编者按 ：

机构投资快人一步，调研动作引领市场风向！机构投资者总是能够凭借高度专业的知识与多年沉淀的行业经验，敏锐捕捉到潜在牛股或者机会赛道。跟踪机构调研步伐，掌握市场呼吸瞬间，捕获牛股“萌芽期”。基金君为大家带来全新人物库专题【机构去哪儿】，盘一盘基金经理的调研动向。

盛夏时分，多地掀起了电力设备更新热。多家券商的研究报告认为，中国电力设备企业具备长期竞争力，随着设备更新政策逐步落地，电力设备产业链发展将更上层楼。

消息面上，7月下旬，国家电网公司对外透露，公司今年全年电网投资将首次超过6000亿元，今年比去年新增711亿元。新增投资主要用于特高压交直流工程建设、加强县域电网与大电网联系、电网数字化智能化升级等。

2024年7月29日至2024年8月15日期间共有326家发布上市公司调研报告，其中华测检测最受关注，参与调研的机构达到461家；九号公司接受329家机构调研，榜单中排名第二；华明装备、迈瑞医疗等分别接受296家、280家机构调研。

（数据来源：同花顺iFind）

作为我国变压器分接开关领先企业，华明装备凭借其在电力设备领域的深厚积淀与前瞻布局，上半年实现业绩稳健增长。

8月8日晚，华明装备披露2024年半年度报告，公司上半年实现营业收入11.21亿元，同比增长23.24%；实现归属于上市公司股东净利润3.15亿元，同比增长9.64%；实现归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润为2.94亿元，同比增长14.88%；实现经营活动现金流量净额4.91亿元，同比增加5.42%。

同时，华明装备根据中期分红预案，拟向全体股东每10股派发现金红利2.70元（含税），共分配现金股利2.42亿元（含税）。

此外，近年来，众多企业竞相扬帆出海，积极探寻国际市场机遇。华明装备以其前瞻性的战略布局，自90年代起便已将产品远销海外，并于2000年后成立了海外销售部门，开始系统性发展海外业务。

近几年，公司先后进行了土耳其组装工厂及巴西、美国销售及服务网点的布局，产品已经进入全球上百个国家及地区，客户涵盖世界前40大电网。报告显示，上半年公司电力设备出口业务实现持续增长，直接出口与间接出口总额达2.14亿元，同比增长约16%。

业内人士指出，随着全球能源结构的深刻变革，特别是欧美地区电力投资的增长，直接推动了变压器市场的海外需求的提升，为华明装备等产业链公司带来了前所未有的发展机遇。

为了全面抓住分接开关业务在全球市场的发展机遇，华明装备今年以来加速推进本地化战略，通过设立印尼子公司等举措拓深东南亚市场布局，不仅进一步提升了公司产品的国际知名度，还将有助于扩大其在东盟地区的市场份额。

市场热度直接映射到股价上，截至8月15日收盘，公司股价自年初以来累计上涨近超35%，充分展现了投资者对其未来发展的高度认可与信心。

（华明装备股价表现 图源：Wind）

除了专业人士的看好，华明装备的市场关注度也在持续升温，频繁吸引机构调研，今年以来，公司通过线上线下方式已接待超百场调研活动。

自7月以来，华明装备已获得13份券商研报关注，其中给予“增持”评级有5家，“推荐”评级有2家。同时登上不少券商的七月金股名单。

对此，民生证券发布研报认为，华明装备目前在海外市场产品的销售规模正在持续提升，检修服务业务具备原厂配件、原厂检修的优势，未来公司仍将继续与国外品牌竞争国内超高压、特高压市场以及海外市场。随着世界能源结构转型以及欧美电力投资加速等拉动了变压器的海外需求，也给公司带来了新的发展和机遇。

