1、大力发展第三支柱个人养老金刻不容缓，对于构建多层次、多支柱的养老保障体系，应对日益严峻的老龄化挑战，推动经济社会高质量发展等具有重大意义。个人养老金事业的发展将有效实现养老金、资本市场和实体经济之间的良性循环。

2、公募基金在服务养老金过程中形成了四方面突出优势：一是完善的制度设计充分保障养老金的资金安全；二是专业的投资能力助力养老金实现长期可观的收益；三是丰富的产品体系助力养老金的长期资产配置；四是全面的服务体系持续提升养老金的投资体验。

3、公募基金需要坚定责任担当，站稳公募基金行业的人民立场，需要坚信长期力量，努力做难而正确的事，需要坚持合作共赢，共同打造个人养老金良性发展的生态圈。而在这一过程中，唤醒每一位国民的养老意识，推动从“养老储蓄”向“养老投资”的观念转变，是最为重要也是最为迫切的环节。

4、对广大投资者朋友们参与个人养老金投资，分享一些个人建议：一是尽早规划，坚持长期投资理念；二是选择基金，重视配置权益资产；三是严选产品，关注养老目标基金；四是相信专业，选择基金投顾服务；五是建议广大投资者人人参与，以定投方式进行养老投资。

尊敬的各位领导、各位嘉宾、中国基金报的投资者朋友们，大家好！非常荣幸受邀参加中国基金报“养老新时代 投资新未来 2022中国养老投资论坛”。我分享的主题是“责任担当 坚信长期 以高质量发展拥抱个人养老金新时代”。

发展第三支柱个人养老金意义重大

众所周知，伴随我国人口老龄化程度日益加深，养老已成为全社会高度关注的话题。第七次全国人口普查数据显示，我国60岁及以上人口有2.6亿，占全部人口的比重达到18.7%，已步入轻度老龄化阶段。根据人口普查数据测算，未来我国的老龄化趋势将快于全球平均水平，并面临“未富先老”和“未备先老”的双重挑战。（注1）

党的十八大以来，我国推动实施积极应对人口老龄化的国家战略，养老保障体系建设进入快车道。《人力资源和社会保障事业发展“十四五规划”》指出，要规范发展养老保险第三支柱，推动个人养老金发展。党的二十大报告进一步强调，要“实施积极应对人口老龄化国家战略，发展养老事业和养老产业”、“发展多层次、多支柱养老保险体系”，为我国养老事业发展指明了前进方向，提供了根本遵循。

当前，我国已逐步建立起“三支柱”的养老保障体系，但由于第一支柱基本养老保险“一支独大”，且替代率呈现整体下降趋势，第二支柱企业年金和职业年金的整体规模和覆盖范围有限。因此，大力发展第三支柱个人养老金刻不容缓，对于构建多层次、多支柱的养老保障体系，应对日益严峻的老龄化挑战，推动经济社会高质量发展等具有重大意义。

今年以来，个人养老金相关制度加速密集出台。4月8日，国务院办公厅发布《关于推动个人养老金发展的意见》，确立了我国个人养老金的基础性制度安排。11月4日，五部委联合发布《个人养老金实施办法》，同日，中国证监会发布《个人养老金投资公募基金业务管理暂行规定》。11月18日，中国证监会发布个人养老金基金名录和销售机构名录。11月25日，人力资源社会保障部办公厅等发布个人养老金先行城市和地区名单。11月28日，个人养老金基金正式开售。至此，我国个人养老金步入了制度全面落地和业务全面铺开的新时代。

综合来看，我国个人养老金制度牢牢立足中国国情，积极借鉴国际经验，充分回应了老百姓对于养老保障的关切，具有三大核心特征：

一是个人账户，缴费完全由参加人个人承担，实行完全积累，封闭运作。二是税收优惠，参加人每年缴纳个人养老金的上限为12000元，并作为享受税收优惠政策的基础。三是自主投资，参加人可自主选择符合规定的银行理财、储蓄存款、商业养老保险、公募基金等养老金融产品。

未来，个人养老金的发展壮大，必将更好地推动多层次、多支柱养老保险体系建设，促进养老保险制度可持续发展，更好地满足人民群众日益增长的多样化养老保险需要，让老年生活更有保障、更有质量。

公募基金是养老金投资管理的主力军

个人养老金的发展不仅事关国之大计和民生福祉，也与资本市场的高质量发展密切相关、相辅相成。一方面，资本市场可以助力个人养老金分享上市公司和实体经济发展的红利，更好地实现保值增值；另一方面，个人养老金也能为资本市场提供长期稳定的资金来源，成为资本市场的重要“压舱石”，有效实现养老金、资本市场和实体经济之间的良性循环。

