编者按：近期，基金一季报陆续披露，明星基金经理们的调仓动作和仓位变化也成为基民们关注的焦点。而在每一份定期报告背后，也隐藏着这些优秀管理人的“投资秘籍”。基金君将继续为大家更新人物库专题【调仓风向标】，解码明星基金产品持仓变化及其管理人的投资理念。

华商基金权益投资总监、权益投资部总经理周海栋是一位轮动型基金经理，周期与成长风格兼具。

2023年一季度，周海栋在管6只产品期内悉数获得正收益，值得一提的是，受净值上涨及基金净申购推动，周海栋管理规模单季度增长127亿，至357.72亿元。

一季报显示，周海栋产品股票仓位有增有减，最高加仓近20个百分点，最高减仓10个百分点，整体保持中性偏高水平。

持仓组合方面，周海栋一季度依旧保持了较为均衡的配置，主要持有行业包括有色、计算机、医药、化工、电子、交运、机械、电力设备、军工等。

本期【调仓风向标】，基金君将为大家详解华商基金周海栋的一季报及调仓变化。

管理规模增至357亿

股票保持中性偏高水平

一季度，市场在政策环境友好和经济复苏预期的背景下，风险偏好显著修复。节奏上，一季度上半部分，经济复苏预期较强，以地产基建产业链以及消费复苏为主的顺周期板块表现较好。一季度后半部分，随着经济复苏节奏的放缓，以及国际人工智能技术开始出现突破性进步，市场风格转向计算机、传媒、电子、通信等与人工智能联系较为密切的行业。

作为一个喜欢在行业轮动中捕捉机会的投资人，周海栋研究范围覆盖上游的化工、有色、煤炭等周期特征明显的交通运输、农林牧渔等，以及成长特征明显的医药、电子、计算机等，具备“一手周期、一手成长”的特点。因此，在一季度行情中，周海栋在管6只产品期内悉数获得正收益，平均收益达到12.18%。

净值上涨加上份额净申购，截至一季度末，周海栋6只在管基金合计规模达到357.72亿元，较上季度末的230.10亿元，增长127.62亿元。

周海栋在管基金一览

其中，其代表产品从上季度末的98.72亿元增至141.76亿元，基金份额出现3.03亿元净申购；华商优势行业由35.74亿元增至72.06亿元，基金份额净申购25.90亿份；华商甄选回报由61.36亿元增至89.25亿元，基金份额净申购15.77亿份。

从仓位来看，周海栋管理的基金股票仓位有增有减，整体保持中性偏高水平。比如，华商优势行业由90.63%降至80.30%，华商鑫选回报一年持有也由90.81%降至81.98%，降幅均在10个百分点上下；华商恒益稳健也由49.85%降至43.64%，调降6个百分点；但华商甄选回报、华商新趋势优选则分别由上季度的70.56%、74.44%分别提升至89.02%、89.71%，增仓幅度最高接近20个百分点。

持仓均衡配置为主

集中度保持较低水平

持仓组合方面，周海栋一季度依旧保持了较为均衡的配置，主要持有行业包括有色、计算机、医药、化工、电子、交运、机械、电力设备、军工等。

在华商新趋势优选前十大重仓股中，紫金矿业、铜陵有色、吉祥航空、云铝股份、金诚信鸣志电器、中国软件进一步增持，神火股份持股不变，卫士通、新点软件淡出，中科曙光、科大讯飞新进。

华商新趋势优选一季度末前十大重仓股

在华商优势行业前十大重仓股方面，紫金矿业、鸣志电器、云铝股份、吉祥航空、铜陵有色、中国软件增持，神火股份持股不变，洛阳钼业、中金黄金、中国铝业新进，新点软件、恒生电子、金诚信淡出。

华商优势行业一季度末前十大重仓股

持股集中度方面，其代表产品自2017年以来便由最高60%以上开始趋势性下降，去年下半年以来更是降至20%区间，远低于同类基金的水平。华商优势行业同样也保持了这样的趋势。观察历史数据可以发现，即使在规模不是很大时，周海栋主动降低集中度的动作已经开始，这应该是一种投资策略的改变。

从集中配置转为均衡配置。

在2022年，周海栋的回报主要是来自能源股。通胀因素加上地缘政治影响，传统能源和新能源产业链需求景气度高企，整个能源板块成为资本市场少数回报较好的领域。基金因持有的传统能源贡献了部分收益，同时阶段性的参与了新能源的机会。

在年报中进行展望时，周海栋便表示，总体流动性边际变化是往有利方向发展，市场相对去年应该有较好的表现基础。由于结构上并没有显著优势的方向，仍将保持较为均衡的配置。从今年一季报看，周海栋转而较为均衡的配置，大幅加仓制造业7个百分点，另一方面，虽然第一、二重仓股仍然是资源类公司，但对资源业配置下降了1个多百分点。交运、仓储、科技同样获得加仓。整体上周海栋的行业偏好相对较去年减弱。

值得注意的是，目前周海栋的持股集中度已经远低于行业的平均水平，这意味这有很多隐形持仓不为人所知，从回撤控制来看，这样的分散持仓也令他的产品在4月回调中优于同行。

备注：文中如无特殊说明，数据均来源于智君科技、Wind金融以及先关基金经理定期报告

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