今年以来，股票市场大幅震荡，风险相对较低的固收类产品关注度大幅提升，而最初以固收业务见长的民生加银，对此也有着新的布局和规划。2021年底，民生加银迎来了新任固定收益部总监谢志华，他带着十余年的投资管理经验，带着对投资的初心，携手民生加银开启了一段新的旅程。

抓住投资“主要矛盾”

实现长期稳健回报

固收老将谢志华已从事固定收益类品种的研究、投资工作16年，历经资本市场多轮周期。从研究员到基金经理，再到固定收益部负责人，沉甸甸的履历承载着他不断研究、不断进步的每一天。当问到是什么使他一直坚持时，他只回答了两个字：“热爱！” 研究员出身的他，在从事研究工作时就养成了从多角度思考问题的习惯，除了从做研究的角度去挖掘市场机会外，他也同样会从投资者视角去观察和思考。

而这样踏实、勤勉，数十年如一日的工作，也让我们见证了一分耕耘一分收获的道理。以他之前管理了接近8年的诺安优化收益为例，谢志华管理期间的任职回报近140%，同类产品中排名位列前三。

在刚开始从事投资管理工作时，谢志华也坦言，对短期的市场涨跌和产品净值表现十分在意。虽然都是从长期视角去看待投资，但在经历多年的历练后，他现在的心态更加平和冷静，能更好地对待投资中的噪音。并在多年的历练中，形成了成熟的投资体系。

他认为在复杂的市场中，他一直秉承两个原则，一是不犯大错误，二是不错过大机会。

“不犯大错误”的内核就是做好风险防控。谢志华介绍称，“防控风险的道理与‘君子不立危墙之下’这句名言是相通的。而要做好这一点的前提，就是识别危墙。固收投资的风险点很多，而且在极端情况下，风险爆发的后果十分严重。要识别‘危墙’，就需要持续跟踪，谨慎研判投资趋势，并且时刻给自己留有余地。同时，一旦发现风险隐患，还需要及时处置，不能犹豫。”

而“不错过大机会”指的就是不能错过市场上行的大趋势。在过往的投资经历中，谢志华曾在2013年底精准配置城投债，并在2018年底熊市时抄底转债。他直言，“判断市场绝对高低点很难，但如果做好跟踪研究，收益确定性较高的区间还是可以抓住的。”

强化固收业务传统优势

完善三大产品线

市场环境迅速变化，固收业务的竞争也日趋激烈。面对业务发展的新挑战，谢志华对公司固收业务也有着自己的想法和布局。他直言，“民生加银基金的固收业务规模并不小，但传统的纯债基金、货币基金产品占比较多，需要进一步优化结构。对于近些年发展很快的短债基金和‘固收+’基金，业务规模仍有较大的提升空间。行业竞争激烈，市场比较卷，我们就一定要更用功，把业务做的更加精细化。”

展望未来，谢志华计划在保持民生加银固收业务传统优势的同时，积极布局短债产品和“固收+”产品，在“固收+”等新兴产品方面有所建树，打造定位清晰的三大产品线。

第一是货币与“货币+”条线。对于这一条线，谢志华以实现规模、业绩双提升的为抓手，吸引多渠道的资金，改善持有人结构。此外，谢志华还强调，“发展这一产品线的同时，民生加银团队还会牢记安全性第一的理念，严控产品风险，不会因追求短期排名而忽略对回撤的控制。”

今年三季度，谢志华将发行一款短债产品。这款产品也将贯彻他“抓住投资主要矛盾”的理念，守住风险管控底线，力争为投资者提供长期稳健的回报。

第二是纯债产品线，考虑到目前的市场环境，谢志华规划这一产品线目前将主要以投资利率债和高等级信用债为主，不鼓励采用信用下沉策略。此外，谢志华还计划丰富纯债产品线的品类，丰富投资策略，布局指数型产品等。

第三是“固收+”产品线。谢志华指出，“在银行理财净值化的大背景下，市场正面临大变局，投资者对小幅波动的忍受度在提高。再加上银行理财产品的收益率存在下行趋势，这为基金公司布局‘固收+’产品提供了很好的机遇。”

对于“固收+”产品线，谢志华计划重点打造三类产品。一类是稳健型的、面向渠道和网金客户的产品，这类产品将以实现绝对收益为投资导向，力争将最大回撤控制在3%以内。一类是面向机构客户的工具型产品，这类产品会兼顾相对排名和绝对收益。“我们希望这类产品在市场行情好的时候能具备一定的收益弹性，而在市场行情差的时候波动也相对较小。对于这类产品，我们在权益仓位控制方面会更灵活，会着重挖掘高性价比的投资标的；还有一类工具型产品，如转债基金，波动相对较大一些，需要投资者适当择时。”谢志华如是说。

保持优秀需要不断的自我成长

从投资到管理的不断优化与再造

2021年12月，谢志华加入民生加银基金管理有限公司，任固定收益部总监、公司投资决策委员会成员、固收资产条线投资决策委员会主席。谈及加入民生加银基金的原因时，谢志华表示，“民生加银团队的专业实力、奋斗劲头和融洽氛围深深吸引了我。固收业务是民生加银的传统优势业务，以中长期视角回顾历史业绩，民生加银基金在固收领域的投资业绩表现稳健。经过多年的积累，民生加银基金在固收领域也积累了丰富的经验，打下了深厚的业务基础。”

在管理团队时，谢志华也将自己的投资理念融会其中。他重视团队的工作效率和沟通效率，为团队构建了良好的决策机制，鼓励团队成员在投资框架内充分发挥各自的潜能。他还在团队中构建了反思回顾机制，带领团队成员定期或不定期地回顾产品业绩表现，共同反思共同进步。

谢志华还十分重视团队成员对“底线共识”的坚守。他认为，“风险管理是固收业务的生命线，严控风险应是团队的‘底线共识’，固收业务团队应联合起来守住风控和合规的底线，严防风险事件的发生。”

“在产品线优化的同时，对固收团队的结构优化也在同时进行。”他表示，“民生加银固收业务团队拥有经验丰富的投资老将，也有潜力强大的后起之秀，整体团队结构相对完善合理。后续，我们还会有更多优秀的基金经理加入。只有与优秀的人一起工作，才能互相激发、互相学习、不断进步，实现投研能力的不断提升。”