编者按：近期，基金三季报陆续披露，明星基金经理们的调仓动作和仓位变化也成为基民们关注的焦点。而在每一份定期报告背后，也隐藏着这些优秀管理人的“投资秘籍”。基金君将继续为大家更新人物库专题【调仓风向标】，解码明星基金产品持仓变化及其管理人的投资理念。

三季度市场下跌、投资者热情降温，在朱少醒看来，当前市场的整体估值处于长周期中很有吸引力的位置，当下权益市场处在较好的风险收益区间。“放在更长的时间维度，我们相信现在所面临的重重困难终将找到解决的出路。投资者现在选择承受的市场波动是有合适的预期回报水平的。”朱少醒表示。

本期【调仓风向标】，基金君将为大家详解富国基金朱少醒的三季报及调仓变化。

市场下跌投资者热情降温

三季度朱少醒管理规模缩水53亿元

三季度市场整体下跌，基金圈“老将”——富国基金朱少醒也未能幸免，产品三季报显示，朱少醒旗下产品富国天惠成长混合A/B(LOF)三季度净值下跌14.58%，富国天惠成长混合C净值下跌14.75%，而同期产品业绩比较基准下跌10.66%。

不过拉长周期看，朱少醒产品业绩依然排名靠前。同时，投资者对朱少醒依旧给出了真金白银支持。三季度，朱少醒旗下富国天惠成长混合A/B(LOF)实现净申购0.36亿份，但富国天惠成长混合C实现净赎回0.05亿份。不过市场和产品净值的回撤同样影响了投资人的信心，三季度朱少醒旗下产品总申购和净申购规模均较二季度回落。

市场下行，投资者热情降温，三季度朱少醒产品管理规模也随之缩水，数据显示，三季度朱少醒在管产品规模为317.31亿元，较二季度末缩水53.26亿元，为2021年以来低点。

三季度依旧保持高仓位、低集中度运作

在仓位控制上，朱少醒向来很少进行仓位管理，始终维持高仓位运作。三季度股票仓位较二季度变动轻微，产品三季报显示，截至三季度末，朱少醒管理的富国天惠成长混合（LOF）权益资产占比达到93.17%，二季度末该占比为93.43%。

同时，重仓持股集中度方面，朱少醒维持稳定，依旧低于同类基金经理，三季度末富国天惠成长混合（LOF）前十大重仓股持股占比为37.83%，同期同类产品集中度为46.27%，二季度末该产品重仓股持股占比为37.99%。

从重仓行业配置看，朱少醒布局也较为分散，三季度前十大重仓股所属行业分别为食品饮料（3只）、电子（2只）、医药生物（2只）、机械设备（1只）、电力设备（1只）以及银行（1只）。

十大重仓股上看，按市值占比依次为：贵州茅台、宁德时代、五粮液、宁波银行、伊利股份、迈瑞医疗、立讯精密、郑煤机、药明康德以及雅克科技。基本行仍偏爱龙头股，行业配置较为均衡。

与二季报相比，前十大重仓股名单中，韦尔股份、东方雨虹、东方财富三只个股三季度调出前十大重仓股，而调入了迈瑞医疗、郑煤机与雅克科技。其中，迈瑞医疗三季度重回十大重仓股名单中，郑煤机与雅克科技则为朱少醒首次重仓持有，并且朱少醒管理产品均出现在这两只个股的前十大股东名单中。不过从持股数量上看，三季度朱少醒增持了郑煤机，雅克科技持股数量与二季度变化不大。

当前市场估值中长期具有吸引力

所面临的重重困难终将找到出路

朱少醒表示，如果局限于眼前的宏观背景去探讨，的确很难找出太多积极乐观的因素。尽管如此，朱少醒还是认为，当前好处是市场的整体估值处于长周期中很有吸引力的位置，当下权益市场处在较好的风险收益区间。

“放在更长的时间维度，我们相信现在所面临的重重困难终将找到解决的出路。投资者现在选择承受的市场波动是有合适的预期回报水平的。”朱少醒强调，未来依然会致力于在优质股票里寻找价值，去翻更多的“石头”。“我们并不具备精确预测市场短期趋势的可靠能力，而把精力集中在耐心收集具有远大前景的优秀公司，等待公司自身创造价值的实现和市场情绪在未来某个时点的周期性回归。”

在个股选择层面，朱少醒表示，偏好投资于具有良好“企业基因”，公司治理结构完善、管理层优秀的企业。“我们认为此类企业，有更大的概率能在未来为投资者创造价值。分享企业自身增长带来的资本市场收益是成长型基金获取回报的最佳途径。”

（注：本文图表数据若无特殊注明，均来源于智君科技与Wind数据）

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