编者按：近期，基金二季报陆续披露，明星基金经理们的调仓动作和仓位变化也成为基民们关注的焦点。而在每一份定期报告背后，也隐藏着这些优秀管理人的“投资秘籍”。基金君将继续为大家更新人物库专题【调仓风向标】，解码明星基金产品持仓变化及其管理人的投资理念。

方正富邦副总裁、首席投资官崔建波擅长通过仓位择时来控制回撤。在他看来，组合管理是一个持续动态调整的过程。他会通过比较不同标的之间的性价比，提高组合的风险回报水平，也正因此，他需要时刻考虑公司、行业，以及市场等各个层面出现的变化，要比其他基金经理更为费心力。

去年末时，崔建波就整体保持了中性偏低仓位。今年以来，市场波动加剧，崔建波在一季度调整过程中，适当提高了仓位，高景气品种的持续下跌虽然让其基金净值也受到拖累，但回撤幅度比同类产品普遍要小。

刚刚披露的2022年基金二季报显示，与一季度相比，除了个别基金，大部分基金仓位有所调降，持仓结构也有所调整，在其重仓股中，酒类、化工、医药、券商等板块是调仓主要方向。

崔建波认为，2季度是全年经济的底部，后续3、4季度大概率将逐季改善。考虑到目前市场估值水平较高，在季度末进行了仓位的总体降低，依然保持中性水平，减配了部分高位的成长板块，加配了消费板块。

本期【调仓风向标】，基金君将为大家详解方正富邦基金资深基金经理崔建波的二季报及调仓变化。

仓位整体降低 减配高位成长增配消费

作为一名仓位择时高手，去年末时，崔建波就整体保持了中性偏低仓位。今年以来，市场波动加剧，崔建波在一季度调整过程中，适当提高了仓位，到二季度时，随着估值提升，再度降低仓位。

今年4月底之前的市场调整虽然让其基金净值也受到拖累，但回撤幅度比同类产品普遍要小，不过由于仓位控制，在反弹行情中，净值回血幅度也相对温和。

目前崔建波在管7只基金，合计管理规模依然偏小，仅方正富邦趋势领航超过10亿。不过，除了今年4月新成立的方正富邦鑫益一年定开，与一季度末相比，虽然二季度期间基金净值整体反弹，但由于存在一定净赎回，基金规模变化不大。

崔建波在管基金

刚刚披露的2022年基金二季报显示，崔建波管理的产品6月底时股票仓位较一季度末稳中有降，依然保持中性水平。

除了方正富邦策略轮动由上季度末的69.79%升至72.40%，其余均出现不同程度的调降，比如方正富邦新兴成长股票仓位由一季度末的78.95%降至71.10%，方正富邦趋势领航由74.15%降至71.80%。方正富邦汇福一年定开由一季度末的41.05%降至37.26%。今年4月成立的方正富邦鑫益一年定开仓位为21.94%。

崔建波表示，考虑到目前市场估值水平较高，在季度末进行了仓位的总体降低，减配了部分高位的成长板块，加配了部分消费板块。

实际上，崔建波管理的基金很少保持较高仓位，除非特别看好，大多时间以60-70%的中性仓位为主。

方正富邦策略精选二季末前十大重仓股

具体来看，在方正富邦策略精选中，贵州茅台、韦尔股份减持，中国化学、五粮液、宁德时代增持，广发证券、智飞生物、招商银行、华泰证券、万华化学新晋，天赐材料、长春高新、酒鬼酒、比亚迪、通威股份淡出。

方正富邦新兴成长二季末前十大重仓股

在方正富邦新兴成长中，贵州茅台减持，中国化学增持，广发证券、智飞生物、五粮液、万泰生物、新华保险、乐普医疗、招商银行、国泰君安新晋，韦尔股份、比亚迪、长春高新、天赐材料、酒鬼酒、富临精工、聚合顺、山西汾酒淡出。

值得一提的是，与上季度相比，崔建波的持仓集中度再度下滑，与市场平均水平相比，依然处于偏低水平。

二季度是全年经济底部 目前市场估值水平较高

崔建波认为，2季度，国内新冠疫情进一步爆发，全国多个主要城市受到较大影响，持续时间和对经济的损害超过2020年同期。叠加房地产市场的进一步下滑，宏观经济在4月份跌入负增长区间；但相应的，本轮国家相继出台了大量刺激经济的货币财政政策，例如汽车购置税减免，LPR降息等，随着疫情在5月逐步好转，政策逐步发力，国内经济快速走出前期低谷，进入稳步复苏期。

崔建波认为2季度是全年经济的底部，后续3、4季度大概率将逐季改善。海外层面，由于俄乌战争的持续性影响，美国为首的西方国家通胀压力居高不下，迫使联储不断加快收紧的步伐，而过快的加息也对经济逐渐造成了影响，近期高频的就业数据和PMI都出现走弱迹象，最新的美国密歇根消费者信心指数创出新低，房地产市场也在走弱，美国经济陷入衰退的预期不断增强，美债再次出现长短端的倒挂。

考虑到目前市场估值水平较高，崔建波在季度末进行了仓位的总体降低，减配了部分高位的成长板块，加配了部分消费板块。

崔建波此前表示，从长期角度，能源结构升级、新兴消费升级、依托于工程师红利的尖端技术国产替代、人口结构老龄化带来的医疗保健等将是核心的方向。

（注：本文图表数据若无特殊注明，均来源于智君科技与Wind数据）

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