编者按：近期，基金一季报已披露完毕，明星基金经理们的调仓动作和仓位变化也成为基民们关注的焦点。而在每一份定期报告背后，也隐藏着这些优秀管理人的“投资秘籍”。基金君将继续为大家更新人物库专题【调仓风向标】，解码明星基金产品持仓变化及其管理人的投资理念。

随着2021年基金一季报的陆续披露，多位顶流基金经理的最新管理规模和重仓股也浮出水面。一季度，又一位主动权益类千亿基金经理诞生。截至今年一季度末，景顺长城基金名将刘彦春所管理的6只基金总规模达1015.8亿元，成为继张坤后又一位公募基金管理规模逾千亿的基金经理。

一季度继续保持九成以上高仓位运行，刘彦春逆势中依然大举加仓白酒股，同时增持医药龙头。港股方面，刘彦春适当增加了对科技股的配置，一季度加仓美团、腾讯等。

刘彦春表示，现阶段会继续依靠优秀企业穿越周期能力来应对市场波动，追求长期较好的复合回报水平。 未来，将会继续沿着效率提升方向寻找投资机会，工程师红利、全球化、消费升级仍然是最为看好的投资方向。

本期【调仓风向标】，基金君将为大家详解景顺长城基金明星基金经理刘彦春的一季报及其调仓变化。

管理规模超千亿 逆势大幅增持白酒、医药龙头

据最新披露的一季报数据显示，截至一季度末，刘彦春目前在管6只基金规模合计达1015.8亿元，较去年四季度末783.23亿元增长232.57亿元，涨幅接近23%。与去年同期相比，得益于去年公募基金的赚钱效应，刘彦春的总管理规模更是上涨253%。

在最新披露的一季报中，刘彦春的代表产品前五大重仓为泸州老窖、五粮液、贵州茅台、中国中免和迈瑞医疗。相较去年四季度，山西汾酒、恒瑞医药和伊利股份退出了十大重仓股之列，同期大举增持了爱尔眼科和古井贡酒和药明康德。

（数据来源：Wind，一季报）

具体来看，刘彦春的代表产品在一季度大幅加仓爱尔眼科，单季度持股数量的增幅达到853.27%，也使得成为该基金第10大重仓股。另外新进的药明康德也获得刘彦春大举买入9761万股，直接成为其代表基金的第六大重仓。

另外对于几只白酒龙头泸州老窖、五粮液、贵州茅台、古井贡酒等，该基金也进行了大幅的加仓操作，目前持股占基金净值比均在9%以上。一季度，重仓白酒的机构或多或少都进行了减持，但刘彦春却是逆势加仓，该四只标的均获得了刘彦春至少65%的增持。

恒瑞医药和伊利股份在一季度末，则退出了其代表产品的前十大重仓股。数据显示，截至一季度末，6只刘彦春管理的基金前十大重仓股中已不见恒瑞医药身影。

综合刘彦春一季度末的6只基金的重仓情况来看，刘彦春依然对酒情有独钟，前四大重仓股中三只为白酒股，并且持仓市值都直逼百亿元，其中持有市值最高得五粮液达97.09亿元。

一季度末，6只基金合计持有的前十大重仓股中，中国中免继续位列第一，合计持仓市值达97.51亿元。与去年四季度相比，刘彦春持有该股的数量增加近600万股。

五粮液、贵州茅台、泸州老窖分列6只基金合计持有前十大重仓股的第二、第三、第四位。相较于上一季度的位次，泸州老窖与五粮液的位置互换。

本期，刘彦春管理的6只基金依然维持高仓位运作，股票仓位均在9成以上，甚至个别基金股票占比已搞到97.56%。

最看好工程师红利、全球化、消费升级

回顾一季度的市场表现，刘彦春坦言，这一轮市场快速调整发生的时间点比预期的要早。国内信用收缩叠加美债收益率上行引发估值收缩潜在风险在几个月以前就能看得到，但风险发生时点难以把握。此前认为美国仍然需要较长时间实现充分就业，1年内看不到联储缩减QE以及利率调整。但预期非常超前，新冠确诊人数大幅下降，疫苗快速接种，大宗商品价格持续回升，全球经济正常化似乎近在眼前，实际利率快速上行戳破了膨胀中的资产泡沫。 

解释市场总是简单，但实际操作很难，哪怕对这个风险已经思考了很久，很难在享受前期盈利、估值双升的同时，又及时在估值收缩前迅速离场。刘彦春强调，现阶段会继续依靠优秀企业穿越周期能力来应对市场波动，追求长期较好的复合回报水平。

刘彦春认为，风险释放对未来的投资总是好事。资产定价也不是由利率或者货币政策单一因素决定。预计今年会面对一个高波动市场，但大概率不会是单边熊市。我国经济结构转型，资本市场发展空间广阔。低风险、高回报的大类资产非常稀缺，居民财富向权益类资产再配置才刚刚开始。经济发展前景乐观，估值下一个台阶之后自然会重新起步。

展望2021年，刘彦春表示，会继续沿着效率提升方向寻找投资机会，工程师红利、全球化、消费升级仍然是我们最为看好的投资方向。 权益市场会有波动，但伴随社会财富增长、效率提升，市场持续向上方向不会改变。而自己和团队将会继续提高投研能力，努力为持有人创造价值。