编者按：市场这么大，新基金怎么买？新基金是否值得关注，管理人是否值得选择？对此，基金君为大家带来人物库专题【新基人物】，解析新发基金管理人的投资理念。

春节假期后，A股市场重回3000点，回暖趋势明显，公募基金把握机会，积极布局包括普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、灵活配置型在内的主动权益产品，以期在新的一年实现开门红。

Wind数据显示，春节假期后第二周，公募基金新发市场延续火热态势，主动权益产品的新发数量超过了假期后第一周，仅2月26日就有5只主动权益基金开售，涉及高端装备、科技、数字产业等多个热门行业主题。 

值得注意的是，在目前等待发行的主动权益产品中，还出现了红利、量化等热门策略叠加进行叠加的创新产品。 

整体来看，近期共有64只基金发行，其中有2只FOF、31只股票型基金、11只混合型基金、15只债券型基金、2只QDII基金、1只REITs。

展望2024年，部分公募机构表示，目前流动性缓解带来的超跌反弹基本修复到位，短期市场或进入观察期，等待宏观积极信号的验证。

都说基金“好发不好做，好做不好发”，近期又有83只基金迎难而上，在这些新发基金中，有哪些基金经理值得关注？

今天，基金君将为大家介绍本周发行新基金的2位人气基金经理，他们分别是鹏华基金苏俊杰、万家基金叶勇。

资料显示，陈保国本次发行的基金将遵循绝对收益理念，以中证800行业权重为借鉴，根据行业判断，对组合中的行业投资比例进行阶段性微调，不做过大偏离。

此外，叶勇发行的基金为混合型基金，将密切关注推动国企发展的动力,积极把握国企资产负债表扩张带来的增长机遇和高分红带来的估值提升机会;聚焦央国企投资与大宗商品周期的共振,挖掘工业金属、贵金属、原油、油运、煤炭、公用事业等板块的央国企投资机会;同时,高度关注前沿科技领域的发展动态。

本期《新基人物》，基金君将解析西部利得基金陈保国、万家基金叶勇的投资理念与框架，并分享他们对后市的研判，以飨读者。

“随着投资者情绪的稳定，结构性行情将是永恒的主题。”

“资本市场上有很多‘采摘者’，比如有什么东西热了、火了，进来投机一把，然后可能获取一定的利益就跑掉了，就像一个果园里的采摘者，等到果子熟了摘了就走。”

对于多数投资者来说，说到陈保国并不陌生。

从一级市场到二级市场，陈保国已做了接近10年的研究工作。在2016年加入西部利得基金后开始任职研究员。目前，任职西部利得基金研究部总经理、基金经理，管理多只基金。同时，他擅长潜在白马股左侧投资机会挖掘，注重安全边际。

正如，陈保国自己所说，如果把资本市场当成一个果园的话，他希望做“果园里的农夫”，陪伴市场共同成长。 

截至2月28日，陈保国在管产品共计4只，投资经理年限为4.34年，管理规模为18.96亿元。据Wind显示，陈保国从业至今，年化收益率为13.87%，好于沪深300；近一年年化回报为3.27%，而同期沪深300为-3.21%。

（陈保国投资指数表现，数据来源：Wind，截至2024年2月28日）

从陈保国的动态回撤来看，近一年来，其动态回撤在20%左右波动，最大回撤为40.05%。

此外，根据陈保国在管的基金半年报和年报披露的数据估算基金的换手率，可以看到自2020一季度起，换手率逐渐下降，但在2022年四季度，换手率陡然剧增，高达384.71%，可能也与市场行情有关，此后换手率逐年下降，但仍保持略高于同类基金的水平。

（陈保国动态回撤，数据来源：iFind，截至2024年2月28日）

根据西部利得基金公开的资料中，可以对陈保国的投资框架有更深的了解。

陈保国的投资理念主要是与市场共同成长，共同进步，与经济发展方向保持一致，坚持绝对收益的投资理念。秉持两个投资逻辑，一是价格低于价值的时候买入；二是分享产业与公司长期增长的红利，看淡市场中短期的波动。市场越是不好的时候，越要保持一种积极乐观的态度。

此外，陈保国的投资习惯是以左侧布局为主，在市场调整时，对看好的行业或者公司积极地买入和布局；当市场情绪较狂热的时候，反而会适当地在左侧卖出，尽管会损失部分来自泡沫的收益，但是长期来说会走得更远。

另一方面，陈保国认为投资需要符合经济发展方向。因此，投资会更关注一些增速较高的，对未来经济有拉动的板块。对于目前管理的权益类产品，他认为更多的还是需要发挥它们的Beta和Alpha属性，对于传统板块的关注度可能会更低一些。但是，他管理的绝对收益类产品也会对部分传统领域进行一定布局。