近年来，银行、保险、公募基金等金融机构积极推动制度建设，持续丰富个人养老产品，为个人养老金制度正式落地做好准备。尤其是公募基金，作为资本市场专业的机构投资者，经过24年的规范发展，已成为居民理财和养老金融的中坚力量。

最新数据显示，公募基金行业的资产管理规模已近27万亿元，拥有基金投资者数量超过7.2亿，公募基金公司受托管理社保基金、基本养老保险基金、企业年金和职业年金等各类养老金规模突破4万亿元，超过我国养老金委托投资运作规模的50%，是管理养老金规模最大的资管细分行业，（注2）并在服务养老金过程中形成了四方面突出优势：

一是完善的制度设计充分保障养老金的资金安全。我国《基金法》及其配套法规搭建了公募基金健全的法律法规体系，形成了独立托管、组合投资、净值管理、信息披露等运作规范；中国证监会、基金业协会、交易所、媒体和社会大众等共同构建了公募基金完善的监管、自律和监督体系；基金公司内部也构建了严密的合规风控体系。这些制度设计，确保了公募基金行业的公平、公开和规范透明，有效保障养老金的资金安全。

二是专业的投资能力助力养老金实现长期稳健的收益。公募基金始终坚持长期投资和价值投资理念，打造了专业的投资能力。2005年以来，偏股型基金年化收益率平均为16.6%，超过同期上证综指平均涨幅10.19个百分点；债券型基金年化收益率平均为 6.85%，超出现行三年定期存款利率4.1个百分点。（注3）全国社保基金年度报告显示，我国社保基金自成立至2021年底，实现了8.3%的年均投资回报，公募基金作为主要受托管理人发挥了重要作用。（注4）

三是丰富的产品体系助力养老金的长期资产配置。目前公募基金已形成涵盖股票、债券、货币、QDII、FOF基金等超过10000只多样化的产品体系，为养老金的资产配置提供了丰富的选择。（注5）其中，养老目标基金通过FOF形式运作，采用资产配置策略，能为不同生命周期和不同风险偏好的投资者提供专业化、定制化、一站式的产品解决方案。

四是全面的服务体系持续提升养老金的投资体验。公募基金利用线上、线下多渠道为客户提供了全方位的投资理财服务。特别是随着金融科技的发展，公募基金积极借助大数据、人工智能等技术，持续完善互联网销售服务平台。通过分析客户风险收益特征，提供个性化的基金投顾服务，不断提升养老金客户的投资体验。

可以说，公募基金经过24年的发展，已经成为养老金投资管理的主力军，并为服务个人养老金发展打下了坚实基础。

今年4月，中国证监会发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》，指出要“做好个人养老金投资公募基金政策落地工作”、“支持更多优秀公募基金管理人参与养老金管理”。11月，中国证券投资基金业协会发布《公募基金行业服务个人养老金高质量发展行动纲要》，从提高站位、履行使命、提升能力、丰富产品、优化服务等五方面为公募基金服务个人养老金高质量发展指明了方向。

展望未来，我们期待与全行业携手共进，在进一步提升养老金服务能力、推进投资者教育、打造个人养老金生态圈等方面持续加大投入，更好地拥抱个人养老金高质量发展的新时代。

汇添富将服务养老金作为公司战略和使命

汇添富基金作为一家具有社会责任感的公募基金公司，始终致力于为中国养老金融事业贡献力量。经过18年的发展，汇添富已成长为行业领先的综合性资产管理集团。公司将服务养老金作为战略和使命，担任全国社保基金和基本养老保险基金的投资管理人，并在中国证监会和中国基金业协会的领导下，从五个方面积极开展工作，助力个人养老金事业的发展。

一是积极参与制度建设。汇添富担任基金业协会养老金专业委员会委员、中国养老金融50人论坛核心成员等，积极承办养老金主题论坛，深入开展养老金制度研究，先后完成数十篇课题报告，为推动个人养老金的制度落地贡献了专业力量。未来，汇添富将持续加强研究总结，为推动个人养老金制度体系的优化完善建言献策。

二是持续提升投资能力。汇添富坚持价值投资、长期投资理念，打造了专业的投资能力，最近十年权益、固收类业绩在大型基金公司中均表现亮眼；（注6）坚持招聘并打造行业“最硬的脑袋”，组建了“有平台、有团队、有体系、有实战”的“四有”FOF投资团队，团队成员平均投资年限超过10年，具有百亿级FOF投资管理经验。未来，汇添富将持续深耕权益投资和资产配置能力，不断提升ESG投资能力，完善长周期考核机制，更好地满足个人养老金的投资需要。