光大证券表示，华明装备是分接开关领域国内龙头，特高压国产替代稳步推进，同时积极布局海外业务，有望进一步打开成长空间

本周期内，参与华明装备调研的基金公司名单中不乏知名基金经理的身影，包括泉果基金 赵诣、汇添富基金 劳杰男等均在调研名单之列。

（来源：同花顺iFind）

公开资料显示，在近期的调研环节中，华明装备目前的上半年海外直接出口增速偏低的原因、网内和网外的具体比例、未来发展重点等受到机构的关注。

被问及“上半年海外直接出口增速偏低，具体的原因”时。

华明装备表示，目前公司的海外布局还较为局限，除了个别重点市场，公司海外市占率并没有明显提升，也很难短期快速提升，考虑本身行业增速有限，短期供需错配能再提供的增速较为有限。

但公司间接出口增速显著，订单增长也较快，去年以来公司也多次提到随着全球变压器产能重心向中国转移，间接出口有可能更能反应海外业务的发展情况，并在未来几年增速甚至占比都超过直接出口，上半年来看，有一定趋势，原本直接出口的项目部分可能就变成了间接出口。

当被问及“公司网内和网外的具体比例？网外下游情况”时，华明装备回答，23年网内外占比差不多接近四比六，今年上半年看同去年变化不大。网外下游相对非常分散，跟整个经济发展各个领域都息息相关，因为公司处于相对上游的环节，没有办法对最终的下游做非常准确的统计。

当被问及“未来发展重点美国和间接出口以外是否有其他的计划，如果美国无法推进，是否有其他计划”，华明装备回答，若美国市场的发展出现不利因素或政治局势极为敏感，公司将集中资源于欧洲、中东及东南亚市场。

但美国市场的规模空间能高效提升公司的海外收入，如果美国市场没有办法继续推进，会影响公司在海外的发展速度，但公司会继续稳步发展，通过当地化布局方式优先发展重点市场并逐步拓展到各国市场。政治因素非公司可控，但公司坚定的发展海外市场的方向不会改变，海外市场长期份额提升的趋势也不会改变。

此外，针对未来国内国外及海外的增量的看点，华明装备表示短期主要看国内经济发展、电网投资规模和产业周期等方面，中期将依赖于产品结构的优化以及高附加值产品能否打开市场，长期则看海外市场及检修业务的发展。

泉果基金-赵诣

行业偏好：电气设备、化工、汽车

行业匹配度：高度匹配

是否重仓：未重仓

赵诣在2024年二季报中表示，对于新能源行业，一方面是供给端，过去2-3年行业快速增长的过程中，产能实现了大幅的扩张；另一方面是需求端，由于国际环境的影响，国内的产能出口受到了一定的限制，由于供需两端的冲击，使得全产业链价格超预期的下跌。

对于军工行业，由于外部环境影响，过去两年企业在订单和收入的确认上均受到较大的影响。同时可以看到，随着行业进入门槛的降低，做军品就能实现高利润的阶段已经过去，需要以更加市场化的角度找到有核心竞争力或者军民融合的企业，只有这样的企业才能保持相对高的盈利能力。一旦行业进入拐点期，这些企业的盈利则有望快速恢复。

赵诣表示，整体上仍然关注有“增量”的方向，一是技术进步带来需求提升的方向；二是能走出去的方向，主要集中在新能源；三是国产替代、补短板的方向，尤其是以航空发动机、国产算力为主的高端制造业；四是有新增需求的方向，比如低空经济和AI应用。

汇添富基金- 劳杰男

行业偏好：银行、食品饮料、电子

行业匹配度：一般匹配

是否重仓：未重仓

劳杰男在2024年二季报中表示，注重行业和风格资产的相对均衡构建组合，组合持仓个股以稳健价值和稳健成长类型为主，这些个股商业模式清晰、竞争格局稳定且优势突出、盈利能力和盈利增长的持续稳定性强、估值合理且有吸引力。

他表示，随着股价的下降和估值的吸引力提升，我们认为其投资价值进一步凸显。前期逆向布局的消费电子相关个股在二季度取得了不错的回报。考虑到国内长端利率的下行，组合在股票持仓方面，进一步增加了红利型股票的比例。从逆向布局的角度，组合对新能源行业中的优质公司进行了加仓操作。考虑到消费端的持续压力，组合对食品饮料的相关个股进行了一定的减持操作。

（注：本文图表数据若无特殊注明，均来源于同花顺iFinD、Wind数据和智君科技）