编者按：近期，基金三季报陆续披露，明星基金经理们的调仓动作和仓位变化也成为基民们关注的焦点。而在每一份定期报告背后，也隐藏着这些优秀管理人的“投资秘籍”。基金君将继续为大家更新人物库专题【调仓风向标】，解码明星基金产品持仓变化及其管理人的投资理念。

10月25、26两日，广发基金旗下产品三季报陆续发布，知名基金经理刘格菘的调仓动向在短短的几小时内迅速登上各大新闻网站基金版面热门位。

三季度周期股爆发的行情让许多基金经理不约而同加大了对相关产业的关注力度，刘格菘也不例外。他在三季报中提到，周期性行业在近期成为市场表现最好的行业，相比之下，担忧上游价格上涨压力而带来成本提升的制造业在三季度整体表现并不理想。“煤炭价格的大幅上涨进一步加剧了电力资源的紧张，部分行业的工业生产受到了一定程度的影响。”刘格菘说。

不过，展望四季度和明年，刘格菘对于后市的制造业较为乐观。在一季度提出“全球比较优势制造”概念的他表示，目前中国已有不少具备全球比较优势的制造业龙头公司，护城河还在持续变宽。

本期【调仓风向标】，基金君将为大家详解广发基金明星基金经理刘格菘的三季报及其调仓变化。

规模逼近千亿 直言经历逆风才有所成长

2021年三季度，刘格菘在管基金总规模进一步增长。三季度期间刘格菘的新发产品为其带来了近140亿元的新增规模，截至9月30日，刘格菘在管基金总规模相较于二季度末增加了近20%，达到904.49亿元，直逼千亿大关。

今年以来，刘格菘出现在基民视野中的次数相较往年似乎更频繁了一些。由于2021年上半年刘格菘的业绩表现较为平淡，市场上一些对于刘格菘“为什么不把接受采访的时间拿去做投资”、“为什么要参加直播”的言论不绝于耳。

作为一名从事基金经理近8年的老将，刘格菘在面对此类“逆风”时早有经验。他于今年8月在接受中国基金报采访时表示，逆风期往往是一个人成长最快的时候，也是能力上台阶的时候。“我曾经在2015、2016经历过逆风期，但那也是我做投资阶段最宝贵的财富。只有经历了这些，才能比较淡定地应对市场中的不确定因素。”刘格菘说。

事实上，综合刘格菘旗下产品过往三年的平均表现看，他在过去三年之中经历过爆发、遭受过回撤、穿越过震荡，整体业绩仍在稳步上升中。截至2021年三季度末，刘格菘在这三年来创造的累计超额收益达到了168.87%（相较于沪深300）。

整体调仓幅度较小 看好方向坚定持有

在具体的仓位调整上，刘格菘于第三季度延续了今年以来的微调风格，在个股选择上未进行大幅度调仓，仅对现有持股进行了不同程度的加减仓。

具体来看，其代表产品十大重仓股在三季度没有变化，二季报占比前三的隆基股份、亿纬锂能及京东方A分别被减持11.71%、21.55%及11.98%；康泰生物减持幅度近20%，亿纬锂能被减持超20%，阳光电源、荣盛石化和小康股份则获得了不同程度的增持。

而刘格菘的另一只重点产品在三季度的变动幅度同样较小，仅将恒力石化换为了晶澳科技，其余九只个股有五只仓位基本不变。但值得注意的是，刘格菘对晶澳科技的增持幅度达到了惊人的248%，与其他个股的变动幅度形成鲜明对比。

Wind数据显示，晶澳科技是一家光伏产品制造商，三季度期间累计涨幅达35.06%。中金公司曾发布研报认为，受到国家对风光电大能源基地建设政策的利好拉动，光伏板块继续被市场看好。晶澳科技作为光伏龙头企业，包括中金公司在内的不少券商都看好其后市的发展。

综合刘格菘旗下两只产品在行业上的配置，不难看出刘格菘的重点配置方向仍然是电子、电气设备与医药生物。刘格菘也在三季报中表示，自己增加了对光伏、新能车以及储能等方向的资产配置。

对于重仓股个股变动较少的原因，刘格菘在往期接受的中国基金报采访中提到，自己的投资风格就是长期持有，一旦选定看好的行业和公司之后便会坚定持有，不轻易改变。从数据上看，刘格菘的两只产品中持有最久的个股分别为圣邦股份、康泰生物与亿纬锂能，持有周期达到10个季度及以上。

制造业比较优势扩大 对相关产业预期保持乐观

回顾三季度的资源品价格上涨，刘格菘在三季报中表示，目前这种局面或许已接近尾声，资源品的价格在产业政策的不断调整之下最终将回归到正常的区间内。不过，刘格菘同样也判断未来绿色能源在生产环节中的比例提高已成为不可逆的趋势，由此可预计光伏、储能以及新能车等高端制造业的需求还会迎来一段较长的“黄金成长期”。

刘格菘以今年最为火爆的新能源行业展开解释：目前我国新能车的产业链各个环节均有技术及成本领先的龙头企业，在国内疫情防控的制度优势下，这些企业能够进行稳定的供给。与此同时，产业集群效应带来的综合成本优势进一步加强了行业的竞争力。

为什么对制造业如此看好？刘格菘在接受中国基金报记者的采访中表示，自己曾调研过很多行业，消费、制造、医药、科技等等，当他从一名制造业企业家口中得知他们可以解决一千万人就业（包括上市公司本身及上下游企业）时，刘格菘心中的震撼无以复加。

“而且，制造业对于一个国家来说太重要了。”刘格菘感慨道，“制造业的产业链很长，每个环节、每个领域都需要关键的技术、设备、人才。一旦我们国家的相关企业在产业链中形成竞争优势，就能够更好地给国家带来长期、持久的竞争优势。”

相较于二季度对于中国制造业竞争格局还在进一步优化过程的判断，刘格菘在三季报中对于我国制造业的信心无疑更加强烈。“光伏、储能、动力电池、化工…等等领域中，我们相信会有越来越多世界级的公司诞生，我们对这些方向资产的成长质量、盈利预期依然很乐观。”刘格菘坦言。

最后，刘格菘于采访中提到，现在自己身上贴着市场给他的“科技”标签，说明自己在科技方向的投资比较被认可，他也很感谢市场对他的期许。“但是我觉得自己还有其他方面的能力，我追求的是基于中观数据进行行业比较并进行配置，也更倾向于投资符合时代背景的产业。”刘格菘说，“而且，做投资就是要不断地学习新东西，打破自己的路径依赖。”

备注：文中如无特殊说明，数据均来源于智君科技与Wind金融。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩不预示其未来表现。基金研究、分析不构成投资咨询或顾问服务，也不构成对读者或投资者的任何实质性投资建议或承诺。敬请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及相关公告。