三是不断丰富产品体系。汇添富目前已形成数量丰富、布局全面、风格清晰的270余只基金产品，为个人养老金投资提供了丰富的标的。公司旗下8只养老目标基金均已入选首批个人养老金投资基金产品名录。其中，3只目标日期FOF分别对应70后、80后、90后人群的退休时点，5只目标风险FOF均为稳健型产品。累计管理规模近85亿，持有人超过18万户，产品业绩均表现亮眼，为持有人创造了中长期良好回报。未来，汇添富将围绕个人养老金投资的需求和特点，持续丰富养老目标基金产品，并积极推进在公募REITs、跨境投资、衍生品投资等方面的产品创新。

四是持续优化客户服务。依托行业领先的自有线上平台“现金宝APP”，建立养老服务专区，内容涵盖养老策略、养老FOF、税延养老等模块；积极与各大银行、券商等渠道开展紧密合作，通过线下业务培训、举办养老论坛等形式，推广养老基金产品，开展养老金融服务；同时，汇添富投顾业务也将养老场景作为五大核心策略之一，开发了“添富养老2030、2040和2050”等多种策略。未来，汇添富将持续推进线上化、投顾化和智能化建设，为个人养老金提供一站式的养老投资解决方案。

五是大力开展投资者教育。汇添富持续在官网主页、现金宝APP、自有视频账号等开展投资者养老金融教育，积极打造“汇添富•汇养老”品牌，并通过直播路演、养老课程、图书出版等多种形式，帮助投资者提升养老规划和投资意识。未来，汇添富将继续积极携手中国基金报等专业媒体，不断丰富养老金融投教产品，创新投教渠道和方式，持续推进国民养老金融教育。

树立科学的养老金投资理念时不我待

面对人口老龄化百年之虑，留给我们的时间窗口日益紧迫，走不了近路，更不能走弯路。个人养老金制度的落地是机遇也是挑战，需要通过实践来检验，通过市场来检验，通过时间来检验，更需要通过奋斗来实现。

公募基金需要坚定责任担当，站稳公募基金行业的人民立场，需要坚信长期力量，努力做难而正确的事，需要坚持合作共赢，共同打造个人养老金良性发展的生态圈。而在这一过程中，唤醒每一位国民的养老意识，推动从“养老储蓄”向“养老投资”的观念转变，是最为重要也是最为迫切的环节。借此机会，我也想通过中国基金报，对广大投资者朋友们参与个人养老金投资，分享一些个人建议：

一是尽早规划，坚持长期投资理念。个人养老金投资是伴随每个人一生的财富管理事业，而时间是影响投资收益水平的重要因素，“早投资”还是“晚投资”具有非常大的差别。

建议投资者，尤其是年轻朋友们，要尽早启动养老规划和投资，主动了解个人养老金的相关资讯，充分把握资金在时间上的价值，也就是我们常说的复利价值。坚信长期的力量，做时间的朋友，为实现高质量的老龄生活提供更早一步的经济保障。

二是选择基金，重视配置权益资产。个人养老金给予了投资者自主选择金融产品的权利，建议大家优先选择公募基金。正如我前面谈到的，我国公募基金行业已深耕养老金投资近20年，积累了丰富经验，形成了突出优势。从美国等国际经验来看，公募基金也是最受养老金认可的管理人之一，2022年公募基金已占到美国私人养老金账户IRAs资产的45%左右。（注7）

与此同时，建议投资者也高度重视权益资产配置。长期来看，股票是全球大类资产中表现最出色的投资品种，而养老金具有长期属性，非常适合于权益类资产。建议大家在选择养老产品时，不过度关注产品的短期业绩和波动，而应立足长期，更多关注资产长期保值增值的能力。

三是严选产品，关注养老目标基金。目前，投资者可以通过个人养老金账户购买银行理财、商业养老保险、公募基金等金融产品，建议投资者选择养老目标基金。因为养老目标基金基于投资者生命周期的视角，内嵌资产配置功能，可以很好地整合公募基金的权益投资能力、资产配置能力和客户服务能力，让大家在长期投资中更能拿得稳、拿得住。

根据中国证监会发布的个人养老金基金名录，成立满三年的养老目标基金A类份额平均年化收益为7.33%，（注8）且养老目标基金Y类份额不收取销售服务费，管理费和托管费全部五折，费率更加低廉。投资者在挑选时，可以根据自身年龄直观选择对应养老目标日期产品，比如30岁左右的投资者，预计在2050年左右退休，就可以选择目标日期在2050年的产品。

