编者按：“数据解析基金经理，深度还原投资画像。”英华人物库推出全新栏目数说人物，用形象的语言解析数据背后的基金经理，为投资者还原立体投资画像。带你探寻基金的收益来源，选基先选人。

BC电池路线概念火爆，迎来数百家机构争相调研。行业内光伏厂商也纷纷紧跟趋势，积极研发相关核心趋势。

近期，隆基绿能官宣：““未来5-6年BC电池将会是晶硅电池的绝对主流。”此发言一出，意味着未来光伏产业发展或将转向新的战场。大热光伏赛道再度成为市场关注焦点所在。

机构方面，中信证券表示：“光伏龙头加码BC电池，新技术催化新机遇。我们看好BC技术领先的电池厂商，以及相关设备、辅材供应链龙头新成长机遇。”

对于光伏产业投资前景，银河基金袁曦表示：“目前行业基本面向好，但股价暂未反映其基本面情况。”

光伏会否成为A股新主力军？下半年哪个板块有望走高？本期数说人物将为大家介绍银河基金袁曦，解析他的投资理念与框架，并分享她对后市的研判，以飨读者。

银河基金袁曦，以成长股投资见长，投研范围广泛。对于周期成长、大消费等领域均有较深的研究。

入行之处，袁曦的研究领域覆盖金融、汽车、休闲服务三大板块，为其后打造广泛的能力圈打下了坚实的基础。

袁曦拥有20年证券从业经历，八年的基金管理经验。曾就职于交通银行上海浦东分行，2007年12月加入银河基金管理有限公司，历任研究员、资深研究员，现担任股票投资部副总监、基金经理。

Wind数据显示，截至9月15日，袁曦在任管理15只基金，总管理规模为 34.29亿元。

在投资中，袁曦不盲目追逐短期热点。如她自己所言，赚“看得懂”的钱。袁曦表示：“我的风格通常比较稳定，知行合一，不漂移。过去几年中，虽然关注的方向有过切换，但是主要还是关注业绩确定性增长的行业。"

从市场表现看，袁曦不仅在牛市的行情背景下表现较为优秀，在熊市中同样能够跑赢市场平均。

智君科技数据显示，截至9月15日，其代表产品的平均年化收益高于74%同类经理。

面对市场波动，袁曦更倾向于左侧布局。擅长通过基本面分析进行投资，在安全边际相对高的前提下，注重组合波动管理。

袁曦的投资关键词有：景气度投资、自下而上、重视基本面。

袁曦的投资理念，以捕捉景气边际改善行业中的投资机会为核心。首先结合对宏观市场与行业的分析，捕捉高景气行业，尤其是景气边际改善的行业。第二步，再通过基本面分析，自下而上挖掘优质个股。

值得注意的是，在景气度投资方面，袁曦往往把时间线拉到一至两年，关注的时间更长。追踪行业高频数据，是袁曦在投研过程中常用的景气度跟踪方式。袁曦进一步阐述道：“比如像新能源车的销售数据，可以根据每个月的数据去判断行业景气度的变化情况。“

而对于没有高频数据的行业，袁曦则通过上市公司调研、产业专家沟通、财务报表的分析等方式进行追踪。

具体至个股层面，袁曦主要从行业竞争格局好、公司商业模式清晰，竞争力强、管理层诚信等维度出发对公司进行分析。

在投资中，袁曦代表产品呈现高仓位运行的特征，并根据行业景气度和估值水平的变化，动态调整组合。智君科技显示，近一年来，其代表产品权益仓位稳定在90%以上。

袁曦在表现出较强进攻能力时，收益波动较为稳定。过去一年，袁曦代表产品波动率在0.5%至2.5%之间，基本位于低波动、中波动区间，走势基本与沪深300一致。

在袁曦看来，股东回报来自于行业Beta增长（成长性）+公司市占率提升空间（成长性）+公司持续经营能力溢价（价值性）。智君科技数据显示，袁曦的超额收益主要来源于选股。

近五年，其代表产品的19.22%的超额收益中，有18.68%来自选股效应，0.55%来自行业配置效应。截至9月15日，近5年该产品平均年化收益高于高于90%的混合型基金。

智君科技数据显示，袁曦代表产品重仓股占全部股票持仓比例中等，持股集中度为59.14%。

袁曦代表产品持仓以景气度向好的业绩增长与估值匹配的成长股为主。截至目前，该产品前十大重仓股平均持有4.8个季度，其中，持有时间最长的股票为东方财富已重仓12个季度。次长的为宁德时代已重仓7个季度。

展望后市，根据袁曦的分析，三季度市场主线有望回归基本面。在板块方面，袁曦看好光伏、半导体、财富管理和新能源车、医药等方向的发展。

对于光伏行业，袁曦表示，目前行业基本面向好，但股价暂未反映其基本面情况。

从行业配置而言，其代表产品持仓以电力设备、基础化工为主。上半年增加了电子的配置，降低了非银金融和化工的配置比例。

截至目前，尽管降低非银金融板块持股力度，袁曦仍重仓持有券商龙头股。谈及财富管理行业，袁曦认为，在房住不炒，净值化转型的大背景下，财富管理行业大趋势并没有发生变化，信托产品的高收益也已经不复存在。因此，袁曦认为，以券商为代表的财富管理业或具有长期发展潜力。

（注：本文图表数据若无特殊注明，均来源于智君科技与Wind数据）

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩不预示其未来表现。基金研究、分析不构成投资咨询或顾问服务，也不构成对读者或投资者的任何实质性投资建议或承诺。敬请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及相关公告。