春节期间，OpenAI的文生视频模型Sora“横空出世”，资本市场再次掀起人工智能投资浪潮。过去一个多月，AI投资热度不减，算力、光模块等相关子板块持续受到资本市场的追捧。

作为北大人工智能专业出身的博士生，华富人工智能ETF（515980）基金经理、华富产业智选混合（A类：019332，C类：019333）拟任基金经理的郜哲多年来始终在人工智能领域潜心研究，积累了丰富的研究和管理经验，对人工智能产业链也有深入的观察。

在他看来，当前国内大模型技术能力已接近GPT4的水平，在海外大模型仍然较难进入中国市场的背景下，今年国内大模型应用公司有望进入商业化应用加速落地和有效用户快速积累的阶段。未来，随着国内大模型在用户增长和数据积累方面的快速迭代，海外模型升级的路径也有望在国内被复制，模型进一步升级又会再次引领AIGC领域商业化的加速。

人工智能有望成为

2024年资本市场重要主线之一

春节假期期间，Sora模型惊艳亮相，带领我们正式进入文生视频大模型时代。过去一段时间，全球AI产业创新热度空前，相关行业内的应用或将加速推进。

对此，华富人工智能ETF基金经理、华富产业智选混合拟任基金经理郜哲认为，Sora的发布将有望颠覆2千亿美金市场空间的短视频、3D、游戏、商业拍摄等内容创作业态，极大降低创作成本、拓展创作者能力边界，下一个亿级用户的现象级应用有望产生。其次，视频大模型的创作过程，涉及了很多对真实世界物理规律的理解和建模，该领域的突破也标志着通用人工智能（AGI）的实现有望将比预期的速度更快。

在他看来，当前国内权益市场风险偏好正在逐渐抬升，投资者对于权益投资的热情开始出现回暖迹象。随着人工智能产业海内外技术水平和商业化空间不断进步，人工智能行业仍有望成为2024年资本市场的重要主线之一。

而从具体投资方向上看，他首先关注算力环节，“当前国内CPO、服务器在全球均具有较强竞争力，在海外AI商用不断深化的带动下，以上环节盈利预期不断调升，是国内AI产业链中盈利兑现确定性较高的版块。而随着明年国内AI商用的深化发展，国产ASIC芯片的需求也有望不断提升。”他进一步分析指出。

其次是AIGC领域，AIGC主要指AI领域在内容生成方面的应用，截至2024年1月，国内已经有不少大模型达到了GPT-4的水平，这意味着海外AIGC应用已实践成功的商业化模式，有较大的概率在今年被国内厂商复制，并有望真实转化为上市公司的盈利。

他同时还关注人形机器人的投资机会。他表示，从海外AI技术的发展路径来看，当前多模态技术的发展已大幅超越市场预期，而人形机器人是多模态AI应用中，具有万亿级市场空间的应用场景。今年海内外人形机器人产业链相关公司均有望在技术突破后迎来进一步的发展。

全方位捕捉

人工智能时代投资机遇

目前，华富基金从被动投资及主动投资领域等多维度布局，着力挖掘人工智能时代的投资机遇。

据郜哲介绍，其在管的被动型指数基金华富人工智能ETF紧密跟踪中证人工智能产业指数，覆盖了国内人工智能产业链上中下游的基础架构和实际应用领域，能够帮助投资者一键布局人工智能板块中具有高增速潜质的上市公司。

在郜哲看来，华富人工智能ETF的优势在于运用了“人工智能营收调整市值”这一指数编制方法。

“‘人工智能营收调整市值’就是用AI的营收占比去乘以每一家公司的市值，之后再进行选股及加权。”郜哲表示，这样的编制方法可以使得该指数超配处于快速成长期的基础架构公司的权重。入选华富人工智能指数的每家公司至少有20%的真实AI营收，平均AI营收达到80%。因此，华富人工智能ETF的AI产业代表性更强，指数更纯粹。

（注：人工智能行业受市场需求和国家政策影响较大，相关上市公司股价波动可能较大，进而导致华富人工智能ETF净值波动较大，并可能会发生本金亏损。）

“从细分行业分布上看，目前该指数约达30%的权重配置在算力板块，另外70%配置在应用环节，这其中又有约25%配置在AIGC应用上，这也是目前大模型领域中最核心应用。”郜哲告诉记者。

除了被动投资的代表作——华富人工智能ETF之外，近期，华富基金正在发行华富产业智选混合基金（A类：019332，C类：019333），希望通过基金经理的主动管理去捕捉数字化和智能化产业领域的投资机会。

（注：以上行业仅为拟任基金经理现阶段重点关注行业，仅供参考，不作为行业推荐，不代表华富产业智选必然投资上述行业相关证券。）

郜哲表示，数字化智能产业领域技术迭代速度非常快，具体到业绩落地环节，个股之间的差异较大，此时，通过主动管理去把握细分领域的个股收益也具有其必要性。

他在管理基金时，会重点考虑两方面因素，一是自身行业及公司的景气度；二是结合整体市场环境考量。

郜哲强调，景气度判断是选股的核心。“主动选股时需要去找数字化智能行业里盈利预期最明确的方向。比如光模块领域，尽管目前上述领域的业绩已经兑现，但是市场继续看好其长期走势，认为其未来仍能持续增长，这样的板块就会在组合中赋予高权重。同时，投资中还需要去规避盈利出现边际下降的板块。”

同时，郜哲认为，投资还需要结合当下的市场环境灵活应对。“在乐观的市场下，我的操作可能会相对激进一些，而在偏弱的市场氛围下，对及时止盈的要求会相对更高一些。”