四是相信专业，选择基金投顾服务。个人养老金投资是一件专业的事，需要由专业机构保驾护航。国际实践来看，美国78%的IRAs都会通过买方投顾来获取投资建议。（注9）目前国内投顾业务也已推出三年，以汇添富投顾平台为例，我们围绕客户不同需求和场景，打造了五大投顾策略，充分发挥投研体系和数字化优势，为客户提供低成本、有温度、体验佳的专业财富管理解决方案。

让专业的人做专业的事，建议大家选择专业机构的投顾服务，帮助大家选择与自己风险收益目标相匹配的产品，及时获取产品信息和投资建议，提升投资的获得感和满意度。

五是建议广大投资者人人参与，以定投方式进行养老投资。目前，个人养老金制度刚刚起步，税收优惠能够惠及的人群仍有待扩大。但对广大居民而言，无论是否享受税优，都应进行养老投资，尤其是以定投基金的方式进行投资。个人养老金制度本身就体现了定投的原则，参与人可以按月或按年存缴并定投，每年最多12000元，相当于每月1000元，非常适合获取工资后进行存缴和定投。

建议投资者定投基金特别是定投养老目标基金，以今日涓涓细流地持续投入，分享国家经济发展的红利和时间的长期复利，打造明日更加美好的养老生活。

各位领导、各位嘉宾、各位投资者朋友，正如本次论坛主题，面对个人养老金事业的新时代和公募基金高质量发展的新未来，汇添富将始终站稳人民立场、致力“老有所养”，坚持“客户第一”的价值观和“一切从长期出发”的经营理念，持续加强能力建设，充分发挥专业价值，与各方凝心聚力、携手同行，共同服务好个人养老金这一惠及亿万百姓的伟大事业，共同担负起属于我们这一代人的社会责任和历史使命。

最后，预祝本次论坛圆满成功，也祝愿大家健康添福、快乐添富，谢谢大家！

1、我们进入了养老3.0时代，这是一个提供养老解决方案的时代。基金公司需要以客户退休待遇领取目标为核心，从养老三支柱统筹考虑，为客户提供长期的养老金融全面规划，构建配置组合，提供一揽子的投顾服务和相应的解决方案。

2、养老金管理从1.0到3.0就从养老金融产品管理者到养老金融账户管理者的转型。未来，随着服务的深入，我们更需要担当起养老金融总规划师的角色，提供全生命周期养老金融解决方案。

3、要善于在资本市场中挖掘出各类优秀的底层资产，通过产品设计将其包装成风格清晰的养老金配置底层产品或投资组合，同时也需要深刻理解不同类型、不同年龄、不同收入水平、不同风险偏好的养老金投资客户，针对他们的需求研发出相应的资产配置策略，做好组合管理。

4、未来各类养老金管理机构之间一定不是单赢的局面，而是双赢和多赢的良性竞合。个人养老金业务最终是一个完整的业务生态，机构之间不仅有直接的竞争，还有相互的补位。

各位收看直播的朋友们，大家好，很高兴跟大家相聚在“2022个人养老金线上论坛”。

即将过去的这一年，特别是最近这一个多月，相信各位关注财经圈的朋友肯定都是被各种跟“个人养老金”有关的消息轮番轰炸。的确，2022年可以说是个人养老金元年，这一年不仅各项政策密集出台，个人养老金投资的各项基础设施建设也是紧锣密鼓地推进。

在多方合力下，大家期盼已久的个人养老金终于从理论探讨实现落地执行，开始切实地影响千千万万个人和家庭的生活。如今，专门服务个人养老投资需求的公募基金Y份额正式发售，公募基金进入Y时代新征程，借今天论坛的机会，我想跟大家分享一些我们对养老这件事的思考。

提前规划 迎接美好养老生活

“一代人终将老去，但有人正在年轻。”不知道大家有没有听过刺猬乐队的这句歌词。时间对每个人都是公平的，它给予我们相同的馈赠，也带给我们相同的考验。我们正在迎来长寿时代，养老是每个人都躲不掉的“灰犀牛”，也是牵动着千家万户的“必答题”。不过，相对于“老龄化高原”、“老后失能”、“老无所依”这些养老焦虑，我们更希望大家谈到养老时，是一种平和、满怀憧憬的心情。

“退休”不是一个休止符，只是人生进入一个新的阶段。希望大家能将养老视作人生中的一段美好的旅程，将财务视为提升生活幸福度的有机组成部分，通过在财务、工作、健康和生活各个维度中更好地运筹帷幄，展开更美好的人生。

