欧美经济在衰退边缘徘徊，地缘政治存在诸多不确定因素……面对复杂多变的全球经济大环境，追求稳健收益的投资者在进行全球资产配置时要如何调整投资策略？

香港汇丰投资管理常务总监兼亚太区固定收益投资管理主管梅立中在接受中国基金报记者专访时表示，在全球经济增长呈现“东升西降”态势的宏观背景下，投资级亚洲债券有望成为投资者保值增值的较好选择。

亚洲经济正稳步复苏

近期公布的多项中国宏观经济数据低于预期，引发市场忧虑。梅立中认为，经济的波动实属正常，短期波动不会改变中国经济长期增长的大趋势。

梅立中分析道，中国居民存款额高达20万亿美元，一旦信心恢复，将释放出庞大的消费力。中国政府正积极采取措施，推动绿色发展及科技创新发展，优化经济增长动力，实现可持续发展。“2022年11月以来推出的政策多利好国企。相信未来政府会陆续推出一些激发民企活力的政策。”

中国经济的复苏将提振整个亚洲的经济增长。年初恢复正常通关已大大提振了区内的旅游及贸易。

梅立中指出，印度及东盟国家的结构性改革为亚洲经济增长注入了新的动力，印度和印度尼西亚被称为“强刃两国”。印度人口持续增长，劳动力资源丰富，吸引大量外资设厂，加上基础设施建设及数字化转型也推动了商业投资的增长。而印度尼西亚，受惠于大宗商品价格上涨，其经常帐已从赤字转为盈余并创出新高。

梅立中指出，印度及东盟国家的发展，令中国得以将一些低端产业转移过去，恰好配合中国的产业升级，从而在亚洲形成了完整的产业链。

他同时指出，亚洲的通胀仍然受控，为亚洲经济发展提供宽松的流动性。

美国经济将实现软着陆

至于欧美，梅立中认为仍将面临通胀压力。主要原因是劳动力价格居高不下。“疫情期间欧美政府给民众大派现金，民众工作意愿却不强，服务业的劳动力供应不足，而推动薪酬强劲增长。”

汇丰投资管理预期，美联储今年将会再加息一次，美国联邦基金利率将升至5.25%~5.5%。“这一利率已经很高，若在此基础上进一步上调，可能会令经济急剧下滑。”

此外，梅立中表示，通常租赁市场会在下半年重新签订租约，不排除会出现减租潮。这也将有助于抑制整体通胀。

事实上，整体通胀已经从超9%的峰值回落到目前的4%，通胀回落的趋势或仍将持续。

梅立中说：“美国经济的衰退程度将很大程度取决于企业的盈利状况。受人工智能火热影响，美国股市目前仍非常火热，美国经济将实现软着陆。”

投资级亚洲债券看高一线

梅立中表示，鉴于当前无风险利率处于高位，主权债值得看好，而投资级别的亚洲债券更值得看高一线。

梅立中认为，亚洲债券的性价比明显高于其他市场。首先，美元已经见顶，亚洲发行的美元债随着美元的贬值，发债主体的外債还款能力将相对提升；更重要的是，亚洲的经济增长明显强于其他地区，而且整体通胀不高，市场流动性宽松，尤其中国还在降准、降息，企业的融资成本会非常低。

“我们尤其看好投资级别的亚洲债券，年初至今已经跑赢美国的投资级债券，且前者存续期更短，对利率的敏感度相对较低，若将久期考虑进去，前者的表现更优。而且亚洲投资级债券大部分是主权、准主权或龙头企业的债券，信用评级非常高。”

具体到行业及板块，梅立中指出，中国国企从目前看，无论是在地产还是在工业领域都是龙头企业，其发行的债券值得看好。此外，中国互联网企业也是投资级债券的主要发行人，也值得看好。

“香港特区政府已经明确，要大力发展绿色金融，并于5月31日宣布已成功发售近60亿美元绿色债券。目前亚洲ESG债券发行量占全球新兴市场债券发行量的70%以上。要捕捉ESG债券的投资机会，投资者必须选择亚洲，因为发债的主力就在亚洲。”