资料显示，拟由陈保国管理的西部利得研究精选从2月20日起进入发售期。该基金遵循绝对收益理念，以中证800行业权重为借鉴，根据行业判断，对组合中的行业投资比例进行阶段性微调，不做过大偏离。

同时，陈保国表示，他会从产业投资视角选股，积极把握行业景气变化，左侧布局景气向上的领域。对于市场热门的行业与板块则较为谨慎，注重估值因素，不跟风投资。

“大宗商品牛市格局确立 A股有望迎来修复性行情”

“'宏观周期定牛熊'是指股市的牛熊轮转与库存周期波动高度相关。中国经济以制造业为主导，在周期上行时，股市呈现牛市或震荡向上行情，反之则是熊市或震荡下行走势。”

万家基金的叶勇擅长宏观周期和大宗商品周期的研究，拥有丰富的周期行业投研经验。

细数叶勇的背景和经历，可以说非常丰富。叶勇毕业于中国政法大学法学专业，曾任上海证券报社记者,华泰证券股份有限公司研究所研究员,上海三熙投资管理咨询有限公司副总经理等职。 

叶勇于2015年3月加入万家基金管理有限公司,先后担任股权投资部副总监、权益投资二部总监、投资经理等职。截至目前为止，叶勇拥有11年投资及研究经验，在管规模为12.86亿元。 

多年的历练成就了叶勇的价值成长风格，长期关注煤炭、电力、有色金属等行业。Wind数据显示，截至2024年2月28日，叶勇任职以来总回报为70.14%，同期沪深300为5.10%；近一年叶勇回报为10.11%，而同期沪深300涨幅为0.90%。

（叶勇基金经理指数，数据来源：Wind，截至2024年2月28日）

从叶勇的动态回撤来看，近一年，叶勇的回撤幅度较大，最大回撤为20.55%。这一点，投资者需要知悉。此外，按半年度单边换手率统计，叶勇管理的代表基金换手率与同类基金相比较高，但2020年中报开始，换手率逐渐有下降趋势，也体现了叶勇投资理念和交易操作的成熟和变化过程。

（叶勇动态回撤，数据来源：iFind，截至2024年2月28日）

就近1月、近6月、今年以来等6个区间来看，叶勇在全部区间收益均跑赢了沪深300，且全部四分位排名皆为高。

如果通过观察其代表基金历史业绩不难发现，在市场震荡、下跌的环境下，业绩优势更加凸显，例如2022年1季度主动偏股基金指数下跌17.46%，其代表基金的跌幅仅1.96%，远胜同类平均，同类主动权益基金产品中，排名前1%。

（叶勇区间收益，数据来源：智君科技，截至2024年2月28日）

谈及投资理念，叶勇坦言，顺应宏观周期与产业周期，自上而下布局景气行业，在投资框架上依次看重市场风格、行业贝塔和个股阿尔法。

在宏观周期的判断上，叶勇会从高维度、长视角把握经济周期和市场周期，重点通过库存周期敏锐判断经济周期和市场牛熊。此外，他会基于大宗商品周期来研判市场风格周期。

叶勇表示，风格周期由大宗商品周期决定，大宗商品周期又由商品的资本开支周期决定。一般来讲，在大宗商品上行周期，资源股风格占优；在大宗商品下行周期，成长股风格占优。

在行业选择上，叶勇顺应大周期、大风格、大趋势，自上而下研判各产业所处周期阶段，捕捉行业拐点，重点布局增长空间较大、基本面强劲的行业，力争使组合方向符合未来中长期市场主线。

个股优选中，叶勇重点考虑行业竞争格局、企业盈利趋势、公司治理能力、公司核心竞争力对比等多个维度分析，力求兼顾基本面最优和性价比最高两个标准来优选个股，确定组合仓位。

资料显示，拟由叶勇担纲的万家国企动力混合基金2月19日正式发行。

在叶勇看来，万家国企动力将重点把握央国企投资两大新机遇，一是国企资产负债表扩张带来的增长空间和高分红带来的估值提升机遇；二是央国企大量处于上游资源和原材料行业，因此，既受益于央国企做大做强的时代主旋律，又受益于大宗商品上行周期的巨大周期力量推动，再结合对外一带一路战略，相关上市公司蕴藏的投资机遇值得重点关注。

展望未来，叶勇对A股后市并不悲观。他认为，随着政策持续发力、经济有序回暖，A股市场有望迎来修复性行情，反弹可期。

（基金君友情提示：新基金产品表现依然需要等待时间验证，买基金还是要看基金经理。）

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩不预示其未来表现。基金研究、分析不构成投资咨询或顾问服务，也不构成对读者或投资者的任何实质性投资建议或承诺。敬请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及相关公告。