你理想的养老生活是什么样的？很多中国人都有田园情怀，希望退休后过上“采菊东篱下，悠然见南山”的闲逸生活，现在也流行“朋友抱团养老”、“旅行养老”，海外还比较流行"F.I.R.E"运动等等。

在养老这件事上，一千个人眼中有一千种“美好生活”。但美好生活，不止在对未来的向往，也在当下的每一次努力。每一个向往生活的背后，都需要持久投入和点滴积累，才能在不影响当前生活质量的前提下完成“养老钱”的有效积累。

多层次、多支柱养老保险体系不断完善

退休后，我们将失去稳定的工作收入，我们的养老钱又来自于哪呢？说到这里，也跟大家一起梳理一下咱们国家养老金的几个时代。

提起退休后的收入，很多人首先会想到每个月都会领的退休金，这个就涉及到基本养老保险，也就是我们养老1.0时代。1991年我国实施企业职工基本养老保险制度改革，将所有的单位职工、个体工商户和自谋职业者都纳入到了养老保险制度中，但是这笔钱只是提供退休后的基本生活保障。

养老2.0时代，是指2004年《企业年金试行办法》公布，允许企业和职工协商建立起企业年金计划，通过共同缴费、税收递延的方式，为职工提供一份补充的养老保障。2016年《职业年金基金管理暂行办法》出台，为机关事业单位相关工作人员建立补充养老保险制度。但是企业年金和职业年金的覆盖面目前相对有限，只是一部分人能够享受到相关福利，退休后除了退休金还有其他收入。

养老3.0就是我们正在经历的时代，也是刚刚开始的一个时代。今年11月，《个人养老金实施办法》颁布，明确建立个人养老金制度。个人养老金实行个人账户制，缴费完全由参加人个人承担，自主选择购买符合规定的公募基金、储蓄存款、理财产品、商业养老保险等金融产品，实行完全积累，按照国家有关规定享受税收优惠政策。

整体来说，从1.0到3.0就是一个多层次、多支柱养老保险体系不断完善的过程，个人养老金制度的出台可以说是我国养老保险体系最后一块拼图完成，更通俗的说法，我们在传统的养儿防老的基础上，先后有了依靠国家养老，依靠企业养老，如今又增加了自己投资养老。

公募基金持续拓展养老能力圈

从养老1.0时代开始，公募基金一直深度参国家养老事业，积极贡献专业力量。最重要的是，随着养老体系的不断完善，公募基金也在持续拓展自己的养老能力圈。

养老1.0时代，公募基金主要是参与社保和基本养老委托投资，这个阶段主要考验基金公司的投资管理能力：公募基金以投资管理能力建设为核心，从投资管理、风险管理、体系建设、系统建设的维度构建与养老金风险收益特性相适配的能力，提供独立的组合或产品管理服务，力争获得长期、稳定、优秀的养老金投资业绩。

养老2.0时代，养老金管理更看重的是资产配置能力，基金公司除了需要具备优秀的投资管理能力，更需要在充分了解客户需求基础上，通过追求资产配置优化，为客户实现养老资产长期保值增值。

养老3.0时代，我们进入了一个提供养老解决方案的时代。基金公司需要以客户退休待遇领取目标为核心，从养老三支柱统筹考虑，为客户提供长期的养老金融全面规划，构建配置组合，提供一揽子的投顾服务和相应的解决方案。

其实养老金管理从1.0到3.0就从养老金融产品管理者到养老金融账户管理者的转型。未来，随着服务的深入，我们更需要担当起养老金融总规划师的角色，提供全生命周期养老金融解决方案。以“规划”为核心，基于客户养老金融规划来衍生辐射客户服务、个人养老金投资顾问、养老金投资管理等相关业务。

公募基金备战养老3.0时代新挑战

当然为了实现这些美好的愿景，公募基金也需要做很多准备。

首先，要持续夯实投资能力。这背后涉及资产的定义、创设和管理。要善于在资本市场中挖掘出各类优秀的底层资产，通过产品设计将其包装成风格清晰的养老金配置底层产品或投资组合，同时也需要深刻理解不同类型、不同年龄、不同收入水平、不同风险偏好的养老金投资客户，针对他们的需求研发出相应的资产配置策略，做好组合管理。还要将产品创设和投资者养老投资需求满足进行有效结合。

