近期，DeepSeek引爆AI投资热潮，一些重仓AI的基金产品表现可圈可点。以上银基金权益投研部基金经理陈博的成长风格代表作品上银未来生活A为例，截至2月7日，近一年涨幅已达44.74%。与此同时，济安金信给予了该基金5星评价（数据截至2024.12.31），海通证券排名显示其最近一年涨幅排名居同类前11%（2024.1.29-2025.1.27）。

这只基金2024年四季度前十大重仓股，主要集中在电子、传媒领域。陈博认为，当前正处于成长风格投资的“甜蜜期”之中。

陈博，毕业于华盛顿大学统计学专业。拥有8.5年证券从业经历，其中5年公募基金管理经验。陈博始终坚持自下而上的价值投资思路，以左侧布局为主导，凸显行业布局锐度，同时兼顾个股分散原则。

自上而下做好行业聚焦 自下而上深研优质公司

陈博能力圈较为广泛，对成长（电子、传媒、新能源汽车）、高股息红利（公用事业、交运）、以及消费和金融等相关行业的研究较为深入、擅长。

“自己倾向于自上而下做投资，中国正处于经济结构转型期，宏观环境和政策对某个行业、某类公司常有关键影响。通过分析基金历年的收益贡献，我们发现仓位、行业的选择会对收益来源产生较大影响，个股的选择当然也有影响，但无法抛开行业讨论个股。”陈博谈道。

产品在行业选择和仓位上会进行择时，陈博认为，单一行业出现政策性风险、业绩风险时，会进行规避；整体板块性高估，或周期行业出现拐点时，会择机操作。

他偏好左侧交易，但需要判断这类资产即将上行或反转，避免价值陷阱型的左侧交易。“实际上，中国市场Beta波动较大，我们所倾向的左侧交易，指的是在大盘系统性风险释放过程中，挑选错杀行业，同时对行业内相关公司有所了解，而不是对单一公司左侧交易。看好的板块会中长期持有，力争创造超额阿尔法。”他指出，投资就是买好公司的股权，让好公司帮助投资实现复利增长，最终慢就是快。

从其行业配置来看，各风格的产品所布局的行业均较为聚焦。例如红利产品行业主要集中于银行、交运、能源；成长产品行业主要集中于电子、传媒。行业相对集中，本质是自上而下分析趋势机会并将其放大。个股持仓上则相对分散，通过看过往季报，其单一持仓往往低于5%，这样可以避免个股的非系统性风险，尽量控制组合波动率。

对于回撤的控制，陈博有三个方案。“第一，估值处于历史分位数较高水平，且业绩没有明显提升则进行减仓；第二，当个股或板块出现重点基本面风险的时候会进行剔除；第三，控制单一行业比例上限，A股历史上单一行业暴露风险比较大，因为基本面轮动特征明显，有时政策影响力度偏大，这在经济发展中是比较正常的，但对于我们投资来说需要控制单一行业，例如单一个股最高不超过一个百分比，大概5%，单一行业不超过20%，这样相对分散降低波动率。”他说。

AI将是未来聚焦的主线板块

2025年，资本市场掀起AI热潮。陈博认为，上银未来生活主要关注的是具有高渗透率空间，且满足人类未来需求的科技板块，AI将会是上银未来生活中期聚焦的主线板块。

一是AI应用，聚焦于传媒和电子产业链。“以传媒为例，目前我们渗透率最高的AI软件是豆包和DeepSeek。这个产业有点像2019年的新能源汽车，渗透率刚开始快速提升，进入胜率赔率双高的投资甜蜜期，2020年新能源指数涨了80%。不同的是，制造业花了3年，电车渗透率从5%提到20%，软件可能更快。具体公司主要集中在传媒和部分电子。”他谈道。

二是谷子经济。陈博指出，去年谷子经济消费规模从1200亿元提升到1700亿元，行业增速达40%，谷子经济方面，现在只要有好产品，很快就爆发，需求强。虽然我们目前看到的还是局部企业业绩比较亮眼，但行业增速明年预计还有20%以上的增长。去年社零数据里，文体娱乐也是增速领军，这本质是一二线城市精神消费需求的不断提升。

三是游戏和影视。春节前后DeepSeek模型横空出世，引起了国内外关注，该模型降低开发成本，有助于应用端百花齐放。目前DeepSeek日活2000万人，上升趋势的速度领先于GPT，主要因为它开源，另外有海外用户，是比较适合to B端中小企业嫁接的低成本模型，使得用户数量上升很快，反过来对模型又提供了数据，从而处于良性循环。未来还有AI办公、AI玩具，甚至AI电商导购、AI直播等，AI产业小荷才露尖尖角，AI将渗入生活的方方面面。随着今年AR眼镜、AI手机的推出，人们会感受到越来越多的便利，通过AR眼镜导航，驾驶体验上能避免低头，降低事故率等。

上银未来生活基金经理陈博表示，未来将秉持稳扎稳打的投资风格，力争持续为投资者创造回报。上银未来生活也将根据市场变化情况灵活调整，努力与投资者分享行业红利。