与此同时，基本面数据持续走低这一因素有可能会是2022年A股市场面临的主要风险之一。因此，对于2022年A股市场的投资展望，关键词还是“结构性行情”。

陶灿表示，在2022年的投资中将主要聚焦两大类板块投资机会：一是业绩增速较高的板块，这类板块在投资中的稀缺性会更加明显，主要代表行业是新能源、军工和国产半导体等；二是2021年虽表现惨淡、但将在2022年实现困境反转的板块，代表性行业是汽车零部件，以及疫情受损行业等。

好行业中选择低估值个股  2022年下半年市场机会更多

1月4日，建信基金2022年的“开门红”产品——建信沃信一年持有期混合基金正式首发，这是一只全市场精选的基金。

作为拟任基金经理，陶灿坦言，新基金在具体策略上，依然会按照基本面投资逻辑，以均衡投资为主，但会运用一个新的主动量化策略。该策略是对全市场个股进行扫描，抓取PEG（市盈率相对盈利增长比率)、GARP（价值成长）角度都具备投资优势的业绩高增长兼具低估值个股。从历史投资组合业绩可以看出，该策略在投资领域比较优势明显，不仅让组合获取超额收益突出，而且能够有效降低投资组合的波动与回撤，这也是建信基金近年来不断加大投入的“科学投资+智慧投资”具体成果体现。

陶灿表示，虽然对A股未来三到五年的表现很有信心，但具体到2022年，相对更看好下半年的投资行情，因此，新基金的建仓节奏会适度拉长。

“3-5月，随着一季度GDP和上市公司一季报等数据的陆续披露，市场会将经济增长和上市公司盈利预期向下修正。在见到业绩底之后，下半年政策会逐步开始发力，基本面出现一定好转，因此，下半年市场机会可能更多一些。”在陶灿看来，2022年板块轮动依然会比较快，阶段上稳增长板块和成长板块行情会出现反复。“从一般规律来说，短期板块轮动、冲击都是情绪上的反应，即所谓的‘情绪投票器’，中长期才是基本面的‘称重器’。”

具体到新基金的选股策略，陶灿认为，在好行业当中挑选低估值股票是很有效的投资策略。比如在新能源板块中，2022年电动车产业中、风电产业链中、光伏产业链中的优质个股，当估值调整到合理位置之际，都会是加仓的品种。