8月以来，多个城市在政策层面对“无人驾驶”表示支持。上海发布了首批无人驾驶智能网联汽车示范应用许可，北京市发布《北京市自动驾驶汽车条例（征求意见稿）》、广州市发布《广州市智能网联汽车创新发展条例（草案修改稿·征求意见稿）》，其他各地也纷纷跟进。

无人驾驶概念就此站上风口，成为市场的热点。但近期市场波动，指数波动幅度也较大。

本期，基金君将为大家介绍二位相关基金经理，他们分别是东吴基金刘元海、诺德基金罗世锋。通过解析他们各自的投资风格和框架，帮助大家了解这些优秀投资人背后的投资理念。

东吴基金：刘元海

“我们认为，2024年下半年或者2025年我国汽车智能化产业趋势有望从“0到1”培育阶段进入“1到N”成长阶段，今年下半年我们仍然相对看好汽车智能化产业投资机会。”刘元海近期表示。

刘元海，同济大学管理学博士毕业，拥有20年证券从业经历和12年投资经验，现任东吴基金权益投资总监兼权益投资总部总经理。

目前，刘元海在管产品共计4只，管理规模47.52亿元。数据显示，截至8月20日，刘元海自管理产品以来实现年化收益13.29%，年内实现收益9.71%。

刘元海向来聚焦科技股投资，从早期从事TMT行业研究开始，他经历了多轮科技投资周期，形成了“与时代共舞，坚持成长股投资”的投资理念。

刘元海表示，成长股投资需要立足于把握时代的α，“从历史经验来看，每一个经济发展阶段都有其对应的主导行业。我的研究思路其实很简单，我希望把这些行业抓住，把行业内的细分龙头作为重点关注对象。”

在具体投资框架上，刘元海强调“好行业、好公司、好价格”的“三好学生”选股策略。

在行业配置上，作为典型的成长股和科技股选手，刘元海将几乎全部仓位都配置在制造业上。

截至2024年二季度末，由其管理的东吴新能源汽车重仓股名单中，集中重仓了技术硬件、半导体和技术零部件三个板块概念股，其中有不少与“车路云一体化”和汽车智能化的重点相关。

在东吴新能源汽车2024年二季报中，刘元海指出，未来自动辅助驾驶功能有望成为消费者购买新能源汽车关键决策因素。“我们认为，2024年下半年或者2025年我国汽车智能化产业趋势有望从0到1的培育阶段进入1到N的成长阶段，今年下半年我们仍然相对看好汽车智能化产业投资机会。”刘元海表示。

根据刘元海的判断，未来3-5年，智能化有望是各大汽车厂商大力发展方向，因此汽车智能化产业链上相关公司大概率将会受益于这一产业趋势。他也将重点关注汽车智能化，同时关注电动化产能消化以及欧美市场开拓有望带来的投资机会。

诺德基金：罗世锋

罗世锋，清华大学工商管理硕士毕业，拥有近十年投资经验。2008年6月加入诺德基金，在投资研究部从事投资管理相关工作，历任研究员、基金经理助理职务，现任诺德基金研究总监。

Wind数据显示，罗世锋目前在管产品3只，管理规模32.36亿元。

在投资上，罗世锋强调自上而下与自下而上相结合的选股方式。他偏好站在国家竞争优势的角度，选择那些具有全球竞争力的行业。希望找到国内那些具有国家竞争优势的行业，并从中找到具有世界级发展空间的好公司。

选股角度，在罗世锋看来，所有的产业研究都必须落实到真正有价值的个股上。罗世锋强调护城河的概念，通过定性和定量相结合的方法，详细分析护城河的构成因素，是来自无形资产、规模优势还是转移成本等，以此来判断公司的护城河是否足够深，是否能够持续。

整体来看，罗世锋偏好选择成长确定性强、竞争格局好的公司，并且愿意给予这些公司一定的估值溢价。

罗世锋很少将配置集中在单一行业，往往是从看好的行业中挑选出最优秀的公司长期持有。

不过，对于看好的行业和个股，罗世锋会选择集中持股。Wind数据现实，其代表产品重仓持股集中度往往都在65%上方，最高时集中能达到76%。

仓位上，罗世锋习惯于高仓位运作，从他的代表产品来看，大部分季度股票仓位在九成以上。

正如前文中提到的，罗世锋很少将配置集中在单一行业。

根据其代表产品2024年二季报披露，在产品前十大重仓股名单中，既有电力设备，也有医疗股，既有海澜之家、泸州老窖这样的消费股，也有和无人驾驶相关的科技股。

在产品二季报中，罗世锋表示，二季度在兼顾成长性的同时，更加注重业绩的确定性和安全边际。按照持有成长型价值股的思路，一方面重点配置在食品饮料、医药、家电等行业的长期价值股，另外，在自动驾驶、汽车及零部件等成长前景较为确定的行业上也配置了一定的权重。由于仓位中消费占据一定的比例，近一年受到消费股的拖累比较大。

展望后市，罗世锋仍然持有相对乐观的态度。他认为，国内政策效果可能会逐步显现，市场对经济预期会有一定的抬升，部分行业可能会有结构性的亮点。同时，海外降息周期的开启对于整体流动性会有阶段性的改善，市场整体估值可能会得到一定的修复。

罗世锋指出，中长期来看，中国经济未来的出路大概率在于结构转型升级，主要体现在具有稳定成长和持续升级能力的内需消费行业，以及具备持续创新能力的新兴产业。他表示，将继续秉承成长价值投资策略：一方面，加大对消费、医药等具有庞大市场空间、稳健竞争格局和持续升级成长能力的行业进行深入研究和重点布局；另一方面，在科技和先进制造等代表中国经济未来转型方向的新兴产业中精选个股，投资于真正具有长期竞争力和成长性的优质企业。

具体罗世锋重点关注三个方向，一方面是符合国内产业趋势，具有较强竞争优势的优秀制造业公司；二是目前处于较高景气度的出口相关行业；三是预期未来业绩增长确定性较强的部分低估值消费类公司。

近期罗世锋在接受媒体采访时也展现出了对智能驾驶领域的看好。他表示，随着新能源汽车行业进入新的发展阶段，将会从中寻找更符合产业发展趋势、具有更好竞争格局的细分领域。而与智能化相关的汽车零部件方向就是罗世锋目前所看好的领域。

（注：本文图表数据若无特殊注明，均来源于智君科技与Wind数据）

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