其次，是不断提升金融科技能力。为海量客户提供养老规划服务需要智能投顾、大数据等相应的金融科技支撑，才能实现服务的个性化、智能化和有深度、有温度。

此外，也要注重构建养老金融生态，促进跨机构合作。独木不成林，未来第三支柱蓬勃发展郁郁葱葱的森林中，各类养老金管理机构之间一定不是单赢的局面，而是双赢和多赢的良性竞合。个人养老金业务最终是一个完整的业务生态，机构之间不仅有直接的竞争，还有相互的补位。大家通过优势互补，实现养老金的投资目标，在良性竞争中促进行业发展。

作为公募行业一分子，华夏基金一直积极投身我国养老金事业，通过专业的投资管理能力和丰富的养老金管理经验，承担起服务养老金的责任和使命，为老百姓养老福祉贡献专业力量。华夏基金在养老金的各个领域均进行了全面布局，均首批获得了全国社保、基本养老和年金业务投资管理资格，并发行成立了市场上首只养老目标基金。

截至2021年底，华夏基金管理的各项养老金规模超3500亿元。针对养老3.0时代的挑战，我们在个人养老金方面也做了充足准备：

一是建立适合养老金管理的制度框架。我们选派具有长期投资经验，特别是有长期养老金管理经验的资深基金经理，从事养老目标基金管理，并为基金经理和投资团队建立了长期考核目标。同时辅以与之相适应的激励机制，使基金经理能够安心、专心提升投资业绩。

二是借鉴国际先进的资产配置理念、积累了丰富的FOF管理经验。目前养老目标基金的主要产品形式是FOF，华夏基金早在2016年就与国际上有多年FOF管理经验的罗素投资成为战略合作伙伴，引进海外先进FOF管理理念，开发出了独家的资产配置模型和战术资产配置框架。经过多年深耕，华夏基金还构建业内领先的FOF组合管理及分析系统，持续致力于提高决策胜率。

三是搭建完善产品线，提供丰富的养老产品选择。华夏基金搭建了风险梯度清晰、资产覆盖全面、品种形态丰富的产品线。在最新的个人养老基金投资名录中，华夏基金有9只产品入围，是目前Y份额基金数量最多，产品线最全面的基金公司。

四是建立以养老账户为核心的综合投资顾问能力，线上线下相结合为投资人提供全面养老规划。以“规划”为核心，基于客户养老金融规划来衍生辐射客户服务、个人养老金投资顾问、养老金投资管理等相关业务。

五是持续开展投资者教育和陪伴工作。我们认为个人养老金业务当前最重要也最迫切的工作就是养老投资意识的唤醒。过去几年，华夏基金持续开展养老宣传与投教，传递尽早进行养老规划的理念，先后制作了养老微电影、趣味投教视频、养老综艺节目，推出了养老计算器，在蚂蚁财富号建立养老基地、在知乎发起养老规划讨论等等。

今年，我们还重磅推出了新青年未来计划，编写了面向年轻人的养老投资书籍《时间的宝藏》，升级优化了《孙博士养老帮帮堂》等系列投教节目，让专业人士以接地气的方式解读养老政策。

近期还重磅启动了养老Y星球计划，搭建综合化养老投资服务平台。我们希望在持续且多样化的陪伴中帮助投资者树立长期、理性养老投资意识，更好地做好养老规划，实现养老投资梦想。

我曾在一次关于“你向往的养老生活”的征文活动中，看到一位网友这样的留言。他说：“在涉及到养老金这样关乎每个人长达半生甚至更久的投资类别时，我们需要客观认识到人性中的惰性和非理性。我长期生活在美国，从大学一毕业参加工作开始就在自己的个人养老金账户里去定投共同基金，把养老金投资这项看似繁琐且漫长的课题，交给了纪律性的模型和专业的投资人员把控。现在到我退休的时候，再打开这个账户像是忽然天降宝藏，平时的点滴储蓄竟然能够积累这么大一笔财富。现在我就能够更从容优雅地开启自己的退休生活。而且我也可以将这笔钱进行再投资，实现更长期的可持续回报。”

我想这就是一份多年后，面对养老3.0时代的考验，公募基金所提交的一份基础答卷。华夏基金期待用我们的专业力量助力更多人实现更从容、自由、充满无限可能的养老人生！

中欧基金窦玉明：养老产品风格应进一步明晰化

1、个人养老金的发展和公募基金行业的发展，是相辅相成、互相促进的。个人养老金持续大量地投入，也对基金行业提出了新挑战。

2、养老金整体账户数非常多，每一个账户都有自己的需求，如果产品风格不够明晰，投资者在进行资产配置时，可供选择的范围就会大大缩窄，也很难构建组合。因此，基金产品的风格应进一步明晰化。

