2023年以来，市场多空交织，震荡不断。在错综复杂的环境下，稳字当头。“固收+”产品因攻守有道，成为不少投资者资产配置的主力担当。

今年以来，建信基金在固收+产品线持续发力，继建信渤泰、建信开元耀享后，日前再布一子——建信开元惠享，新基金将由具备多年投资管理经验的双基金经理徐文琪、王琦护航。

在两位基金经理看来，当前股债性价比指标已处于较高投资价值水平，权益资产已具备中长期配置机会。

展望后市，负责权益投资的拟任基金经理徐文琪表示，在流动性宽松的经济弱复苏阶段，整体市场环境对成长风格更为有利。总量板块交易以估值修复逻辑为主，成长板块重点关注AI创新及自主可控相关标的。

负责债券投资的王琦则认为，债券市场短期小幅反弹，但仍处历史低位，长端利率缺乏有效保护，票息策略优先。不过，债市中长期看好，会在复苏兑现期拉长久期。

兼顾风险与收益、致力打造平稳向上的净值曲线

今年以来，建信基金在“固收+”方向频频落子，10月30日开启首发建信开元惠享6个月持有期债券基金。新基金权益仓位0-20%，适合风险偏好较低，又希望一定程度上获取权益市场上涨红利的投资者，属于具备一定收益弹性的固收+产品。

据了解，新基金将由建信基金多元资产投资部权益基金经理徐文琪和固收基金经理王琦共同护航，两人均具备多年投资管理经验。

徐文琪，以保险资管作为投资工作的起点，长期从事绝对收益账户的管理。2021年11月加入建信基金，曾管理多只权益专户产品。王琦2010年起在银行债券投资相关团队工作5年，2016年加入建信基金，负责专户产品投资管理，也取得了持续稳健的可观回报。

谈及自身的投资理念，徐文琪坚信研究贡献价值，优秀成长股是超额收益的核心来源。在她看来，业绩持续高速增长的公司可以穿越周期，具备显著的超额回报，因此，投资的过程就是寻找具有长期成长逻辑的行业和公司，在合适的价位买入并伴随其共同成长。

在投资管理上，徐文琪也颇有心得。她在组合构建中会坚持最佳风险收益比原则，投资过程中制定严格的交易计划和风控策略，稳中求进，出手胜率高，在控制回撤降低波动的前提下，获取长期稳定回报。

经过多轮牛熊切换的市场磨砺，王琦对于宏观经济走势和货币政策动向有着很强的判断力，他擅于结合宏观和微观层面的研究分析，将大类资产配置策略与个券投资价值挖掘有效融合，合理排布各类资产配比，并及时把握市场机会，动态平衡风险收益。

王琦表示，近年来，随着无风险利率持续下行，债券收益率整体呈下行趋势。参考发达国家经验，在这样的背景下，他们更多的超额收益是来自权益市场。这也是当前时间点推出这样一只“固收+”产品的初衷。

徐文琪认为，建信开元惠享作为一只“固收+”产品，股票仓位限制更加严格，投资者既能在股市有机会时享受到权益市场的红利，在股市缺少机会的时候，也能把权益仓位降到非常低，尽量规避风险。“我们的目标是尽量做出一条平稳向上的净值曲线，兼顾风险控制和超额收益，希望投资者不管什么点位参与，都能获得较好的持有体验。”

权益资产已具备中长期配置机会

对于多数“固收+”产品而言，超额收益往往来自大类资产配置带来的收益，及权益仓位个股选择产生的阿尔法收益。

经过多年实践沉淀，建信多元资产投资部建立了投资端分工协作的研究框架体系,涉及大类资产配置框架、权益投资六力投资评价模型、固定收益五力投资评价模型等多种持续动态升级的实操策略模型。这给徐文琪和王琦的宏观趋势判断、大类资产配置及行业个股个券研究等带来了很大的助力。

在两位基金经理看来，按照量化模型，经基本面调整的股债性价比指标处于较高配置价值阶段，权益资产已具备中长期配置机会。

他们表示，四季度对宏观层面的考虑会更多一些，这也是一个非常重要的宏观政策观察窗口，如果接下来有聚焦于总量经济恢复的超预期宏观政策，对市场会是比较大的利好因素。

展望后市，王琦认为，债券市场短期小幅反弹，但仍处历史低位，长端利率缺乏有效保护，票息策略优先。建仓初期，不会在债券方面暴露过多的利率风险敞口，底仓会以信用债提供稳健收益，保持中性久期水平，不过度追求信用敞口，严格控制信用风险。不过，债市中长期看好，会在复苏兑现期拉长久期。后续会采取哑铃策略，灵活调整长端利率债、二级资本债、可转债仓位，把握市场机会。

“信用风险是底线，选择底仓债券时，以国有企业为主，城投债方面也会优选高性价比品种，兼顾收益和信用安全。”王琦表示。

权益市场方面，徐文琪判断，在流动性宽松的经济弱复苏阶段，整体市场环境对成长风格更为有利。在她看来，弱复苏背景下，科技成长板块的基本面与行情更多依赖于产业自身逻辑，受益于宏观环境和政策支持，叠加创新大周期，成长板块会有超额收益，重点关注AI创新及自主可控相关标的。

同时，在当前位置，她也会阶段性配置一些受益于政策放松的超跌复苏线，比如消费和地产链，力求抓住超跌反弹机会。

整体而言，她的股票持仓会相对均衡，其中，长期头寸以成长板块为主，更注重基本面研究，会适当做一些左侧交易，总量板块交易以估值修复逻辑为主,主要为阶段性持仓的短期头寸，注重短期的获利机会，会做一些右侧交易，在控制持仓比例的同时，止损也更加严格。