3、作为基金公司，如果我们直接提供一站式的养老解决方案，大大简化投资者做投资的难度和门槛，让普通投资者都可以很容易进行菜单式选择，他就可以把自己的养老账户管好。

感谢中国基金报的邀请，我是中欧基金的董事长窦玉明，今天跟各位分享的主题是《个人养老金业务推动公募基金新发展》。

个人养老金业务将迎来突破式进展，这是与中国人口结构相关的。中国已逐渐进入老龄化社会，老年人口数量逐年上升。

针对老龄化问题，相应政策应声落地。除了国家统筹的基本养老保险和单位提供职业年金和企业年金外，也鼓励个人进行养老投资，通过建立个人养老金账户，为未来的退休生活提供额外的支撑，学术上把这部分资金称为“第三支柱”。

政策提供了一些税收支持，鼓励大家投入个人养老金。这种政策在全球其他国家都有过先例，取得了不错的效果。针对中国老龄化现状，国家的新政策春风，让整个基金行业积极行动起来，增设个人养老金投资基金业务专属Y类基金份额，为个人养老金投资者提供新的选择，未来个人养老金业务有望迎来突破性进展。

个人养老金的四大资金特性

有别于其他的投资资金，个人养老金资金呈现出四大特征： 

第一，从长期看总量大。

第二，单个投资者的资金量并不大。

第三，投资周期长。一般来说整个投资周期要等到退休之后，甚至退休之后还可以继续投资。

第四，养老金是投资者的保命钱，对风险管理的要求更高。

针对上述四大特征，包括基金行业在内的金融机构都需要做好充足准备。

以海外成熟市场为例，个人养老金在公募基金行业中可能占到半壁江山，公募基金的资金来源中几乎有一半来自于养老金的投入。可以看到，个人养老金的发展和公募基金行业的发展，是相辅相成、互相促进的。

个人养老金持续大量地投入，也对基金行业提出了新挑战。公募基金行业目前管理资产超过26万亿元，未来随着个人养老金不断流入，这一规模有望进一步提升。

如何管理好如此大规模的资金？我认为公募基金行业需要完成研究驱动和团队协作的转型。也就是说，未来的投资管理要更多依赖于整体团队的研究能力和协作能力，降低对个人的依赖。

通过中央研究和团队协作管好大资金

具体看，可从几方面发力。 

第一，树立长线基本面的投资理念，配合相对收益的投资目标。整体投资理念要进一步规范化。只有做到投资理念一致，才能够使整个团队协作形成共同的基础。

第二，纪律化的投资流程，这也是为了更好的团队协作。如果上下游研究、投资方法论、流程不一致，在配合中就会出现偏差。如果把流程的标准化打通，投资研究的配合、研究员之间的配合、基金经理之间的配合都会更好。

第三，为了把研究做好，我们需要打造一个强大的中央研究团队。这也是我们需要解决的问题，怎样集中公司共同力量打造一个有支持力的研究团队。

第四，人才队伍要更多以内部自主培养为主。自主培养起来的团队成员，相互之间的信任度和了解程度都比较高，这样团队在配合的时候更有可能做到无缝连接。

未来需要在这几方面不断努力，才能够真正跨过大规模资金管理的高坡。

产品风格应进一步明晰化

养老金整体账户数非常多。每一个账户都有自己的需求，不同年龄、风险偏好、职业的客户想要的投资都不一样。针对这些不同的需求，基金行业还要能提供风格特别清晰的、明确的、且品类众多的产品。客户若有不同的需求，可以在这些差异化的产品中挑选，从而组成自己的投资组合，并在自己的账户中进行管理。

如果产品风格不够明晰，投资者在进行资产配置时，可供选择的范围就会大大缩窄，也很难构建组合。因此，基金产品的风格应进一步明晰化。

第一，基金名称要相符。一看产品名字，投资者就能明白这是什么产品。

第二，遵循清晰的业绩基准。这是什么样的基金？成长型的、价值型的、大盘的、小盘的……不同的风格要对应不同的指数做基准，基金经理在投资的时候才不会出现偏移。

第三，要强调投资纪律。在考核方面，要让这些投资人员知道自己做的产品必须紧紧跟踪基准，保证风格稳定。

刚才谈到的这些客户账户规模都不大，投资经验有限，要管理好自己的账户是很有挑战性的，需要很多金融知识。

作为基金公司，如果我们直接提供一站式的养老解决方案，大大简化投资者做投资的难度和门槛，让普通投资者都可以很容易进行菜单式选择，他就可以把自己的养老账户管好。这是作为基金行业希望能达到的目标。

刚才谈到基金行业提供的产品，例如养老目标日期基金，在某种程度上就是一种解决方案。随着退休人员的退休日期临近，产品会不断调整资产配置方案，逐渐降低权益类资产在整体组合中的占比，组合风险将随着年龄增长而降低，直至退休。所以，投资者只需要根据自己的退休年份，买对应日期的养老基金产品。如果是2050年退休的年轻人，可以考虑选择2050目标日期基金，帮助解决个人养老金的投资需求。

所以这种简便化的解决方案，有助降低投资者养老投资的门槛，也是基金行业对个人养老事业的应尽之力。

第四，提升个人养老账户使用的便利度。针对每年12000元的个人养老金投资额度，我们还需要提升个人养老账户使用的便利度，让即使投资经验不足的个人投资者也可以很便利地进行投资。如果学习起来很复杂、很难懂、耗时长，很多投资者可能就不想建立个人账户了。

所以包括基金行业在内的金融机构，以及合作伙伴，例如银行、互联网渠道，都要共同努力打造用户友好、使用便利的个人养老金账户。

利用投顾优势，提供更多个性化服务

对于包括基金行业在内的财富管理行业而言，个人养老金事业长线看是非常光明的，但是该行业长坡厚雪。起步阶段并不容易。由于单个客户投入量不大，业务整体较为复杂，所以不能预期在起步阶段马上出现爆炸式成长。

除了菜单式的养老投资产品，很多投资者还希望获得更多个性化服务。刚刚说的养老目标日期基金这样的解决方案总体比较简单，2050就是2050年退休的所有客户，都适用同一种投资解决方案。如果希望做到千人千面，每个人都有个性化的投资账户，那就要充分利用投顾的优势。

投顾是什么？投资顾问，就是利用人工投顾、智能投顾或者是二者结合，一起帮助投资者管理养老金账户。通过打造“好场景”、“好内容”、“好服务”的“三好”投顾服务，帮助投资者管护好养老钱。

在提供投顾服务的过程中，包括基金公司在内的金融机构都面临一个很大的挑战，那就是成本昂贵。除了要聘请专业人士来为中小投资者提供投资顾问服务，还要打造智能IT系统予以配合，前期将投入大量的资金和人力成本。

由于个人养老金业务的投资者体量较小，带给金融机构的收入有限。这就要求包括基金行业在内的机构，要尽可能地用长期视角来看待这项业务。

如何让普通大众享受到过去机构客户或者高净值客户才能享受到的服务？这是我们要突破和解决的难题。从这点看，我个人更加看好智能投顾结合一部分人工投顾的方式。如果都是人工提供服务，成本还是太昂贵，很难扩展到万千大众。如果我们更多利用互联网和科技的进步，降低服务成本，就可以真正服务上亿或者几亿的投资者。

此外，投资者教育和陪伴也非常重要。除了利用投资顾问帮助大家决策，我们还希望投资者自己也能够掌握越来越多的金融投资知识。

金融行业看似简单，但实际门槛较高。说简单是指一买一卖只要按键点一下就行了，看起来普通投资者都可以完成这个任务，但实际上在做“买”和“卖”的决定背后，需要大量金融知识做支撑，并不容易。

除了金融知识，投资经验也同样重要。如何提升普通投资者的金融投资经验、少犯错误，对行业来说也是具有长线意义的课题。在这方面，基金行业、基金业协会和金融业同行也在持续努力，不断帮助投资者了解投资相关内容。

总之，个人养老金政策的推出、个人养老金业务的发展，对于中国广大投资者而言具有重要意义，也是金融机构需要履行的社会责任。包括中欧基金在内的金融机构，都会基于为投资者服务、提供优质产品服务的角度出发，从长线出发，持续投入资源，努力为中国的养老金事业发展添砖加瓦。谢谢大家！

注1：数据来源于中国证券投资基金业协会2022年8月指导发布的《中国养老金融责任发展白皮书》

注2：数据来源于中国证券投资基金业协会，截至2022/9/30

注3：数据来源于中国证券投资基金业协会、WIND，统计区间为2005/1/1-2021/12/30

注4：数据来源于《全国社会保障基金理事会社保基金年度报告(2021年度)》

注5：数据来源于中国证券投资基金业协会，截至2022/9/30

注6：数据来源于海通证券于2022/10/2发布的《基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜》，最近十年指2012/10/8-2022/9/30，公司在权益类大型基金公司中排名6/12，在固定收益类大型公司中排名3/12

注7：数据来源于《中国养老金融责任发展白皮书》、ICI

注8：数据来源于WIND，各基金2022年三季报，其中成立满三年的养老目标基金共52只，数据截至2022/9/30

注9：数据来源于《中国养老金融责任发展白皮书》、ICI

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